Les marchés boursiers du monde tendaient généralement à la hausse depuis juin, puisque l’anticipation de nouvelles mesures de stimulation monétaire avait ranimé la prise de risque. Si les injections de liquidités par les banques centrales du Japon et de la Chine, et une réaction plus forte de la Banque centrale européenne sont autant d’initiatives saluées par les marchés, c’est clairement la troisième vague d’achats d’actifs non neutralisés de la Fed (la DQ3) qui a retenu l’attention et, en grande partie, a prolongé la reprise jusque dans le quatrième trimestre. Mais cette reprise Bernanke pourrait se heurter à un obstacle au cours des prochains mois. Les résultats trimestriels des sociétés américaines font l’effet d’une douche froide et les prévisions de bénéfice ne sont guère plus encourageantes alors que la reprise économique mondiale reste bloquée en première vitesse. La réduction de leur risque par les investisseurs pourrait soutenir le dollar US et le yen jusqu’à la mi-2013, au détriment de l’euro et des monnaies reliées aux matières premières, dont le dollar canadien. Après s’être laissés effrayer en octobre par l’obstination de la Banque du Canada à pencher en faveur d’une hausse des taux, les marchés en viennent lentement à une conclusion semblable à la nôtre – la menace de la BdC de hausser les taux d’intérêt n’est pas crédible dans une conjoncture marquée par l’absence d’inflation et une croissance du PIB inférieure au potentiel. Comme le huard a atteint la parité avec le billet vert un peu plus tôt que prévu, nous anticipons un nouvel accès de faiblesse du CAD à court ou moyen terme. Nous nous attendons maintenant à ce que le huard atteigne 1.04 CAD/USD au premier trimestre de 2013.
Stéfane Marion/Krishen Rangasamy
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November 2012 - Un obstacle sur la voie de la reprise
Publié le 04/11/2012 09:08
November 2012 - Un obstacle sur la voie de la reprise
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