Des responsables du gouvernement populiste italien lancent l’idée de vendre certaines des réserves d’or du pays pour résoudre ses problèmes d’endettement. Mais les acheteurs d’or ne devraient pas s’inquiéter: pour chaque vendeur d’or en détresse, il existe plusieurs acheteurs, les banques centrales.
Mais il s'agit essentiellement d'une manoeuvre démagogique, conçue par un gouvernement populiste pour ouvrir une nouvelle ligne d’attaque contre une banque centrale qu’elle aime à dépeindre comme servant les intérêts des hommes politiques allemands et français plutôt que des Italiens qui souffrent depuis longtemps.
Personne dans le gouvernement de Rome ne suggère de vendre l'or pour couvrir la totalité du déficit. Même si l’Italie dispose de plus de réserves d’or que quiconque, à l’exception des États-Unis et de l’Allemagne, ses avoirs en Or représentent à peine 5% de sa dette publique de 2 000 milliards d’euro environ.
Le vice-Premier ministre Matteo Salvini souhaite plutôt une aide marginale afin de permettre à l'Italie de rester dans les limites de l'Union européenne en matière de déficit sans prendre de décisions impopulaires telles que le relèvement de la taxe sur la valeur ajoutée ou l'abandon des promesses de dépenses de campagne.
Le gouvernement italien a précisé qu'une telle mesure exigerait une «loi constitutionnelle», prévoyant une procédure législative particulièrement ardue, tout en affirmant que les réserves d'or appartiennent au peuple italien et non à la banque centrale.
Quelle que soit la motivation ultime en Italie, une chose est claire: les banques centrales du monde resteront de gros acheteurs nets d’or cette année, tout comme elles l’étaient l’année dernière. Les banques centrales du monde ont acheté 651,5 tonnes nettes en 2018, soit une augmentation de 74% par rapport à 2017, selon le World Gold Council.
Si la forte hausse de l’or après la crise financière était due à la crainte que la politique budgétaire et monétaire des États-Unis déprécie le dollar, principale devise de réserve du monde, son principal attrait semble de nos jours être de militarisation du système financier international par les États-Unis
Selon le World Gold Council, les deux plus gros acheteurs au cours des 10 premiers mois de l’année dernière ont été les banques centrales de Russie (451 tonnes) et de Turquie (153 tonnes). Ces deux pays ont vu leurs relations se détériorer fortement l’an dernier.
Comme Benoît Coeuré de la Banque Centrale Européenne l'a déclaré vendredi à New York, "la perspective d'être exclue des grands systèmes financiers rend les amendes ou les sanctions économiques nettement plus menaçantes".
Cet angle ajoute du piquant au fait que la Chine, dans le contexte d’une aggravation de la guerre commerciale avec les États-Unis, a recommencé à acheter de l’or en décembre après une interruption de deux ans et a poursuivi ses achats en janvier. Contrairement à la Russie, les réserves de change globales de la Chine ont cessé de croître et il n’est donc pas nécessaire de continuer à acheter pour maintenir la part de l’or dans son portefeuille global stable.
L’or n’est peut-être pas une protection géopolitique à toute épreuve, surtout si, comme le Venezuela, vous en conservez l'essentiel dans les coffres de la Banque d'Angleterre, située dans la capitale de l'allié le plus proche des États-Unis. Et l'optique de le transporter hors de votre pays à un moment où beaucoup vous soupçonnent de vous préparer à fuir pourrait également être loin d'être idéal.
Mais cela ne diminuera pas l’attrait de l’or pour ceux qui veulent construire un système financier mondial dans lequel le dollar n’est pas tout puissant.