- Au milieu d'une avalanche de rapports sur les bénéfices du quatrième trimestre, les annonces de changement de dividendes sont largement positives.
- Walmart a annoncé un fractionnement d'actions dans un rapport de 3:1 - une nouvelle vague de fractionnements est-elle en cours ?
- Le sentiment semble s'améliorer malgré les incertitudes macroéconomiques.
Alors qu'une bonne partie des rapports sur les bénéfices du quatrième trimestre sont disponibles, les bénéfices totaux des entreprises du S&P 500 semblent être restés à peu près inchangés par rapport à la somme de 2022, d'après les derniers chiffres de FactSet. L'année a été difficile sur le plan macroéconomique, avec la hausse des taux d'intérêt et la menace imminente d'une reprise de l'inflation, sans parler des projections pessimistes des économistes concernant une récession aux États-Unis. En outre, la croissance tiède en Europe et les indicateurs médiocres en Chine ont jeté un voile sur l'économie mondiale. Pourtant, les entreprises ont réussi à tenir bon et à récompenser leurs actionnaires.
Notre équipe a constaté une évolution positive sur le front des dividendes. Depuis plus de six ans, Wall Street Horizon suit les annonces de modification des dividendes de milliers d'entreprises à travers le monde. Bien que précoce, le premier trimestre 2024 est en passe d'afficher le plus fort ratio d'augmentations de dividendes par rapport aux diminutions depuis le premier trimestre 2018. En règle générale, c'est au début de l'année que l'on observe le plus grand nombre de hausses de dividendes par rapport aux baisses. Cela s'inscrit dans la logique selon laquelle les entreprises veulent démarrer la nouvelle année sous un jour optimiste.
Un ratio augmentation/diminution des dividendes à la hausse
Jusqu'en janvier, parmi les 10 000 entreprises de l'univers Wall Street Horizon, 31 % ont annoncé une augmentation de leur dividende, contre 8 % seulement qui ont réduit leur versement. Le rapport entre les augmentations et les diminutions est supérieur à 4:1, et si les diminutions tombent en dessous de 7 %, il s'agira du pourcentage trimestriel le plus bas de sociétés annonçant une diminution de leur dividende depuis plus de 6 ans.
La principale mise en garde est que la deuxième moitié de la saison des bénéfices a tendance à être plus concentrée sur les sociétés non américaines et les petites entreprises. Compte tenu du resserrement des conditions financières l'année dernière, de la vigueur persistante du dollar américain et de l'incertitude qui règne à l'étranger, il est possible que le rapport entre les sociétés qui augmentent leurs dividendes et celles qui les réduisent se détériore au cours des prochaines semaines. C'est un point que nous ne manquerons pas de surveiller.
Annonces de changements de dividendes depuis 2018 : Un ratio augmentation/diminution de 4:1
Source : Wall Street Horizon
Néanmoins, les haussiers devraient se réjouir de cette évolution si tôt dans l'année. Elle s'inscrit dans le contexte d'une croissance du PIB réel américain supérieure aux prévisions au dernier trimestre, alors que l'inflation, selon certains indicateurs, est déjà revenue à l'objectif de 2 % de la Fed. Notre indicateur devrait également nous rappeler que si le paysage macroéconomique est important, de nombreuses grandes entreprises mondiales sont tout simplement d'excellents exécutants - capables de produire des bénéfices et des flux de trésorerie tout en récompensant les actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d'actions.
Un meilleur climat de consommation
Les perspectives plus optimistes en matière de dividendes coïncident avec l'amélioration du climat de consommation. Rappelez-vous les récentes enquêtes de l'Université du Michigan sur les consommateurs et l'enquête sur la confiance des consommateurs publiée la semaine dernière par le Conference Board. Les deux rapports indiquent la même chose : le climat semble avoir pris un tournant décisif.
Même lorsque les gens étaient déprimés par l'état de l'économie en 2023, ils continuaient à dépenser, comme en témoignent les rapports sur les ventes au détail publiés par le Census Bureau tout au long de l'année dernière, en particulier au cours des deux derniers trimestres. Les budgets peuvent être mis à rude épreuve lorsqu'il s'agit d'analyser les factures à table, mais la croissance des salaires réels reste positive et le taux de chômage n'est pas très loin de son niveau le plus bas depuis plusieurs décennies.
Fractionnement des actions : Où êtes-vous passés ?
Une autre tendance observée par notre équipe de spécialistes des données est la manière dont 2024 se déroulera en ce qui concerne les divisions d'actions (vous vous en souvenez ?). De 2021 à la mi-2022, les divisions d'actions ont fait fureur. Des noms prestigieux comme Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (GOOG), Amazon (NASDAQ:AMZN), NVIDIA (NASDAQ:NVDA) et Tesla (NASDAQ:TSLA) ont mené la charge à la suite des fortes hausses enregistrées après le creux boursier de mars 2020.
Les équipes de gestion peuvent choisir de diviser leurs actions pour les rendre plus abordables aux yeux des investisseurs individuels, améliorer la liquidité pour attirer un plus large éventail d'investisseurs, rendre leurs actions psychologiquement plus attrayantes à acheter, ou même augmenter les transactions d'options sur les actions sous-jacentes.
Un mois important pour un grand distributeur
Alors que nous n'assistons pas à une résurgence soudaine des divisions d'actions traditionnelles parmi les plus grandes entreprises actuelles, Walmart (NYSE:WMT) a annoncé une division d'actions à raison de 3 pour 1 le 30 janvier 2024. Payable le 23 février aux actionnaires inscrits le 22, WMT commencera à négocier après la division le lundi 26 février.
Mais avant cela, le premier détaillant mondial en termes de chiffre d'affaires publiera ses chiffres pour le quatrième trimestre le mardi 20 février, avec une conférence téléphonique peu de temps après la publication des chiffres. La saison des résultats de la vente au détail sera déterminante, car elle couvre la période très importante des achats de fin d'année.
Dépenses élevées, bénéfices élevés, dividendes plus élevés ?
La National Retail Federation (NRF) a indiqué le mois dernier que les consommateurs étaient en pleine effervescence avant et pendant les fêtes. Les dépenses totales pour les fêtes ont atteint le chiffre record de 964,4 milliards de dollars, ce qui correspond aux prévisions de la NRF, malgré les conditions macroéconomiques difficiles mentionnées plus haut. La bonne santé du marché de l'emploi a entraîné des dépenses importantes qui, à leur tour, semblent aider les résultats des entreprises dans tous les secteurs. Il est raisonnable d'établir un lien entre cette situation et l'évolution optimiste des dividendes.
Les investisseurs doivent toujours rester attentifs à ce qui pourrait perturber cette série d'événements positifs. L'incertitude persiste quant à la prochaine action de la Fed, tandis que les craintes géopolitiques assombrissent d'importants pans de l'économie mondiale. En outre, après la forte hausse qui a suivi les creux boursiers d'octobre, la barre est probablement plus haute aujourd'hui.
Conclusion
De nombreux éléments sont en mouvement à l'approche de 2024. Les rapports sur les bénéfices continuent d'affluer et l'évolution des dividendes est positive. Un ratio quasi record entre les augmentations et les diminutions de dividendes est une bonne nouvelle, peut-être un indice que les PDG et les directeurs financiers se sentent suffisamment forts pour récompenser les actionnaires. Walmart va-t-il lancer une nouvelle vague de divisions d'actions ? Nous serons attentifs à cette question.