La publication ce jour du PIB brésilien du premier trimestre sera au centre de l'attention avant une semaine chargée, qui verra le Copom rendre son verdict mercredi prochain. Sur le front des données, la balance commerciale et le PMI manufacturier de mai sont attendus lundi, la production industrielle d'avril mardi et le PMI des services de mai mercredi.
La septième économie mondiale est anticipée en contraction de -1.8% a/a sur les trois premiers mois 2015, après un recul de -0.2% au quatrième trimestre 2014 (le dernier chiffre positif date du premier trimestre 2014). Selon nous, elle est appelée à se contracter encore cette année. La croissance devrait faire son retour mi-2016. Pour l'instant, le Brésil traverse donc une passe difficile. Des plans d'austérité cruciaux ont toutefois été adoptés cette semaine. Le Sénat a donné son feu vert à des mesures de réduction des retraites et des prestations sociales, censées permettre une économie d'environ 5 milliards de réal par an. Cela devrait donc contribuer à équilibrer le budget, tout en restaurant la confiance dans le gouvernement de la présidente Dilma Rousseff.
Nous avions anticipé un relèvement du Selic de 25 pb à 13.50% lors de la prochaine réunion de la BCB prévue les 2 et 3 juin, les indicateurs faisant apparaître une légère décélération de l'inflation, tandis que les surprises baissières sur le font économique pointent vers une aggravation de la situation. Cependant, les commentaires hawkish récent du vice-gouverneur de la banque centrale Luiz Awazu Pereira donnent à penser que la BCB entend maintenir le rythme actuel de resserrement. Il a en effet déclaré que le Copom resterait "vigilant", un terme qui laisse plutôt entrevoir un relèvement de 50 pb à 1.75% en juin.
Le réal s'est affaibli face au dollar et a testé la résistance des 3.19/20 hier, avant de se stabiliser autour des 3.16. Pendant les quelques jours à venir, les facteurs politiques alimenteront les pressions sur le BRL et nous nous attendons donc à un nouveau repli sur le court terme.
Les données néo-zélandaises inquiètent (par Yann Quelenn)
Les chiffres des permis de construire publiés cette nuit ont déçu à -1.7% m/m, contre 11% précédemment. Parallèlement, les perspectives d'activité ANZ, une enquête menée auprès des sociétés, ont chuté à un plus bas de deux ans. Seuls 15.7% des personnes interrogées tablent sur une amélioration de l'économie néo-zélandaise, contre 30.2% d'opinions positives le mois dernier. La confiance des entreprises s'amenuise face à la dégradation de l'économie.
Les attentes d'inflation 2015 sont tombées à 1.62%, contre 1.76% précédemment estimé. L'inflation reste cependant dans la fourchette cible de 1 à 3% de la Reserve Bank. Si elle en sort, le principal taux directeur de 3.5% est susceptible d'être abaissé. De plus, un affaiblissement des données économiques pourrait inciter la banque centrale à stimuler l'économie. La BCB dispose toujours d'une marge d'action.
Le kiwi s'est replié face au billet vert au cours des six derniers mois et il s'échange à présent autour des 1.4046. Les récents mouvements majeurs étaient essentiellement dus aux Etats-Unis. Cette fois, c'est la confirmation des difficultés traversées par la Nouvelle-Zélande qui orientera le cross.
GBPUSD
EURUSD La paire EUR/USD a rebondi sur la ligne de tendance haussière à court terme et elle se traite à présent sur la résistance horaire des 1,0940 (plus haut intrajournalier). Un support se situe à 1,0868 (plus bas du 28/05/2015). Un support plus solide peut être trouvé à 1,0820 (plus bas du 27/04/2015), tandis qu'à la hausse, une résistance s'établit à 1,1217 (plus haut du 19/05/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD se replie sur une ligne de tendance de court terme. La succession de creux laisse entrevoir une dynamique baissière. Une résistance horaire s'établit à 1,5437 (plus haut du 27/05/2015) et un support se trouve sur 1,5261 (plus bas du 28/05/2015). À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY Après sa vive hausse des jours derniers, la paire USD/JPY consolide autour des 124,00. Nous ciblons la résistance des 125,69 (plus haut du 12/06/2002). La paire est toujours haussière, puisque nous restons largement au-dessus de la moyenne mobile quotidienne à 200 jours. Des supports horaires se situent à 121,45 (plus bas du 25/05/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF a effacé le canal baissier à moyen terme à 0,9498 et reste au-dessous de ce niveau. Nous visons les supports situés à 0,9287 (plus bas du 22/05/2015). Une résistance peut se situer à 0,9573 (plus haut du 29/05/2015) et un support plus solide se situe à 0,9072 (plus bas du 07/05/2015). À long terme, aucun signe ne suggère la fin de la tendance baissière actuelle, après que la paire n'a pas réussi à franchir la barre des 0,9448 pour relancer la tendance haussière. Par conséquent, la faiblesse actuelle est perçue comme une évolution de contre-tendance. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).