Retour ce lundi sur l’obligation subordonnée Siemens Financieringsmaatschappij, d’une maturité égale au 14 septembre 2066 assortie d’un coupon fixe puis variable.
Basée aux Pays-Bas, Siemens Financieringsmaatschappij est une structure du groupe Siemens. Elle agit en tant que société financière pour le compte de sa maison-mère et de ses filiales, empruntant sur le marché des capitaux les fonds nécessaires à l’exercice de sa mission.
Siemens Financieringsmaatschappij a notamment émis un emprunt arrivant à échéance en septembre 2066, assorti d’un coupon fixe puis variable. Ce dernier se monte à 5,25% jusqu’en septembre prochain. A cette date, l’émetteur dispose de la faculté de racheter son emprunt par anticipation (« call ») à 100% du nominal. S’il n’exerce pas ce droit, la rémunération devient variable, correspondant au taux Euribor à 3 mois augmenté de 2,25%.
Il est possible d’acheter cette obligation à un cours indicatif 102% du nominal, soit un rendement de 1% jusqu’au « call ». La coupure minimale de négociation est de 1.000 euros pour une taille émise de 900 millions.
Cette ligne obligataire figure au rang des dettes subordonnées junior de l’émetteur, ce qui lui confère un certain niveau de risque. Son rating est de « BBB+ » chez Standard & Poor’s, trois crans de moins que le groupe Siemens, noté « A+ » par la même agence.
Conglomérat industriel
Fondé il y a 165 ans et actif dans plus de 200 pays, Siemens est un conglomérat industriel spécialisé dans les domaines de l'électrification, de l'automatisation et de la numérisation.
L’entreprise allemande est, par exemple, numéro un dans la construction d’éoliennes en mer, un important fournisseur de gaz et de turbines à vapeur pour la production d'électricité ou encore un acteur majeur dans le secteur du matériel d'imagerie médicale ou du diagnostic en laboratoire.
Pour l'exercice 2015, qui a pris fin le 30 septembre dernier, Siemens a généré un chiffre d’affaires de 75,6 milliards d’euros et un résultat net de 7,4 milliards euros. L’entreprise employait environ 348.000 personnes dans le monde.
Siemens est engagé depuis 2014 dans un processus de réalignement de ses activités, afin de restaurer sa rentabilité. Il passe par des réductions de coûts, des suppressions d’emplois et une restructuration du portefeuille d’activités.