Le groupe français CNP Assurances vient de lever 750 millions d’euros sur le marché obligataire, à travers l’émission d’un emprunt échéant en juin 2047. OBLIS vous présente les principales caractéristiques de cette nouvelle obligation.
Le coupon est fixe et se monte à 4,50% jusqu’au 10 juin 2027. A cette date, l’émetteur peut choisir de rembourser son emprunt par anticipation (« call ») à 100% du nominal. S’il décide de laisser courir sa dette, la rémunération deviendra variable et correspondra au taux Euribor à trois mois augmenté d'une prime fixe de 4,60%. En parallèle, l’émetteur dispose du droit de racheter son emprunt lors de chaque versement du coupon.
L’investisseur qui le souhaite peut acheter cette obligation à 99,50% du nominal sur le secondaire, avec un rendement annuel jusqu’au premier « call » de 4,55%.
Cette ligne obligataire se négocie par coupures de 100.000 euros. Elle figure au rang de dette subordonnée de l’émetteur et elle ne bénéficie d’aucun rating chez Standard & Poor’s.
Signalons cependant que CNP Assurances est noté « A » (perspective stable) chez S&P tandis que sa dette junior subordonnée bénéficie d’un « BBB+ ». Cette différence s’explique par le rang de subordination qui induit un risque plus élevé pour le porteur de l’obligation.
Pour rappel, il existe plusieurs niveaux de dettes qui déterminent essentiellement la priorité de remboursement en cas de liquidation de l’émetteur.
Exposé au Brésil
CNP Assurances assure la protection des personnes contre les aléas de la vie et couvre 28 millions de clients. Elle est présente dans le secteur de l’assurance-vie, retraite, la complémentaire santé, etc...
CNP est présente sur deux continents aux dynamiques qualifiées de complémentaires par la société elle-même. Il s’agit de l’Amérique latine, en plein développement, et de l’Europe, où le vieillissement de la population engendre des besoins croissants, selon elle. CNP revendique une position de numéro un de l’assurance de personnes en France et de sixième acteur de son secteur au Brésil.
Dans l’actualité de l’émetteur, signalons que les résultats de CNP Assurances sur les neuf premiers mois de l’année ont été marqués par la dévaluation de la devise brésilienne. L’incertitude plane par ailleurs sur le renouvellement de son contrat commercial au Brésil.
Selon des articles de presse repris par Reuters, le gouvernement brésilien exigerait plus d’un milliard d’euros de CNP Assurances pour prolonger l’actuel accord de distribution. L’assureur pourrait être forcé à une augmentation de capital, précise l'agence de presse.