Le PMI suisse bat le consensus (par Arnaud Masset)
Les dernières données laissent penser que l'économie helvétique a fait preuve d'une meilleure résistance que prévu durant les mois d'été. Après la hausse surprise de l'indicateur avancé KoF, ressorti à 100.7 contre une projection médiane de 100.3, le PMI manufacturier affiche une progression à 52.2 en août, contre 49.8 de consensus et 48.7 précédemment. Ce bon résultat provient essentiellement d'un rebond de la production et d'une augmentation du carnet de commandes (62.4 et 52.4 points respectivement). Les achats marquent également un fort accroissement en août, mais cette amélioration résulte de la baisse des prix des matières premières.
Nous restons malgré tout négatifs sur les perspectives de l'économie suisse et nous conseillons de prendre ces chiffres avec précaution. En premier lieu, l'activité industrielle est historiquement plus modeste pendant les mois d'été. De fait, hors ajustement saisonnier, le PMI d'août est stationnaire par rapport à juillet, à 49.4. En second lieu, les turbulences chinoises vont probablement affecter le secteur manufacturier helvétique, puisqu'on peut s'attendre à une baisse de la demande chinoise pour les produits suisses. Les marchés ont peu réagi aux données. L'EUR/CHF piétine autour des 1.0850.
Le Canada glisse-t-il vers la récession ? (by Yann Quelenn)
La chute des prix du pétrole devrait impacter le PIB canadien attendu ce jour. Le chiffre de juin est prévu à 0.2% en rythme mensuel, tandis que les données annualisées du deuxième trimestre sont anticipées autour des -1.0% en rythme annuel. Nous pensons que l'économie canadienne va entrer en récession technique, ce qui correspond à deux trimestres d'affilée de contraction. Nous tablons sur un PIB faible, le pays souffrant toujours de la baisse des prix des matières premières.
L'USD/CAD se traite autour de ses plus hauts annuels. Le récent rebond du pétrole offrira un répit au pays, dont l'or noir est la principale industrie. Toutefois, même si le WTI est remonté sous $50 le baril, il se trouvait sous $40 il y a moins d'une semaine. La volatilité est massive en ce moment. Le rebond pourrait donc être temporaire et nous ne voyons toujours pas de signes de consolidation.
Bien que le PIB du deuxième trimestre soit anticipé en recul, nous pensons que le loonie va gagner du terrain, car tout mouvement haussier des prix du pétrole renforce la devise canadienne. En outre, du fait du report possible du relèvement des taux US, le cross pourrait aller tester les 1.3000.
La Fed pèse sur les marchés des changes (par Peter Rosenstreich)
Les spéculations vont toujours bon train sur le calendrier de resserrement de la Fed, alimentant la volatilité sur les marchés des changes. L'EUR/USD s'est retourné pour s'orienter vers les 1.1320 dans les premiers échanges européens. Les divergences de vues sur les marchés reflètent celles des membres de la Réserve fédérale. Le vice-président de la Fed Stanley Fischer a prononcé un discours hawkish au symposium de Jackson Hole, alors que le président de l'antenne de New York William Dudley avait précédemment exprimé des inquiétudes quant à la trajectoire de l'inflation. Les données communiquées cette semaine se sont révélées moins propices à un relèvement des taux en septembre que celles de la semaine dernière. L'ISM de Milwaukee publié hier est ainsi tombé à 47.67, sous le seuil d'expansion des 50, et le PMI de Chicago a légèrement diminué à 54.4. Un tour de vis monétaire en 2015 est actuellement pleinement intégré, la plus forte probabilité penchant pour décembre. Toutefois, les spéculations autour de septembre ressurgiront en cas de hausse surprise des données. L'ISM manufacturier attendu ce jour est anticipé à 52.5, après 52.7 en juillet. Compte tenu de la nature dynamique des attentes sur la Fed, conjuguée à la fluidité des événements en Chine, les marchés des changes devraient être instables. Un positionnement de court terme serait avantageux. Nous restons constructifs sur le dollar et voyons son affaiblissement actuel comme une opportunité pour reprendre des longs (essentiellement face au yen et au franc suisse).
GBPUSD - Trading Around The 200-Day MA
EURUSD La paire EUR/USD affiche des plus bas descendants. Nous estimons que nous sommes dans une dynamique haussière à court terme. Une résistance horaire se situe à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). Un support horaire peut se situer à 1,1236 (plus bas du 27/08/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 a favorisé un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Nous avons cassé la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2002). Nous amorçons une dynamique haussière.
GBPUSD La paire GBP/USD a cassé le support horaire des 1,5425 (plus bas du 07/08/2015). Une résistance horaire se situe à 1,5930 (plus haut du 18/06/2015). Nous ciblons maintenant le support horaire des 1,5330 (08/07/2015). À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY se trouve actuellement au-dessous de la moyenne mobile quotidienne à 200 jours. Un support est assuré par la barre des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) qui constitue aussi un support à long terme. Un support plus solide peut se situer à 113,86 (plus bas du 10/11/2014). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF évolue lentement à la baisse. Une résistance horaire se situe à 0,9690 (plus haut du 31/08/2015). Un support horaire se situe à 0,9151 (plus bas du 18/06/2015). Il est probable que la paire consolide au-dessus de la barre des 0,9600. À long terme, la paire a cassé la résistance des 0,9448, ce qui suggère la fin de la tendance baissière. Ce qui relance la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).