L’année dernière, l’un des secteurs les moins performants de l’espace des technologies a connu un revirement.
Les actions des fabricants de puces et microprocesseurs, qui ont profité de l'explosion du nombre de smartphones, du cloud computing et des énormes investissements dans les datacenters des plus grandes entreprises de technologie du monde, regagnent rapidement le terrain perdu avec certaines des actions en passe de publier leurs meilleurs gains trimestriels en plus de deux ans.
NVIDIA (NASDAQ: NVDA), premier fabricant de puces pour cartes graphiques d'ordinateur, a progressé de 28% depuis le début de l'année, tandis que Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) a vu son titre augmenter de plus de 36%.
L'indice de référence PHLX Semiconductor a enregistré des gains de plus de 26% en 2019, dépassant ainsi la hausse de 14% du {{166 | S & P 500}}. Ce rallye rapide et puissant des valeurs du secteur provoque la confusion parmi les investisseurs, de nombreux facteurs négatifs qui ont poussé ces actions à la dégringolade l'an dernier étant toujours présents.
Par exemple, l'accord commerciale entre les États-Unis et la Chine tarde à se concrétiser, et pourrait décevoir le marché une fois signé. Le président américain Donald Trump a déclaré hier qu'il n'envisageait pas de supprimer les tarifs douaniers sur la Chine tant qu'il ne serait pas sûr que Pékin se conformerait pleinement à tout éventuel accord commercial.
Une grande partie de la croissance des sociétés de fabrication de puces est liée à la Chine, où les dépenses consacrées aux jeux et à l'intelligence artificielle ont alimenté la demande pour leurs produits. Le ralentissement de l'économie mondiale, en particulier un ralentissement plus prononcé en Chine, continuera de maintenir la demande sous pression cette année. Le groupe des valeurs du secteurs inclues dans le S & P 500 devrait enregistrer une baisse de 24% de ses bénéfices au premier trimestre par rapport à un recul de 3,6% prévu pour le S & P 500, selon FactSet.
Le rebond puissant des fabricants de puces
L’une des explications possibles du retour en force des fabricants de puces est que certaines entreprises ontsuscité des espoirs de reprise rapide après avoir produit des résultats meilleurs que prévus au quatrième trimestre et après avoir fait par de prévisions de forte demande pour leurs produits. AMD, deuxième fabricant mondial de processeurs informatiques, a affiché un bénéfice pour le quatrième trimestre qui répondait aux attentes des analystes et prévoyait des perspectives positives pour 2019.
Certains investisseurs ont trouvé une bonne raison d’acheter des actions de Nvidia après que la société n’ait pas obtenu de résultats pires que ceux attendus par les analystes, après un avertissement du chef de la direction, Jensen Huang, qui avait anticipé un quatrième trimestre qui prendrait la forme d'« un véritable coup de poing dans le ventre ».
Malgré ce rebond impressionnant, nous continuons de douter de la durabilité de ce rallye. Les investisseurs ne doivent pas oublier que l’économie mondiale reste toujours vulnérable et prise en otage par les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine.
L'achat d'actions de Nvidia et d'AMD, les deux principaux gagnants cette année, comporte également des risques supplémentaires pour les investisseurs à long terme, compte tenu de la nature très cyclique de leurs produits et de la trop grande volatilité de la valeur de leurs actions. Nvidia, par exemple, a perdu plus de la moitié de sa valeur de marché entre octobre et décembre dernier en raison de signes de ralentissement de ses deux principaux marchés, celui des jeux et des centres de données.
Si vous souhaitez vous positionner dans le secteur, alors nous pensons que Intel Corp (NASDAQ: INTC) est un pari à long terme plus durable. Avec un multiple du ratio cours / bénéfice prévisionnel d'environ 11, un ratio proche du plus bas depuis 2015 et un rendement de dividende d'environ 2,33%, Intel semble attrayant pour les investisseurs à long terme.
À notre avis, Intel jouit de plus d'un pouvoir plus important pour s'en sortir dans le cadre d'une faiblesse persistante de la demande avec une part de marché dominantes sur certains produits spécifiques.
Conclusion
Investir dans les actions liées aux puces et microprocesseurs après un puissant rallye de soulagement n’a pas de sens, en particulier lorsque les menaces sur leur croissance ne sont pas encore complètement atténuées. Toute évolution négative des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine, davantage de mauvaises nouvelles sur le front économique chinois et un possible ralentissement de l'expansion des États-Unis sont parmi les obstacles qui appellent à éviter ces titres en général. Cela dit, les actions d’Intel offrent aux investisseurs à long terme une meilleure préposition risque / récompense que les actions très cycliques de Nvidia et d’AMD, si un choix devait être fait.