Les marchés doivent se préparer à un mois de septembre difficile

Au sortir de leur pire mois d'août depuis 2015, les actions de Wall Street ont démarré le mois de septembre de manière volatile, les investisseurs s'inquiétant des plans agressifs de hausse des taux de la Réserve fédérale pour lutter contre l'inflation galopante.

Depuis le début de l'année (ytd), le S&P 500 est en baisse de 16,5%, le Dow a chuté de 12,7% et le Nasdaq s'est effondré de 24,8%.

À en juger par l'histoire récente, les investisseurs devraient se préparer à de nouvelles turbulences, car septembre est historiquement le pire mois de l'année pour les marchés. Depuis 1897, première année complète d'existence du Dow Jones Industrial Average, l'indice des valeurs vedettes a subi une perte moyenne de 1,13 % en septembre, contre un gain moyen de 0,77 % pour les autres mois de l'année.

Il en va de même pour le S&P 500. Son rendement moyen en septembre, depuis 1928, est négatif de 1,03 %.

Au cours de la dernière décennie, l'indice technologique Nasdaq 100 a baissé en moyenne de 0,6 % en septembre - le seul mois de l'année avec un rendement négatif.

Historiquement, le mois de septembre a fourni un vent contraire saisonnier encore plus fort pendant une année d'élections de mi-mandat. Le Dow Jones a chuté lors de 11 des 18 derniers mois de septembre précédant les élections de mi-mandat, depuis 1950, selon les données du Stock Trader's Almanac.

Lorsque le S&P 500 est en baisse depuis le début du mois de septembre - comme c'est le cas cette année - l'indice a perdu en moyenne 3,4 % au cours du mois. En revanche, lorsque le S&P était en hausse au début du mois de septembre, il est resté stable pendant le mois, selon Bespoke Investment Group, qui cite les performances du marché du S&P 500 depuis 1928. L'agence ajoute :

"Pour le reste de l'année, l'indice a enregistré une perte moyenne de 1,2 % lorsqu'il est arrivé en septembre avec des pertes en glissement annuel et un gain de 3,3 % lorsqu'il est arrivé en septembre en hausse en glissement annuel."

Les mouvements sur le marché des options semblent également indiquer que la situation va se détériorer. Le nombre de contrats d'options baissiers en cours sur l'ETF QQQ ETFs - qui suit le Nasdaq 100 - est actuellement proche de son niveau le plus élevé depuis le krach Internet de 2000.

Tant que nous n'aurons pas plus de clarté sur la trajectoire de relèvement des taux de la Fed, ainsi que sur ses projets de réduction de son énorme bilan de 9 000 milliards de dollars, j'ai du mal à voir comment les actifs à risque peuvent se redresser durablement.

Une pléthore d'événements susceptibles de faire bouger le marché sont prévus ce mois-ci, notamment le rapport sur l'indice des prix à la consommation (IPC) d'août et, bien sûr, la réunion de politique générale de la Fed. Les analystes s'attendent à ce que CPI soit plus élevé que le taux de 8,5 % en glissement annuel de juillet.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué dans son discours de Jackson Hole fin août qu'il n'y aura pas de pivot vers une politique plus souple tant que l'inflation ne sera pas maîtrisée.

La probabilité d'une hausse des taux de 75 points de base est passée la semaine dernière de 64 % à 75 % et une hausse d'un demi-point est désormais considérée comme moins probable. La Fed a déjà relevé son taux d'intérêt de référence de 225 points de base cette année.

Je m'attends à ce que Powell réitère son message de Jackson Hole sur la "douleur". Les investisseurs doivent donc se préparer à ce que le S&P 500 redescende à son plus bas niveau du 16 juin, soit une baisse d'environ 8 % par rapport aux niveaux actuels.

Comme le dit le vieil adage de Wall Street, ne vous battez pas contre la Fed.

Divulgation : Au moment de la rédaction de cet article, Jesse n'a aucune position dans les actions mentionnées. Les opinions exprimées dans cet article sont uniquement celles de l'auteur et ne doivent pas être considérées comme des conseils d'investissement.