Obtenir un rendement de 4% durant 3 ans grâce à une obligation émise par un groupe belge, c'est possible avec cet emprunt Ontex, du nom de ce spécialiste des produits d’hygiène personnelle.
L'investisseur devra toutefois accepter de débourser un prix de 102,40% du nominal, supérieur au pair, pour obtenir précisément 3,97% de rendement compte tenu d'une échéance fixée le 15 novembre 2021 et d'un coupon de 4,75%. Ce dernieri est versé tous les six mois, en novembre et en mai de chaque année, ce qui permet d'alléger le poste "intérêts courus à payer" en cas d'achat de l'obligation. La coupure est de 100.000 euros et le rating "BB" (catégorie spéculative) chez Standard & Poor's.
Ontex fait l'objet actuellement d'une offre de rachat en numéraire de la part de PAI Partners. Dans sa dernière offre révisée et relevée, le groupe de "private equity" propose un prix de 27,5 euros par action, ce qui représente une prime de 42% par rapport au dernier cours de l'action (avant l'annonce de l'offre). En corollaire, Ontex est valorisée à 2,3 milliards d'euros.
PAI Partners a précisé que cette offre "non liante a été déposée et déterminée sur base des données publiques disponibles et en tenant compte d'une analyse du secteur dans lequel évolue Ontex". Elle est sujette à diverses conditions, notamment celle d'accéder à des données (financières, comptables...) plus précises".
Le fabricant de langes basé à Alost n'a pas encore réagi à cette offre améliorée, la précédente (et première) proposition ayant été recalée "car le prix proposé sous-évalue de manière significative l’entreprise", avait-il indiqué dans un communiqué.
PAI Partners gère et conseille entre autres des fonds alloués aux LBO (leveraged buy out), ces opérations de rachats financées en endettant la société acquise. On retrouve PAI Partners derrière les emprunts émis par Elis (PA:ELIS), Labeyrie Fine Foods, Kaufman & Broad (PA:KOF) ou encore Xella.
Fondée en 1979, l'entreprise Ontex produit des produits d'hygiène (hygiène des bébés, hygiène féminine et protection de l’incontinence pour adultes). Il les commercialise sous ses propres marques ou sous les marques de distributeurs.
Le groupe, dont GBL détient 20% du capital et des droits de vote, s’est construit au fil des acquisitions, ce qui lui a permis d’acquérir une dimension internationale avec des ventes dans 110 pays, 19 usines, 11.000 employés et un chiffre d’affaires de 2,36 milliards d’euros en 2017. L'année dernière a été marquée par la performance très inférieure aux attentes d'Ontex de l’activité brésilienne, acquise en début d'exercice.
Il affichait une dette nette 776 millions d’euros le 31 mars, date de la clôture des résultats du premier trimestre.
Coûts plus élevés des matières premières, volatilité et impact négatif des taux de change et pression sur les prix dans le segment des produits pour bébés sont les principaux défis pour l’exercice en cours, selon Ontex. Le groupe d’Alost a par ailleurs pour "objectif d’atteindre une amélioration durable de ses activités au Brésil".