Au cours de l'année, l'action de NVIDIA Corporation (NASDAQ :NVDA) a gagné 163% en valeur pour ses actionnaires. Malgré l'important repli du marché le 7 août, lorsque les actions Nvidia sont tombées à 98 dollars, l'action s'est redressée et a atteint sa fourchette de la mi-juillet, pour s'établir aujourd'hui à 128 dollars par action.
Avec 4,29 % des actions Nvidia détenues par tous les initiés, le PDG Jen Hsun ("Jensen") Huang a vendu pour environ 1,4 milliard de dollars d'actions NVDA depuis 2020. La majeure partie des ventes s'est concentrée au cours de cet été, avec plus de 500 millions de dollars.
Outre Jensen, les ventes d'initiés se sont élevées à 7,2 millions d'actions au cours des six derniers mois contre 1,3 million d'actions NVDA achetées, ce qui donne un ratio vente/achat d'initiés déséquilibré de 5,5. Étant donné les forts signaux de récession à l'horizon 2025, les investisseurs doivent-ils s'attendre à de nouvelles baisses après la publication des résultats de Nvidia le 28 août ?
Ou bien un nouveau repli du marché constituerait-il une opportunité similaire d'"acheter la baisse" ?
Attentes concernant les prochains bénéfices de Nvidia
Au cours des six derniers trimestres, Nvidia a consécutivement battu les attentes en matière de bénéfices par action (BPA), avec le trimestre se terminant en avril battu par une surprise positive de 13,73%, soit 0,51 $ prévu contre 0,58 $ BPA rapporté.
Pour le trimestre fiscal se terminant en juillet 2024, qui devrait être publié le 28 août, Zacks Investment Research place un consensus de BPA de 0,59 $ sur la base de 13 prévisions d'analystes. Au cours du trimestre précédent, Nvidia a annoncé un chiffre d'affaires de 28 milliards de dollars (+/- 2 %) par rapport aux 22,6 milliards de dollars du premier trimestre, ce qui représente une croissance de 427 % d'une année sur l'autre.
En d'autres termes, Nvidia est le principal bénéficiaire de la demande et des attentes en matière d'infrastructure d'IA générative. Mais cela va-t-il continuer ?
Qu'en est-il du retard de Nvidia sur Blackwell ?
L'architecture Blackwell de Nvidia est la prochaine étape de la domination de Nvidia sur les puces d'IA. Elle a été dévoilée pour la première fois lors de la conférence GTC 2024 en mars. Destinées à la formation rentable de grands modèles de langage (LLM), les puces Blackwell contiennent 208 milliards de transistors utilisant le processus de pointe 4NP (node process), gracieuseté de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (NYSE : TSM).
Pour les charges de travail d'IA, Nvidia revendique des dépenses opérationnelles jusqu'à 25 fois moins élevées. À titre de comparaison, Blackwell serait 30 fois plus efficace pour les charges de travail d'inférence LLM par rapport aux puces H100 de Nvidia, qui sont entrées en pleine production en septembre 2022. À cette époque, le prix de l'action NVDA se situait à un niveau incroyablement bas de ~13 dollars par action.
Il suffit de dire que les investisseurs s'attendent à une croissance similaire après le projet Blackwell, même si elle sera beaucoup moins forte que celle de Nvidia, qui pèse plus de 1 000 milliards de dollars sur le marché. Au début du mois d'août, des initiés de Microsoft (NASDAQ :MSFT) ont révélé à The Information que les complexités de l'emballage des puces sur wafers sur substrat (CoWoS) entraîneraient un retard des livraisons de Blackwell jusqu'au premier trimestre 2025.
Cependant, John Vinh, chercheur en actions chez KeyBanc Capital Markets, a noté que le retard de Blackwell sera neutralisé par le carnet de commandes restant de Hopper (séries H100 et H200).
"Il n'y aura pas d'impact à court terme sur le retard de Blackwell en termes de résultats du deuxième trimestre et de prévisions pour le troisième trimestre. Blackwell ne devait initialement commencer à monter en puissance que vers la fin du trimestre de juillet".
John Vinh à Yahoo Finance's Market Domination (en anglais)
Mais comme le carnet de commandes de Hopper se résorbe d'ici la fin de l'année et que les puces Blackwell monteront en puissance au second semestre 2025, les investisseurs devraient s'attendre à des rapports trimestriels moins impressionnants au cours de cette période intermédiaire.
Qu'en est-il d'AMD et d'Intel ?
Depuis le quatrième trimestre de l'exercice 2023, Nvidia a dépassé son histoire d'origine. La société est passée fermement et rapidement d'une société de GPU pour jeux vidéo à une société de fournisseurs de centres de données. Alors que le chiffre d'affaires de Nvidia dans le domaine des jeux n'est pas très différent de celui du premier trimestre de l'exercice 2022, sa division des centres de données a été multipliée par six.
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Par rapport à ses concurrents dans le secteur des semi-conducteurs, Nvidia détient 34,84 % de parts de marché, derrière AMD (9,78 %), Broadcom (NASDAQ :AVGO) (18,61 %) et Intel (NASDAQ :INTC) (24 %). Sur le marché mondial des GPU, Nvidia domine presque totalement avec 88 % contre 12 % pour Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ :AMD), selon les données de Jon Peddie AIB sur les livraisons pour le premier trimestre 2024.
Nvidia a réussi à dominer le marché en associant son matériel à un écosystème logiciel complet. Pour l'apprentissage automatique en particulier, l'entreprise a optimisé de nombreux cadres et bibliothèques open-source tels que TensorFlow, PyTorch, JAX, DGL, NeMo, Kaldi et d'autres.
En d'autres termes, Nvidia a suivi un modèle établi de création de normes pour une expérience de développement simplifiée. En commençant par l'actuelle plateforme CUDA (Compute Unified Device Architecture), cette approche remonte aux normes Nvidia PhysX, RTX (ray tracing en temps réel), DLSS et G-Sync.
Pour rester en tête du marché de l'IA dans les centres de données, AMD a récemment pris une décision agressive en rachetant ZT Systems pour 4,9 milliards de dollars. En ce qui concerne Intel, le retard de Blackwell devrait permettre au géant émergent de la fonderie de se développer avec ses puces Gaudi 3 rentables.
Après tout, AMD et Nvidia sont des entreprises sans usine qui dépendent des capacités de TSMC, tandis qu'Intel s'engage dans une coûteuse construction de fonderie.
Prévisions du cours de l'action Nvidia
Même si le marché continue de reculer en fonction des signaux de récession qui se matérialisent, l'action NVDA reste très recherchée. Selon les données prévisionnelles du Nasdaq basées sur les commentaires de 39 analystes, l'objectif de prix moyen de NVDA est de 150,29 $ par rapport aux 128,47 $ actuels par action.
L'estimation la plus élevée va jusqu'à 200 dollars, tandis que la prévision la plus basse n'est pas très éloignée du prix actuel de 100 dollars par action. Selon Mordor Intelligence, la taille du marché mondial des infrastructures d'IA devrait croître à un taux de croissance annuel composé de 20,12 % entre 2024 et 2029.
Selon tous les indicateurs, il est peu probable que les concurrents de Nvidia empiètent de manière significative sur la mise en œuvre réussie par la société de matériel de pointe au sein de son cadre logiciel complet.
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Ni l'auteur, Tim Fries, ni ce site web, The Tokenist, ne fournissent de conseils financiers. Veuillez consulter la politique denotre site web avant de prendre des décisions financières.