Cet article a été écrit exclusivement pour Investing.com.
L'Or a été la première matière première à atteindre un nouveau sommet historique à la suite de la pandémie mondiale de 2020. En août 2020, le métal jaune a dépassé pour la première fois le niveau de 2000 dollars l'once et s'est échangé jusqu'à un pic de 2063 dollars sur le contrat à terme COMEX voisin.
Entre-temps, l'or avait déjà progressé avant que le COVID-19 ne frappe le monde. En juin 2019, le métal précieux a fait une percée à la hausse lorsque le prix a dépassé le sommet de 1377,50 $ de juillet 2016. L'or a atteint de nouveaux prix records en euros, livres, yens et dans la plupart des autres devises en 2019 et 2020 avant de réaliser l'exploit en dollar américain.
Depuis qu'il a atteint son sommet historique, l'or a enregistré des sommets plus bas, car il a passé le flambeau haussier à d'autres membres de la classe d'actifs des matières premières. En 2021, le bois, le cuivre, le palladium, le charbon et d'autres matières premières ont atteint des niveaux record. D'autres produits de base, notamment l'énergie, les métaux, les céréales et d'autres produits agricoles, ont atteint des sommets pluriannuels.
La hausse des prix des matières premières n'a été rien d'autre qu'une course de relais haussière, une matière première passant le relais à la suivante.
L'or est resté à l'arrière-plan pendant les reprises des autres matières premières, consolidant et digérant ses gains de 2019 et 2020. Ce n'est peut-être qu'une question de temps avant que le bâton haussier ne repasse au précieux métal jaune qui se trouve près de son point pivot de consolidation au niveau de 1800 $ l'once.
Le maintien du niveau de 1800 dollars
Depuis la mi-juin 2021, les contrats à terme sur l'or du COMEX de décembre se sont installés dans une fourchette de négociation avec 1800 $ comme point pivot. Ce niveau a été un aimant pour les prix lors des corrections et des reprises. Dans le même temps, certains indicateurs techniques ont évolué depuis la mi-juin, lorsque l'or a commencé à évoluer dans une fourchette de prix essentiellement latérale.
Source : CQG
Le graphique quotidien met en évidence certains des changements intervenus depuis le 17 juin, lorsque les contrats à terme sur l'or de décembre sont passés sous le niveau de 1800 $. L'intérêt ouvert, c'est-à-dire le nombre total de positions ouvertes longues et courtes sur les contrats à terme sur l'or du COMEX, est passé de 476 313 à 507 616 le 2 novembre, soit une augmentation de 6,6 %. La hausse de cette mesure pourrait être un signe d'achat de valeur sur le marché de l'or.
Le 17 juin, les indicateurs de dynamique des prix et de force relative se rapprochaient des conditions de survente. Le 2 novembre, ils étaient en dessous des valeurs neutres. La volatilité historique quotidienne est passée de 18,51 % à 10,62 %, ce qui indique que les prix sont en sommeil dans le domaine des contrats à terme sur l'or.
Les raisons pour lesquelles l'or va briller
Le marché de l'or est endormi depuis près de novembre 2021. L'or a été la première matière première à atteindre un sommet historique lorsque le prix a atteint 2063 $ en août 2020. Depuis, le métal jaune a passé le flambeau haussier à d'autres matières premières qui ont atteint des sommets pluriannuels pour des prix records. Le marché haussier séculaire des matières premières s'est poursuivi cette semaine, les prix des coton et blé ayant atteint de nouveaux sommets. Les cryptocurrencies sont assis près du territoire record.
Les facteurs suivants favorisent une hausse des prix de l'or dans les mois et années à venir :
- Le FOMC s'est réuni cette semaine et a annoncé qu'il commencerait à réduire son programme d'assouplissement quantitatif. Cette réduction n'est pas un resserrement puisque la Fed continuera à acheter des titres de créance jusqu'à la mi-2022. En outre, les taux d'intérêt à court terme ne devraient pas augmenter avant fin 2022, au plus tôt. Une politique monétaire accommodante est haussière pour l'or et les autres matières premières.
- Le mandat du président Powell se termine au début de 2022. La Maison-Blanche n'a pas indiqué si le président Biden allait le reconduire pour un second mandat ou le remplacer par un économiste qui reflète des sensibilités plus "progressistes" en matière de réglementation, de changement climatique et d'équité sociale. Le président Powell a été dovish. Tout remplaçant serait probablement une colombe qui planerait à une altitude encore plus élevée.
- Le Congrès américain continue de débattre du niveau des dépenses pour le budget et le paquet de reconstruction des infrastructures. Bien que les marchandages politiques se poursuivent, l'essentiel est que les dépenses se chiffreront en billions, ce qui est stimulant.
- Les données relatives à l'IPC aux États-Unis et dans le monde continuent d'indiquer une augmentation des pressions inflationnistes. Larry Summers, ancien membre de l'administration Clinton et Obama, a mis en garde contre une inflation digne des années 1970. Le fondateur et PDG de Square (NYSE:SQ et de Twitter (NYSE:TWTR), Jack Dorsey, est monté d'un cran lorsqu'il a récemment prédit une hyperinflation aux États-Unis et dans le monde.
