Moody’s vient de reléguer le Brésil au rang d’émetteur spéculatif. L’occasion pour Oblis de faire le point sur le Brésil, sa devise et l’obligation KfW (12% - 2019) libellée en réal.
En dégradant sa note de « Baa3 » à « Ba2 », Moody’s est la dernière des trois grandes agences à reléguer le Brésil au rang d’émetteur spéculatif. Le Brésil, septième économie mondiale, avait déjà perdu son statut d’émetteur « investment grade » chez S&P et chez Fitch l’année dernière. Ces ratings sont assortis d’une perspective négative, ce qui laisse supposer qu'ils pourraient à nouveau être dégradés.
Point commun entre les décisions de ces trois agences: la crise économique et politique qui plombe l’économie du pays, laquelle s’est enfoncée dans la récession en 2015. Et les prévisions officielles ne laissent rien espérer de mieux pour l'annéen en cours.
En parallèle, le pays enregistre une inflation galopante que même les hausses des taux successives décidées par la Banque centrale ne parviennent pas à juguler.
Scandale Petrobras
L’économie brésilienne subit de plein fouet le ralentissement de la demande chinoise, la chute du prix du pétrole, mais aussi le scandale de corruption qui touche le groupe d’hydrocarbures Petrobras et qui éclabousse plusieurs dirigeants politiques. Face à ce bilan peu flatteur, le gouvernement de centre gauche de Dilma Rousseff affiche des records d’impopularité, ce qui pourrait limiter sa capacité à mettre en œuvre les réformes nécessaires pour sortir le pays de l’ornière.
Ceci explique le bilan peu flatteur et sans appel affiché par le réal brésilien face aux principales monnaies comme l’euro. Début 2015, un réal valait 0,31 euro, contre 0,22 actuellement.
Un rendement annuel de 12% en réal
Certains investisseurs pourraient considérer la faiblesse actuelle du réal comme un point d'entrée intéressant. Pour ne citer qu’un exemple, ils peuvent se tourner vers l’obligation de la banque publique allemande KfW, notée « AAA », remboursable en novembre 2019 et assortie d’un coupon fixe de 12%.
Elle est disponible ce lundi à l’achat à un cours de 99,57% du nominal. Son rendement annuel jusqu’à l’échéance est porté à plus de 12%. La coupure de négociation est fixée à 5.000 réals brésiliens pour une taille totale émise de 250 millions.
Vous trouverez d’autres idées d’investissement en devises brésiliennes dans notre sélection d'obligations.
