Le dollar américain a terminé la journée d’hier en forte hausse par rapport à toutes les principales devises, mais a avant cela affiché fluctuations sauvages qui ont fait passer l'USD/JPY sous les 109,00, puis au-dessus des 109,50. L'EUR/USD a grimpé jusqu'à 1,1900 au début de l'ouverture à New York, mais a plongé vers un plus bas intraday de 1,1836 avant la clôture à Londres. Nous n'avions pas vu de tels renversements intraday depuis un certain temps, et le coupable a été la confusion des chiffres de l'emploi non agricole. Le fournisseur privé d'emplois ADP (PA:ADP) a fait état d'un ralentissement significatif de la croissance de l'emploi au mois de juillet, ce qui a fait chuter le dollar américain. Mais lorsque l'indice ISM non manufacturier a été publié, les investisseurs ont été soulagés de constater une croissance de l'emploi dans le secteur des services. Après s'être contractée le mois précédent, la composante emploi de l'ISM non manufacturier est passée de 49,3 à 53,8. L'indice PMI est passé de 60,1 à 64, un nouveau record qui a fait bondir le dollar américain.
Spéculations sur le rapport NFP de vendredi
Le chiffre chuchoté pour le rapport sur les emplois non agricoles de vendredi est de 1 million d'emplois. Le marché a réagi violemment à ces deux rapports car les résultats auront un impact important sur la façon dont le dollar américain se négociera au cours des prochaines semaines, jusqu'au sommet de la Réserve fédérale à Jackson Hole. Si les données sont bonnes, le dollar américain s'envolera dans la perspective de l'annonce d'une réduction progressive de la dette plus tard dans le mois. En revanche, si les chiffres de l'emploi sont décevants, le dollar américain chutera, car les investisseurs repoussent à septembre ou plus tard l'annonce d'une réduction progressive de la dette. Le vice-président de la Fed, Richard Clarida, a déclaré aujourd'hui qu'il pouvait certainement envisager que la Fed annonce un "taper" cette année si les conditions d'un progrès substantiel sont réunies.
L'impact des divergences de politique de change sur les devises est de plus en plus important. Les appels des banques locales en faveur d'une série de hausses des taux d'intérêt en Nouvelle-Zélande ont porté le dollar néo-zélandais à son niveau le plus élevé depuis près d'un mois, avant que la force du dollar américain n'efface les gains. Néanmoins, le NZD a été la seule devise majeure à terminer la journée en hausse par rapport au dollar. L'attitude dovish de la Banque centrale européenne a fait chuter l'euro par rapport à la plupart des grandes devises. Bien sûr, le fait que les ventes au détail de la zone euro aient augmenté moins que prévu et que les indices PMI composite et des services aient été révisés à la baisse n'a pas aidé.
Focus sur la BoE ce jeudi
Jeudi, l'annonce de la politique monétaire de la Banque d'Angleterre sera le principal point de mire. Comme la Fed, les décideurs britanniques estiment que les hausses de l'inflation sont transitoires, mais ce qui distingue le Royaume-Uni de la banque centrale américaine, c'est que la BoE a considéré que les pressions globales sur les prix étaient suffisamment fortes pour réduire les achats d'actifs plus tôt cette année. On s'attend à ce que la BoE relève ses prévisions de croissance et d'inflation. La question qui se pose demain est de savoir si elle va poursuivre la normalisation de sa politique. La variante Delta est préoccupante, mais depuis la réouverture du pays le 19 juillet, les nouveaux cas de coronavirus ont tendance à diminuer. Nous pensons que la BoE sera plus optimiste et moins dovish, mais les décideurs politiques en tant que groupe seront divisés sur le tapering immédiat. Au moins un - et probablement deux - décideurs politiques voteront pour un resserrement. S'ils sont plus de deux, nous pourrions assister à une réaction fortement positive de la livre sterling. N'attendez rien de nouveau sur les hausses de taux. La banque centrale devrait confirmer que des progrès significatifs doivent encore être réalisés avant que des hausses de taux soient envisagées.