L'inflation ronge le pouvoir d'achat des monnaies fiduciaires. Même si l'indice du dollar a été négocié avec un biais haussier, la hausse des prix des matières premières et des crypto-monnaies est la preuve que toutes les monnaies fiduciaires, y compris le dollar américain, perdent de la valeur. Les gouvernements peuvent émettre davantage de monnaie fiduciaire légale à leur guise, mais la seule façon d'augmenter l'offre d'or est d'en extraire davantage de la croûte terrestre. En attendant, les pays détiennent de l'or comme partie intégrante de leurs réserves de devises étrangères, ce qui valide le rôle du métal précieux dans le système financier mondial. En outre, les gouvernements ont été des acheteurs nets d'or au cours des dernières années, ce qui se poursuit en 2021.
Barrons a fait une excellente analogie avec l'inflation
L'or est un baromètre de l'inflation. À la fin des années 1970 et au début des années 1980, le prix du métal a atteint le niveau record de 875 dollars l'once sur le contrat à terme COMEX, situé à proximité.Prix de l'or ajusté à l'inflation
Source : Réserve fédérale de St. Louis
Le graphique montre que le prix de l'or, corrigé de l'inflation, dépassait 9 000 dollars l'once au plus haut de 1980.
Dans un article récent de Barrons, l'auteur comparait l'inflation aux dinosaures qui parcouraient la terre il y a des millions d'années.
"Il semble que l'inflation soit transitoire... de la même manière que les dinosaures étaient transitoires - c'est-à-dire qu'ils piétinaient pendant des âges, terrifiaient toutes sortes de bêtes et dominaient généralement les procédures avant de disparaître."
La Fed et le Trésor américain continuent d'utiliser le terme "transitoire", mais ils ne lui donnent pas d'horizon temporel.
Chaque baisse a été une opportunité d'achat au cours de ce siècle
Les marchés haussiers ont tendance à connaître de vilaines corrections et des périodes de consolidation avant d'atteindre des sommets plus élevés. Les contrats à terme sur l'or à proximité se sont essoufflés à 2063 dollars en août 2020 et sont tombés à un plus bas de 1673,30 dollars en mars 2021. Au niveau de 1790 $ le 3 novembre, l'or était en dessous du point médian de la fourchette de négociation, car il se négocie de part et d'autre de 1800 $ l'once.
Pendant ce temps, la fourchette à plus long terme a commencé en juillet 2016, lorsque l'or a atteint un sommet de 1377,50 $. L'or a dépassé ce sommet en juin 2019, transformant le niveau de 1377,50 $ en support technique à long terme. Avec une résistance à 2063 $, le point médian à plus long terme se situe maintenant à 1720,25 $ l'once. En fin de compte, l'or est assis dans les limbes, sous son point médian à court terme et au-dessus du prix moyen à plus long terme.
Un regard sur le début du siècle nous indique que la tendance de l'or reste à la hausse.
Source : CQG
Le graphique met en évidence la tendance à l'augmentation des creux et des sommets au cours des vingt-deux dernières années, qui a débuté en 1999 lorsque les contrats à terme sur l'or ont atteint leur niveau le plus bas à 252,50 $ l'once. Bien que l'or soit à 288 $ sous son sommet d'août 2020 au niveau de 1775 $, il est toujours à 1522,50 $ au-dessus du creux de 1999.
Depuis plus de deux décennies, chaque baisse ou correction significative du prix de l'or a présenté une opportunité d'achat convaincante. Le graphique montre que la tendance reste longue et robuste, avec un support technique au sommet de juillet 2016 (1377,50 $).
Niveaux à surveiller sur le marché à terme de l'or
L'or a évolué dans une configuration en biseau à court terme avec des sommets plus bas et des creux plus hauts, ce qui conduit souvent à une rupture à la hausse ou à la baisse.
Source : CQG
Le graphique quotidien des contrats à terme de décembre montre que le support technique se situe au niveau du bas de 1 721,10 $ du 29 septembre et du bas de l'effondrement éclair de 1 677,90 $ du 9 août. À la hausse, la résistance se situe au sommet de 1815,50 $ du 22 octobre, au sommet de 1836,90 $ du 3 septembre, au sommet de 1839 $ du 15 juillet et au sommet de 1922 $ du 1er juin. L'or doit franchir durablement le niveau de 1800 $ pour briser la série de sommets inférieurs. Un mouvement au-dessus du niveau de 1840 $ effacerait la tendance baissière des prix.
La consolidation du marché de l'or a été frustrante pour les haussiers les plus engagés, car ils ont vu les prix des autres matières premières et des crypto-monnaies s'envoler. Cependant, la configuration de négociation latérale est un signe sain pour le marché de l'or alors qu'il digère le mouvement vers un sommet record nominal en août 2020. Les pressions inflationnistes suggèrent que l'or finira par reprendre le bâton haussier de la classe d'actifs, car la course de relais vers des prix plus élevés semble devoir se poursuivre dans les mois et années à venir.