Après les tumultes observés en octobre sur le marché obligataire, suite à la remontée des taux d’intérêt, les investisseurs semblent revenir petit à petit sur cette classe d’actifs. Pour preuve, les fonds obligataires ont enregistré la semaine passée, et ce pour la première fois depuis septembre, une entrée nette de capitaux.
Rythmée par les élections de mi-mandat, la semaine dernière a également été marquée par un retour des investisseurs sur le marché obligataire.
Pour la première fois depuis la mi-septembre, les fonds des titres à revenus fixes tous confondus ont en effet enregistré une entrée hebdomadaire nette de capitaux de quelque 5,5 milliards de dollars, collecte qui est au passage la plus élevée depuis quatre mois.
Selon les données d'EPFR Global, société de recherche spécialisée dans le suivi des flux de souscription des grandes sociétés internationales de gestion, ce sont les fonds dédiés aux obligations de qualité supérieure (Investment Grade) ainsi qu'aux obligations d'Etat qui ont été les grands bénéficiaires, avec des entrées nettes de respectivement 3,2 et 3,1 milliards de dollars.
À y regarder de plus près, on constate par ailleurs que l’appétit des investisseurs s’est porté sur des obligations relevant d’émetteurs américains, à hauteur de 6,2 milliards de dollars, un niveau record cette année, tandis que la tendance vendeuse est restée dominante sur la dette européenne et émergente.
Globalement, le marché de la dette américaine commence à panser ses plaies, après avoir connu un mois d’octobre catastrophique, plombé par la remontée des taux du marché en dollar.
Un « sell-off » à 36 milliards de dollars provoqué par la hausse continue des taux directeurs de la Réserve fédérale américaine, conjuguée aux inquiétudes suscitées par le retrait des mesures de stimulation monétaire des autres grandes banques centrales.
On notera que le marché de la dette américaine évolue toujours dans le rouge cette année. L’indice Bloomberg Barclays (LON:BARC) Aggregate, qualifié par le Financial Times comme l’un des meilleurs indicateurs de l’évolution du marché, affiche depuis le début d’année un repli de 2,50%. Performance qui, si elle reste en l’état d’ici à la fin de l’année, coïnciderait avec la plus forte baisse de l’indice depuis 1994.
Attractivité des obligations en dollar
De l’avis de certains observateurs, les résultats des élections de mi-mandat, et la reprise par les Démocrates de la Chambre des Représentants, ont permis d’apaiser les craintes des marchés de voir les Républicains voter de nouvelles baisses d’impôts, susceptibles de plomber encore davantage un déficit déjà abyssal.
En outre, le retour des investisseurs sur la dette US peut également s’expliquer par les rendements de plus en plus attractifs proposés par celle-ci, et notamment par les emprunts à court terme.
Car si le rendement de l’emprunt souverain américain à dix ans s’élève actuellement à 3,18%, le rendement de son homologue à deux ans permet lui de s’assurer un rendement quasiment équivalent, de l’ordre de 2,92%.
Notons que sur le marché de la dette « corporate », il est également possible de tabler sur un rendement annuel bien supérieur à 3% sur une courte échéance, via des titres de qualité jugée supérieure comme Amazon (NASDAQ:AMZN), Neslé, AB InBev ou encore BMW (DE:BMWG) US Capital.
