Retour sur les obligations émises par Lowe's Inc., le géant américain de la quincaillerie, dont le rating vient d'être dégradé d'un cran à « BBB+ » (catégorie investissement grade ou obligations de bonne qualité) chez Standard & Poor's.
Dans leur rapport, les analystes en charge du dossier justifient ce déclassement compte tenu du levier d’endettement de la société qui sera plus important que prévu, 'alors que le management a décidé d’adopter une politique financière moins conservatrice, en augmentant la rémunération à ses actionnaires', soulignent-ils.
Le 12 décembre dernier, dans le cadre d’une rencontre avec les investisseurs, le groupe de Mooresville en Caroline du Nord a annoncé dans ce sens un rachat d’actions à hauteur de dix milliards de dollars.
Le management avait indiqué au passage s’attendre à boucler 2018 sur une hausse de 4% de ses ventes. En 2017, la chaîne de distribution, spécialisée dans le matériel de construction et de jardinage, avait réalisé un chiffre d’affaires de l’ordre de 65 milliards de dollars.
‘Nous estimons que le ratio de la dette sur l’Ebitda sera nettement supérieur à 2x pour l’année qui vient, car la société utilisera le produit tiré de son émission de dette ainsi que des flux de trésorerie excédentaires pour financer son programme de rachat d‘actions’, expliquent les analystes de l’agence.
On notera que Lowe's vient de voir son équipe dirigeante être sérieusement remodelée avec notamment un nouveau PDG, à savoir Marvin Ellison en provenance de JC Penney, ainsi qu’un nouveau directeur financier.
‘Le nouveau management possède une expérience substantielle dans le commerce de détail et comprend des cadres ayant été employés chez Home Depot’, rassure Standard & Poor’s.
Perspective stable
Précisons que l’agence a assigné une perspective « stable » à sa note.
‘Une fois le programme de rachat d’actions financé par de la dette bouclé, nous nous attendons à ce que Lowe’s maintienne un ratio d’endettement en ligne avec le rating actuel', détaille l'agence.
Standard & Poor’s s'attend par ailleurs à ce que les ventes restent dynamiques et que la génération de cash-flow reste bonne au cours des deux prochaines années.
'Les tendances favorables dans le secteur de la réparation et de l’aménagement de la maison, conjuguées à la bonne exécution des affaires, y compris les investissements dans les magasins et la chaîne d'approvisionnement, sont les facteurs qui soutiennent nos prévisions de croissance'.
A propos de Lowe’s Inc
Avec plus de septante ans d’existence, 70 milliards de dollars de capitalisation boursière et 290.000 employés, Lowe's s’est inscrit durablement dans le paysage américain de la quincaillerie.
Cette chaîne de distribution, spécialisée dans le matériel de construction et de jardinage, « s’emploie à améliorer le confort de l’habitat ». Elle indique servir plus de 17 millions de clients chaque semaine aux États-Unis, au Canada et au Mexique.
Barbecues, portes et fenêtres, tondeuses, visseuses, réfrigérateurs ou encore systèmes d'air conditionné, tels sont les produits les plus populaires vendus par Lowe’s, qui lui ont permis de générer un chiffre d’affaires de 65 milliards de dollars l’année passée, par le biais de ses 2.365 points de vente.
Vous pouvez prendre connaissance des états financiers de l'entreprise sur la page investisseur de son site internet.
4.27% de rendement en dollar
Sur le marché secondaire, la société est notamment présente au détour d’une obligation remboursable en 2027, laquelle affiche un rendement annuel de 4,27%.
Lowe's Cos Inc, l’émetteur, s’engage à verser les intérêts en rythme semestriel, en novembre et mai de chaque année jusqu’à l’échéance.
Libellées par coupures de 1.000 dollars, l’obligation de type senior non-sécurisé est notée dans la catégorie des investissements de bonne qualité chez Moody’s et Standard & Poor’s, qui leur accordent un rating « Baa1 » et « BBB+ ».