Sans raison apparente, l’action Nyrstar a perdu jusqu’à 17% ce lundi à la bourse de Bruxelles, alors que le spécialiste mondial du zinc publiera ses résultats semestriels ce mercredi. Sur le marché obligataire, la tension est également palpable.
Ainsi, l’obligation remboursable au mois de septembre de l’année prochaine par Nyrstar a encore perdu du terrain, se traitant désormais autour de 94% du nominal, contre plus de 110% en début d’année. Parallèlement, le rendement annuel passe à plus de 14% en euro.
L’emprunt du smelter belge remboursable dans six ans se traite lui à un plus bas historique de 83%, portant le rendement annuel à plus de 10%.
Un niveau de rendement insoutenable pour Nyrstar qui devra refinancer l’emprunt de 350 millions d’euros qu’il doit rembourser l’année prochaine.
Refinancement en question
Cité ce lundi dans les colonnes de L’Echo, Philip Ngotho, analyste suivant la valeur pour ABN Amro, explique que « le refinancement de l'emprunt 2019, au détour d’une nouvelle obligation, semble hors de question ».
Et pour cause, "Nyrstar devra payer plus de 10% d'intérêt s'il souhaite émettre de nouvelles obligations. Il est peu probable que la société puisse supporter une telle charge d'intérêt", explique-il.
On se souvient qu'ABN Amro avait déjà plombé les titres Nyrstar début juin, après avoir annoncé avoir abaissé de 5,50 à 4 euros son objectif de cours sur l’action du spécialiste du zinc, conseillant au passage de vendre l’action.
Selon les analystes de la banque néerlandaise, le marché sous-estimait le niveau réel d'endettement du groupe (plus d’un milliard d’euros au 31 mars dernier), un niveau de dette nette d’environ sept fois le résultat opérationnel de Nyrstar, contre environ une fois pour les entreprises minières de l’indice européen Stoxx 600, qui ne serait pas suffisamment reflété dans le cours de l’action.
Zinc en berne
Nyrstar doit également compter avec le repli brutal du cours du zinc ces dernières semaines, lequel avait atteint un plus haut de plus de dix ans en début d’année, à 3.618 dollars la tonne, contre un cours de 2.590 dollars actuellement.
Selon l'agence Bloomberg, cette baisse du prix du zinc pourrait faire en sorte que les flux de trésorerie de la société ne soient suffisants pour rembourser ses emprunts, forçant alors Nyrstar à restructurer sa dette.
Une chose est sure, la publication des résultats semestriels de Nyrstar, prévue ce mercredi, sera scrutée de très près par les marchés.
Ce matin, l’action perdait encore plus 4% à 3,80 euros.
