Investing.com -- Les économistes d'UBS s'attendent à ce que la Réserve fédérale procède à la prochaine baisse des taux d'intérêt en juin, de 25 points de base (pb), suivie d'une autre en septembre.
La Fed a réduit ses taux d'intérêt de 25 points de base lors de sa dernière réunion du FOMC ce mois-ci, conformément aux attentes du marché. Il s'agit de la quatrième réduction depuis septembre, ce qui porte la réduction totale à 100 points de base et place la fourchette cible de la politique à 4,25 %-4,5 %.
Toutefois, la mise à jour du diagramme en pointillés présente une position plus optimiste que prévu. La projection médiane ne prévoit plus que 50 points de base de réduction pour 2025, ce qui représente un changement notable par rapport aux 100 points de base indiqués dans le graphique de septembre. Les perspectives de la Fed suggèrent que les ajustements de politique pourraient s'étendre jusqu'en 2027.
Les marchés ont réagi négativement à cette annonce. Les actions ont fortement chuté, les rendements obligataires ont augmenté et le dollar s'est renforcé.
Au cours de la conférence de presse qui a suivi la réunion, le président de la Fed, Jerome Powell, s'est montré optimiste quant à l'état de l'économie et aux perspectives pour 2025. M. Powell a reconnu que la croissance économique avait dépassé les attentes récentes de la Fed, tandis que l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 %. Par conséquent, la banque centrale a l'intention d'adopter une approche plus mesurée en ce qui concerne les nouvelles réductions de taux.
"Notre propre point de vue sur les perspectives économiques est similaire à celui de la Fed, et nous avons donc ajusté nos prévisions de baisse des taux en fonction du nouveau graphique en pointillés", a déclaré Brian Rose, économiste principal d'UBS, dans une note.
La banque prévoit désormais des réductions de 25 points de base en juin et en septembre, soit un total de 50 points de base pour 2025, alors qu'elle prévoyait auparavant des réductions trimestrielles s'élevant à 100 points de base sur l'année.
Bien que cette approche plus prudente soit actuellement privilégiée, M. Rose souligne qu'"une baisse des taux en mars pourrait rapidement être remise sur la table en cas de mauvaises nouvelles sur le marché du travail au début de l'année prochaine".
La position hawkish de la Fed a alimenté un rallye du dollar américain, l'indice dollar dépassant brièvement les 108. Cette tendance s'aligne sur l'évolution des taux d'intérêt au cours des deux dernières années et devrait se poursuivre jusqu'en 2025.
Des facteurs politiques, notamment l'investiture prochaine de Donald Trump, devraient maintenir le dollar à un niveau élevé à court terme. UBS souligne toutefois les limites de la vigueur du dollar, en citant la surévaluation, les attentes minimales en matière d'assouplissement monétaire aux États-Unis en 2025 et l'accent mis par le marché sur les aspects positifs de la politique de Trump. Tout écart par rapport à ces attentes pourrait déclencher un repli du dollar.
UBS considère les hausses actuelles du dollar comme des opportunités de vente et prévoit que l'EURUSD reviendra à 1,10 plus tard en 2025.