Fin du rebond des devises matière premières ? (par Arnaud Masset)
Après un rebond de deux semaines, le marché se demande s'il est temps de jouer la correction ou de reprendre des positions longues pour mettre à profit le potentiel haussier. Pendant cette période, l'aussie australien a grimpé de 6% pour revenir au-dessus du seuil des $0.73 etle kiwi néo-zélandais s'est envolé de 7.80%, ce qui l'a propulsé au-delà des $0.67. De leur côté, le loonie canadien et la couronne norvégienne ont gagné respectivement 4.20% et 6.40% face au billet vert. Ils se stabilisent à présent autour des niveaux clés, tandis que les investisseurs prennent leurs bénéfices et réévaluent le potentiel haussier restant. Selon nous, la propension au risque va probablement persister, les incertitudes liées au calendrier de normalisation de la Fed passant à l'arrière-plan. Mais même si le rebond n'est pas terminé, nous pensons que le potentiel haussier est assez limité du fait d'un manque de soutien des fondamentaux. Les données économiques des pays développés restent ternes et les perspectives de croissance des pays émergent continuent d'inquiéter. Le récent rally nous paraît être un ajustement nécessaire après la réaction excessive aux craintes entourant la croissance mondiale.
Mario Draghi envoie des signaux contradictoires (par Yann Quelenn)
Ces derniers mois, Mario Draghi a fait quelques allusions à la possibilité d'un prolongement de l'assouplissement quantitatif de la BCE au-delà de septembre 2016, date initialement prévue de la fin du programme. Nous nous sommes par conséquent interrogés sur la réelle efficacité de cette politique monétaire. Les statistiques récentes de la zone euro ne semblent guère encourageantes, notamment en ce qui concerne la production industrielle et l'inflation. Il est en outre difficile de soutenir une stratégie qui n'a pas livré les résultats souhaités au Japon et aux Etats-Unis. Ces derniers peinent à mettre fin à la politique à taux zéro après trois QE différents.
La Banque centrale européenne cherche à atteindre un objectif d'inflation de 2% par le biais de son programme monétaire. Un prolongement au-delà de septembre 2016 impliquerait un accroissement de la base monétaire supérieur à ce qui était prévu. Cela montre que Mario Draghi lui-même s'inquiète de la réelle efficacité du programme. Nous trouvons donc contradictoire qu'il affirme par ailleurs que le programme fonctionne mieux qu'anticipé et qu'il lui faut simplement plus de temps. Si les objectifs étaient réalistes, il ne serait pas nécessaire d'injecter davantage de liquidités. Le président de la BCE s'emploie certainement à rassurer les marchés. Il tente de réduire la volatilité et d'éviter un éventuel effet de panique s'il s'avérait que la politique monétaire ne fonctionne pas. La crédibilité de la banque centrale se verrait alors menacée.
L'euro s'est renforcé sur les propos de M. Draghi. Les perspectives de la monnaie unique s'améliorent. Nous restons toutefois baissiers sur l'EUR/USD, que nous jugeons surévalué. Le cross évolue actuellement autour des 1.1350 et nous surveillerons attentivement un possible affaiblissement de l'euro, qui ramènerait le cross vers les 1.1200.
EURGBP - Targeting Year-High
EURUSD La paire EUR/USD a évolué nettement à la hausse et consolide actuellement sa tendance. Elle peut rencontrer une résistance horaire 1,1460 (plus haut du 18/09/2015). Un support peut se situer à 1,1087 (plus bas du 03/09/2015). Un support plus solide se trouve à 1,1017 (plus bas du 18/08/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 a favorisé un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Nous restons dans une dynamique baissière.
GBPUSD L'élan haussier de la paire GBP/USD s'essouffle. Une résistance horaire peut se situer à 1,5383 (plus bas du 22/09/2015). Un support horaire peut se situer à 1,5087 (plus bas du 05/05/2015). Un support plus solide peut se situer à 1,4960 (plus bas du 23/04/2015). À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise. Un support solide est assuré par la ligne de tendance haussière à long terme. La paire peut rencontrer un support clé à 1,4566 (plus bas du 13/04/2015).
USDJPY La paire USD/JPY évolue sans tendance. Elle n'affiche aucune dynamique claire. La paire évolue toujours autour de la moyenne mobile quotidienne à 200 jours. Un support horaire est assuré par la barre des 118,61 (plus bas du 09/04/2015). Un support plus solide peut se situer à 116,18 (plus bas du 24/08/2015). Une résistance horaire peut se situer à 121,75 (plus haut du 28/08/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 116,18 (plus bas du 24/08/2015).
USDCHF La paire USD/CHF est en baisse, mais n'a pas pu se maintenir sous la barre des 0,9600. Elle peut rencontrer une résistance horaire à 0,9844 (plus haut du 25/09/2015). Cible visée du support horaire des 0,9528 (plus bas du 18/09/2015). À long terme, la paire a cassé la résistance des 0,9448, ce qui suggère la fin de la tendance baissière. Ce qui relance la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).