L’unique emprunt Fagron a encore gagné quelques points ces derniers jours, à la faveur de la meilleure forme des marchés. Mais l’explication fondamentale de cette hausse réside toujours dans l’annonce d’une augmentation de capital, destinée à renforcer le bilan de l'émetteur.
Après plusieurs semaines d’incertitudes et d’interrogations sur son avenir, Fagron, le fournisseur de produits pour les pharmacies a annoncé le 2 mars qu’il avait trouvé un accord, pour procéder à une augmentation de capital de 220 millions d’euros.
L’opération, qui doit être approuvée par une assemblée générale, consistera en deux tranches. La première, d’un montant de 131 millions d’euros, sera souscrite par un parterre d’investisseurs privés. Parmi ceux-ci, on retrouve le fonds de private equity Waterland et l’emblématique homme d’affaires et milliardaire Marc Coucke, actif à travers sa holding d’investissement Alychlo NV.
Il y a également le promoteur immobilier Bart Versluys (ami de Marc Coucke), le gestionnaire de fonds Carmignac ou encore Hans Stols, le fraîchement nommé CEO de Fagron. Le solde de 89 millions sera levé par le biais d’une augmentation de capital publique.
Accord avec les banques créancières
Ces investisseurs ont subordonné leur engagement à certaines conditions. La participation de Waterland est par exemple suspendue à la vente (ou la fermeture) de la division américaine à problèmes Bellevue Pharmacy. Le fournisseur de composants à destination des pharmacies doit également trouver un accord avec ses banques créancières et des porteurs obligataires américains sur des financements existants.
Des changements dans le système de remboursement pour les préparations magistrales non-stériles ont impacté négativement les résultats de Fagron l’année dernière, forçant l’entreprise à demander un peu de répit à ses créanciers, ce qui avait suscité beaucoup d’interrogations et d’inquiétudes au sein de la communauté des investisseurs.
Un rendement de 4,75% par 1.000 euros
L’emprunt obligataire Fagron (4,75% - 2019) est tombé jusqu’à 77% du nominal début décembre, avant d’effectuer une spectaculaire remontée au gré des annonces de l’entreprise, comme l’arrivée d’un nouveau CEO, le délai obtenu auprès des créanciers et, finalement, l’augmentation de capital. Ce mardi, l’obligation est disponible à l’achat à 100% du nominal, correspondant à un rendement de4,75%.
Cette ligne obligataire, qui ne bénéficie d’aucun rating, se négocie par coupure(s) de 1.000 euros pour une taille totale à l’émission de 225 millions.