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La Federal Reserve Bank of Dallas a récemment publié son enquête sur l'énergie pour le quatrième trimestre 2022. Elle a interrogé 152 entreprises énergétiques situées au Texas, dans le nord de la Louisiane et dans certaines parties du Nouveau-Mexique.
Deux tiers de ces entreprises se livrent à l'exploration et à la production de pétrole et de gaz, et un tiers d'entre elles sont des entreprises de services pétroliers. Les résultats de cette enquête peuvent être utiles aux traders car ils donnent un aperçu des perspectives et de l'état d'esprit des producteurs de pétrole dans la région productrice de pétrole la plus prolifique des États-Unis.
Voici quelques points clés à garder à l'esprit lorsque l'on considère la trajectoire de la production pétrolière américaine :
Le coût du forage du pétrole et du gaz aux États-Unis continue d'augmenter, bien que moins rapidement que l'année dernière. Dans le même ordre d'idées, les retards dans la chaîne d'approvisionnement ralentissent toujours les activités de forage.
Ces retards ont légèrement diminué, mais ils sont encore beaucoup plus élevés que les années précédentes. Cela signifie que les compagnies pétrolières ne forent pas autant qu'elles le pourraient ou le souhaiteraient techniquement en raison d'un manque de matériaux et de coûts de forage plus élevés que prévu.
Selon l'EIA, les États-Unis ont produit 12,38 millions de bpj de pétrole en octobre 2022. Cela reflète une petite augmentation par rapport au mois précédent, alors que nous avons vu des augmentations de production beaucoup plus importantes en avril, mai, juin et juillet 2022.
D'après les résultats de l'enquête sur l'énergie, il semble que les augmentations de production plus importantes observées au printemps et à l'été 2022 soient derrière nous. Au quatrième trimestre, la production a continué de croître, mais à un rythme plus lent qu'au troisième trimestre.
Les traders doivent garder à l'esprit que même si l'EIA prévoit que les États-Unis seront la principale source de croissance de la production de pétrole hors OPEP en 2023, cette enquête indique que cette croissance pourrait être plus tempérée que les prévisions ne le prévoient.
Lorsqu'on leur demande ce qu'elles pensent du prix du site WTI à la fin de 2023, la réponse moyenne est de 84 $ le baril .
Un peu moins de 45 % des entreprises pensent que le prix se situera entre 80 et 89 dollars le baril, tandis que 25 % des entreprises pensent que le WTI terminera l'année 2023 dans une fourchette de 70 à 79 dollars le baril.
Notamment, le prix au comptant du WTI était de 73,67 $ au moment de l'enquête.
Les traders ne doivent pas prendre cette prévision de prix plus au sérieux que toute autre prévision de prix.
En fait, il a été démontré que les prévisions de prix faites par les dirigeants des sociétés pétrolières sont notoirement affectées par un biais de récence. Des prix spot WTI plus élevés pendant la période de l'enquête sont corrélés à des prévisions de prix plus élevées en fin d'année.
Par exemple, lors de l'enquête du troisième trimestre, le prix au comptant du WTI était de 85 dollars le baril, et la plupart des entreprises prévoyaient que le WTI terminerait l'année entre 80 et 100 dollars le baril. Lors de l'enquête du deuxième trimestre, le prix au comptant du WTI était de 119 dollars le baril, et 30 % des entreprises pensaient que le WTI terminerait l'année dans une fourchette de 100 à 119 dollars.
40 % des entreprises pétrolières s'attendent à une légère augmentation de leurs dépenses d'investissement en 2023, et 25 % à une augmentation significative. Toutefois, les traders doivent savoir que cela ne se traduira pas nécessairement par une augmentation des forages en raison de la hausse des coûts.
En effet, 58 % des dirigeants pétroliers ont déclaré qu'ils voyaient de légères augmentations des coûts des intrants, et 10 % prévoient des augmentations significatives des coûts. Il est probable que l'augmentation des dépenses d'investissement vise à suivre la hausse des coûts.
J'encourage les négociants désireux de comprendre l'état d'esprit des producteurs de pétrole dans la région permienne à lire certains des commentaires des cadres de l' enquête. Ces commentaires ne sont pas nécessairement applicables à l'ensemble de l'industrie, mais ils donnent un aperçu des problèmes ayant un impact sur la production de pétrole dans la région la plus prolifique des États-Unis.
***
Je m'entretiendrai avec l'économiste qui réalise l'enquête sur l'énergie de la Fed de Dallas dans le podcast Energy Week la semaine prochaine. Il sera diffusé le mardi 17 janvier par Substack.
Avertissement : L'auteur ne possède aucun des titres mentionnés dans cet article.
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