La demande de valeurs refuges est-elle durable ?
Le référendum britannique a fait ressortir le rôle majeur des valeurs refuges pendant les périodes d'incertitude. Les pressions haussières sur le franc suisse et le yen ont nettement augmenté. De toute évidence, la raison ne tient pas aux fondamentaux économiques, mais à la stabilité politique de ces deux pays. Le Japon et la Suisse sont aux prises d'une déflation durable. Le yen est décorrélé de l'économie nippone, et le risque sur cette devise est loin d'être négligeable. De fait, nous pensons que les taux peuvent encore s'enfoncer en territoire négatif. Par conséquent, il n'est pas surprenant de voir les métaux précieux grimper, puisqu'ils constituent une assurance exempte d'intérêt contre un effondrement (bien qu'improbable) des monnaies fiduciaires. L'Union européenne n'a jamais été aussi près d'exploser depuis sa création. Pour ne rien arranger, la Finlande pourrait organiser un référendum, car une pétition en ce sens est proche d'obtenir la moitié des signatures requises. Les investisseurs sont pleinement conscients de ces problèmes, et la demande d'or et d'argent s'est massivement accrue au point de propulser ces métaux précieux à des niveaux inédits depuis trois ans.
Il y a cependant un paradoxe dans cette forte hausse de l'or et de l'argent. Les banques, celles d'Europe en particulier, se trouvent dans l'œil du cyclone en tant qu'émettrices d'onces papier. L'augmentation de l'offre maintient les métaux précieux à des niveaux plus bas et contribue à préserver la confiance dans les monnaies fiduciaires. Notons que l'offre d'or et d'argent physiques n'a jamais été aussi élevée. Il existe un risque de contrepartie important susceptible de peser encore sur les cours des métaux précieux, ce qui pourrait entraîner un clivage entre les marchés papier et physique. N'oublions pas que la taille du marché papier de l'or est deux cents fois plus importante que celle de son homologue physique.
L'or et l'argent progresseront-ils dans les mois à venir ? Il y a un vrai potentiel haussier. Bien que ces quatre dernières années, la Fed ait promis une remontée durable de ses taux, les marchés financiers ont commencé à intégrer une baisse des taux avant fin 2017. La méfiance à l'égard des banques centrales est désormais le nouveau moteur de l'or et de l'argent. Les taux d'intérêt négatifs vont à l'encontre du sens commun puisque c'est le prêteur qui paie des intérêts. De plus, nous ne voyons pas pourquoi la Banque centrale européenne ou la Banque d'Angleterre obtiendraient de meilleurs résultats que la Réserve fédérale ou la Banque du Japon. La voie est aujourd'hui grande ouverte à l'or et à l'argent.
EUR/USD - Renewd Bullish Pressures.
EURUSD La paire EUR/USD est repassée au-dessus de la barre de 1,1100. Un support horaire se situe à 1,0913 (plus bas du 06/07/2016), alors qu'une résistance horaire se trouve à 1,1186 (plus haut du 05/07/2016). Une résistance plus forte est assurée par la barre des 1,1479 (plus haut du 06/05/2016). De fortes évolutions ne doivent pas être exclues, car il y a encore beaucoup d'incertitudes concernant l'évaluation des actifs sur le marché. La paire devrait afficher un modèle d'évolution sans tendance. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier à très long terme aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. La paire évolue au sein d'une fourchette depuis début 2015. Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Cependant, la structure technique qui existe depuis décembre dernier implique une progression graduelle.
GBPUSD La paire GBP/USD semble subir à nouveau des pressions haussières. Un support horaire peut se situer à 1,2798 (plus bas du 06/07/2016), alors que la résistance horaire située à 1,3047 (plus haut du 07/07/2016) a été cassée. Des incertitudes sont importantes sur le marché, nous n'excluons pas absolument une poursuite de la chute. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse aussi longtemps que les cours resteront au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009) a été cassé et la voie est largement ouverte pour un autre mouvement baissier.
USDJPY La paire USD/JPY poursuit sa progression. Elle peut rencontrer des supports horaires à 100 (plus bas du 06/07/2016) et à 99,02 (plus bas du 24/06/2016). La résistance horaire située à 103,39 (plus haut du 30/06/2016) a été cassée. La voie est largement libre pour une progression à court terme. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF La paire USD/CHF consolide actuellement à la baisse. Elle n'a pas réussi à se maintenir au-dessus la résistance horaire des 0,9837 (plus haut du 28/06/2016). Un support horaire peut se situer à 0,9648 (plus bas du 24/06/2016). Elle devrait retrouver son élan pour s'attaquer à la résistance des 0,9956 (plus haut du 30/05/2016). À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme depuis décembre dernier.