Retour ce jeudi sur l’obligation PNE Wind AG d’une durée résiduelle de 2 ans, alors que l’entreprise allemande spécialisée dans l’énergie éolienne vient de voir son rating « BB- » confirmé par l’agence CreditReform.
La société de notation financière avait placé en novembre dernier le rating de l'entreprise sous surveillance négative, en raison du refus essuyé par cette dernière pour un projet basé au Royaume-Uni. Il était une composante essentielle du résultat d’exploitation de l’exercice 2015, rappelle l’entreprise dans son dernier rapport annuel, ce qui explique qu’elle avait alors été contrainte d’ajuster ses prévisions de résultats.
De manière plus générale, l’exercice fiscal 2015 a été marqué par des hauts et des bas, signale PNE Wind AG. On peut citer ce conflit entre actionnaires, qui a finalement été résolu, ou encore la mise en œuvre d'un nouvel axe dans la stratégie de l’entreprise.
Pour rappel, la société basée à Cuxhaven est engagée dans un processus de création d’une « YieldCo » en vue d’y transférer une partie de son parc éolien, représentant une puissance de 150 mégawatts.
En vogue dans le secteur de l’énergie, les « YieldsCos » sont des structures juridico-financières qui ont pour but de détenir des actifs aux revenus relativement prévisibles, une majorité de ceux-ci étant reversés aux actionnaires.
Elles permettent d’attirer des investisseurs qui ne sont intéressés que par des projets déjà opérationnels et non pas en développement. La cession de parts de la « YieldCo » permet à la maison-mère de récupérer les capitaux mobilisés pour financer les investissements et réaliser une éventuelle plus-value.
PNE Wind AG espère introduire en bourse sa « YieldCo » cette année. Le résultat de l’exercice en cours dépendra principalement du succès du placement de ce projet, souligne l’entreprise allemande. Elle prévoit de réaliser un bénéfice avant intérêts et impôts (Ebit) d’environ 100 millions d’euros cette année.
Un rendement élévé
Sur le marché obligataire, PNE Wind AG est notamment présent avec un emprunt d’une maturité égale au 1er juin 2018 offrant un coupon de 8%.
Cette obligation est disponible à l’achat ce jeudi à 103% du nominal, correspondant à un rendement annuel de 6,45%. Il s'agit naturellement d'un niveau de rémunération particulièrement élevé par les temps qui courent, ce qui induit donc une prise de risque non-négligeable pour l'investisseur.
Par ailleurs, PNE Wind AG ne bénéficie d'aucun rating auprès des trois principales agences de notation que sont Moody's, Standard & Poor's et Fitch Ratings. La coupure de négociation s'élève à 1.000 euros pour une taille de 100 millions.
