Selon Reuters, l’opérateur brésilien Oi aurait mandaté la banque Rothschild ainsi que PJT Partners pour renégocier 13 milliards de réals brésiliens (3,3 milliards de dollars) de dettes censées être remboursées en 2017.
Selon des sources de l’agence, Oi va tenter dans un premier temps d’obtenir une extension de la maturité de sa dette. Rothschild devrait se charger des négociations avec les créanciers locaux alors que PJT Partners, ancienne filiale de Blackstone, négocierait avec les créanciers obligataires.
L’action et les obligations Oi se sont écroulées ces derniers jours, après l’échec des discussions sur la fusion de Oi (deuxième opérateur mobile au Brésil) avec TIM (quatrième opérateur mobile au Brésil et filiale à 67% de Telecom Italia (MI:TLIT)).
Il y a plusieurs mois, Oi indiquait qu'un rapprochement avec TIM permettrait de donner naissance à un opérateur mobile plus solide et mieux positionné, capable de rivaliser avec les acteurs mondiaux déjà présents au Brésil. Le fonds d’investissement LetterOne s’était dit prêt à investir jusqu'à quatre milliards de dollars dans Oi en cas de rapprochement avec TIM Participaçoes.
Il y a une semaine, on apprenait que Telecom Italia ne souhaitait plus poursuivre les discussions et que LetterOne retirait par la même occasion sa proposition d’aide financière.
Dans la foulée, les agences de notation ont dégradé les notes de crédit de l’opérateur et de ses filiales Telemar Norte Leste et Portugal Telecom (LS:PHRA) International Finance. Moody’s était la plus pessimiste en dégradant lundi soir à Caa2 (faible probabilité d'atteindre ses objectifs) la note des emprunts obligataires Oi SA, estimant que sa structure de capital était devenue intenable.
Les obligations au plus bas
Sur le marché secondaire, les cours sont au plus bas sur le secondaire.
L'obligation Oi SA (5,75% - 2022) se traite à 25% du nominal (coupure de 200.000 dollars) ;
L'obligation Telemar Norte Leste SA (5,50% - 2020) se traite à 25% du nominal (coupure de 100.000 dollars) ;
L’obligation Portugal Telecom International Finance BV (4,50% - 2025) se traite à 20% du nominal (coupure de 50.000 euros).
Pour rappel, le paiement des coupons et le remboursement des obligations Portugal Telecom International Finance BV doivent être honorés par Oi SA. En effet, en décembre 2014, Altice (AS:ATCE) avait racheté à Oi SA les activités portugaises de Portugal Telecom, sans ses dettes.
Qu’est ce qu’une restructuration de la dette?
Lorsqu’un émetteur (entreprise ou pays) rencontre des difficultés financières, l’une des possibilités qui s’offre à lui pour éviter la faillite, consiste à solliciter ses créanciers obligataires afin de leur proposer une restructuration de sa dette.
Différents scénarios se retrouvent alors sur la table, qui bien souvent, entrainent une perte plus ou moins importante pour l’investisseur. Les lecteurs d’Oblis ont encore en mémoire le cas de la Grèce ou celui de l’entreprise allemande active dans l’énergie durable SolarWorld.