La Fed publie les minutes de sa réunion des 16 et 17 juin. Lors de la conférence de presse du 17 juin, une Janet Yellen accommodante avait indiqué que le comité attendait de constater un renforcement du marché du travail et d'être raisonnablement confiant dans l'atteinte de l'objectif de 2% d'inflation à moyen terme avant d'enclencher le relèvement des taux des fonds fédéraux. Parallèlement, une nouvelle série de statistiques américaines a été publiées et le moins qu'on puisse dire, c'est que les conditions sont loin d'être remplies. La semaine dernière, les créations d'emplois non agricoles (NFP) ont déçu à 223k, tandis que l'excellent chiffre de 280k du mois précédent a été revu à la baisse à 254k. Plus inquiétant encore, les pressions inflationnistes restent modérées, situation qui devrait perdurer tant que la croissance des salaires demeurera faible (stationnaire en juin et 0.2% m/m en mai).
Selon nous, les minutes indiqueront que la Fed s'oriente vers le resserrement des taux et insisteront sur l'optimisme de la banque centrale quant à la reprise de l'économie américaine. Les marchés ayant déjà intégré le ton accommodant des minutes, nous n'anticipons pas de dépréciation du dollar au vu des incertitudes croissantes autour de la Grèce. Les dernières données US nous confortent dans l'idée que la Fed ne sera peut-être pas en mesure d'entamer la normalisation en 2015 et qu'elle pourrait devoir patienter jusqu'à 2016 pour voir une amélioration sensible de l'inflation et de la croissance.
Le Japon ne réduira pas sa politique monétaire avant 2017 (par Yann Quelenn)
Etsuro Honda, le conseiller du Premier ministre Shinzo Abe, a déclaré hier qu'il serait difficile pour le Japon de réduire sa politique monétaire avant la hausse de TVA prévue en avril 2017. L'an dernier, l'augmentation de 5% à 8% a sapé la croissance pendant deux trimestres. En outre, l'assouplissement qualitatif et quantitatif a porté le ratio dette/PIB du pays à plus de 230%.
Pour l'instant, le Japon bataille toujours pour sortir de la déflation, condition nécessaire à la croissance. Après 20 ans de déflation, les attentes de la BoJ d'un retour de l'inflation à 2% d'ici mi-2016 semblent excessivement optimistes. De fait, les dépenses des ménages constituent un problème majeur, en ce qu'elles doivent être le principal moteur de la croissance du pays. Les ventes de détail de mai se sont révélées supérieures aux anticipations, à 3.0% contre 2.2% a/a. Les traders suivront de près celles de juin, attendues à la fin du mois.
La dynamique baissière de l'USD/JPY s'accentue dans l'attente de la croissance nipponne. De plus, les perspectives d'une hausse des taux US en septembre s'éloignent. Nous visons donc le support des 120.86.
AUDUSD - Moving Sharply Lower
EURUSD La paire EUR/USD a cassé le support des 1,0955 (plus bas du 29/06/2015). Une résistance horaire se situe à 1,1278 (plus haut du 29/06/2015). Une résistance plus forte se situe à 1,1436 (plus haut du 18/06/2015). Un support horaire se situe à 1,0868 (plus bas du 28/05/2015). Nous nous attendons à ce que la paire demeure sous la barre des 1,1100. À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD a cassé le support des 1,5488 (plus bas du 15/06/2015). Une résistance horaire peut se situer à 1,5930 (plus haut du 28/06/2015). La paire devrait baisser de nouveau au cours des prochains jours. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY poursuit sa tendance baissière. Des supports horaires se situent à 121,45 (plus bas du 25/05/2015). Une résistance horaire peut se situer à 124,45 (plus haut du 17/06/2015), alors qu'une résistance plus solide se trouve à 135,15 (plus haut de 14 ans). La structure technique suggère toujours une dynamique baissière, car la paire affiche des plus hauts descendants. Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF n'a pas réussi à casser la résistance horaire des 0,9543 (plus haut du 27/05/2015). Une résistance plus solide peut se situer à 0,9721 (plus haut du 23/04/2015). Un support horaire peut se situer à 0,9151 (plus bas du 18/06/2015). Nous nous attendons à voir la paire tenter de nouveau de s'attaquer de nouveau à la résistance horaire des 0,9543. À long terme, aucun signe ne suggère la fin de la tendance baissière actuelle, après que la paire n'a pas réussi à franchir la barre des 0,9448 pour relancer la tendance haussière. Par conséquent, la faiblesse actuelle est perçue comme une évolution de contre-tendance. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).