Par le passé, les investisseurs se sont parfois plaints de la cacophonie des opinions exprimées par les responsables de la Réserve fédérale, regrettant l'époque où un président dominant comme Alan Greenspan était la seule voix digne d'être écoutée.
Faites attention à ce que vous souhaitez. Les membres du Comité fédéral de l'open market ont beaucoup parlé depuis lors, mais maintenant ils disent tous la même chose et on doute de plus en plus qu'ils disent toute la vérité.
Est-ce parcequ'ils affichent tous le même avis qu'il ont forcément raison ?
Qu'il s'agisse d'un Eric Rosengren , chef de la Fed de Boston, hawkish, ou d'une Mary Daly , présidente de la Fed de San Francisco, dovish, le message est largement le même : ne vous inquiétez pas, soyez heureux.
"Je pense que nous sommes à deux ans du moment où cette question deviendra probablement beaucoup plus importante", a déclaré Rosengren dans une interview la semaine dernière, lorsqu'il a été interrogé sur le calendrier des hausses de taux.
"Nous avons encore beaucoup de mou sur le marché du travail, le taux de participation est encore assez bas par rapport à avant la pandémie, et le taux de chômage est encore à 6%. Il faut donc que nous nous débarrassions de ce mou, que nous ayons un taux d'inflation soutenu, avant de nous préoccuper de relever les taux."
De même, Mme Daly a déclaré que la Fed attendait un taux d'activité beaucoup plus élevé et un taux d'inflation constamment élevé. Lorsqu'on lui a demandé quand cela pourrait se produire, elle a répondu :
"Pas avant un certain temps. Nous devons d'abord atteindre le plein emploi. Nous ramenons le taux de chômage à ce qu'il était auparavant, et nous ramenons tous les travailleurs qui ont quitté la population active - et en particulier les femmes qui le faisaient pour s'occuper de leurs enfants - dans la population active avant de pouvoir crier victoire."
La Fed a travaillé dur pour stimuler l'inflation et elle n'est pas prête à abandonner cet effort. "Nous avons toujours les outils pour faire baisser l'inflation si elle devient trop élevée", a déclaré M. Daly. "Je vois une hausse temporaire de l'inflation ; elle redescend. Je suis beaucoup plus inquiet de retrouver le plein emploi et de faire remonter l'inflation jusqu'à notre objectif d'inflation moyenne de 2 %."
Le président de la Fed de New York, John Williams , a tenu les mêmes propos lors d'une discussion avec des étudiants de l'université Rutgers du New Jersey. "Nous savons comment gérer l'inflation", a-t-il déclaré, ajoutant qu'il s'attend à ce que la hausse des prix reste proche de l'objectif de 2 % de la Fed.
En général, les responsables de la Fed semblent vouloir projeter l'image d'un contrôle ferme. La vice-présidente exécutive de la Fed de New York, Lorrie Logan, qui gère les opérations d'open market pour le système, a déclaré que la banque centrale a une emprise ferme sur les taux à court terme par le biais de ses accords de rachat au jour le jour.
Les décideurs politiques ont convenu en mars de porter la limite de chaque contrepartie de 30 milliards de dollars à 80 milliards de dollars, créant ainsi une plus grande marge de manœuvre dans ce mécanisme, et Mme Logan a déclaré que la Fed était prête à procéder à des ajustements techniques si nécessaire pour maintenir les taux là où ils le souhaitent.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a quant à lui déclaré que si, à un moment donné, la Fed souhaite réduire ses achats d'actifs mensuels - actuellement de 120 milliards de dollars - elle suivra le modèle établi en 2013 et 2014 lorsqu'elle a réduit ses achats dans le sillage de la crise financière.
La Fed ralentira ses achats mais ne vendra probablement pas d'obligations et continuera à réinvestir le principal à mesure qu'il arrive à échéance, du moins pendant un certain temps. Ces mesures interviendront bien avant toute augmentation des taux et rien de tout cela ne commencera avant un certain temps, a-t-il suggéré - seulement si des "progrès supplémentaires substantiels" sont réalisés pour atteindre les objectifs en matière d'emploi et d'inflation.
Mais certaines personnes ne sont pas si sûres que la Fed maîtrise la situation. Dick Bove, stratège chez Odeon Capital, a déclaré à Maria Bartiromo sur Fox Business News qu'il pense que la Fed a perdu le contrôle de la masse monétaire. "La Fed est hors de contrôle", a-t-il déclaré. "Elle imprime de l'argent comme des hommes sauvages".
En termes un peu plus mesurés, la rédaction de The Economist a déclaré que la Fed doit dire aux investisseurs comment elle compte gérer l'inflation, car sa nouvelle politique de ciblage de l'inflation moyenne reste vague et crée de l'incertitude.