Wells Fargo & Co a sollicité récemment les investisseurs sur le marché obligataire, par le biais d’un emprunt d’une durée de 30 ans. Le groupe financier américain a levé 2 milliards de dollars par coupures de 1.000.
L’investisseur qui souhaite acheter cette obligation doit compter ce jeudi avec un prix de 100,98% du nominal. Son rendement s’élève dès lors à 4,84%, compte tenu d’un coupon de 4,9%. Ce dernier est versé sur base semestrielle.
Ce titre de dette figure au rang d’emprunt subordonné de Wells Fargo. Pour rappel, il existe différents niveaux de dettes qui déterminent essentiellement la priorité de remboursement en cas de liquidation de l’émetteur. La dette senior bénéficie d’une priorité de paiement par rapport aux dettes subordonnées. Cela signifie qu’en cas de faillite de l'émetteur, le remboursement des obligations subordonnées ne sera possible que lorsque les autres créanciers (personnel, fournisseurs, détenteurs d'obligations « senior »,...) auront été préalablement remboursés. C’est-à-dire jamais dans certains cas. Pour compenser leur caractère subordonné, ces obligations distribuent des coupons supérieurs aux taux offerts par les obligations « senior ».
Ce rang de subordination se reflète dans le rating du présent emprunt. Ce dernier est noté « A » chez Standard & Poor’s, un cran de moins que la note (« A+ ») attribuée à l’émetteur lui-même. Les deux notations restent cependant dans la catégorie « Investment Grade ».
Outre le risque plus élevé lié au rang de subordination, rappelons qu’il faut aussi tenir compte d’un risque de change lié à la devise d’émission, le dollar.
Quelques mots sur l’émetteur
Fondée en 1852, Wells Fargo & co se définit comme une société financière diversifiée, gérant des actifs à hauteur de 1.700 milliards de dollars.
Elle offre des services bancaires, d'assurances, d’investissements ou encore des prêts hypothécaires à travers plus de 8.700 agences, une présence en ligne et des applications sur appareils mobiles.
L'institution financière exploite 12.800 distributeurs automatiques de billets et sert 70 millions de clients. Un ménage sur trois aux États-Unis est client de la Wells Fargo. Cette dernière emploie 266.000 personnes dans 36 pays.