La monnaie unique a vécu une semaine extrêmement volatile. L'EUR/USD a dévissé de plus de sept figures (pic hebdomadaire à 1.1241, creux hebdomadaire à 1.0495) depuis lundi, jour où la Banque centrale européenne a commencé ses rachats d'obligations souveraines. L'institution a acquis 9.8 milliards d'euros de dette, allant des triple A allemandes aux périphériques plus risquées, d'une maturité moyenne de neuf ans, au cours des trois premiers jours du QE. Le programme d'assouplissement quantitatif vise à augmenter le bilan de la BCE de 60 milliards de dette souveraine par mois jusqu'à septembre 2016 (et au-delà si nécessaire). Des rumeurs évoquent la possibilité d'une nouvelle réduction du taux de dépôt afin d'élargir l'éventail d'actifs éligibles au programme, ce dernier ne permettant pas les achats d'obligations dont le rendement est inférieur au taux de dépôt (-0.20%).
Cela étant, le plongeon de l'EUR/USD tient davantage à la prophétie auto-réalisatrice des traders ciblant clairement les 1.05, puis la parité. Le premier objectif a été atteint pour être suivi d'un rebond, les conditions extrêmes de survente ayant déclenché des couvertures de short. La correction est aussi saine qu'indispensable pour laisser le RSI se reprendre après son enfoncement à 15%. Les jours à venir pourraient également s'avérer compliqués pour l'euro, qui abordera la semaine du verdict du FOMC sans qu'un accord ait été trouvé avec la Grèce.
La tension monte entre la Grèce et l'Allemagne. Athènesdemande le paiement des réparations pour les dommages subis pendant la deuxième guerre mondiale et s'est plainte officiellement du ministre allemand des Finances Wolfgang Schäuble, tandis que Berlin exige la mise en œuvre des réformes et de la discipline fiscale après avoir prêté 240 milliards d'euros au profit du redressement de la Grèce via les fonds d'aide.
Nous voyons des volatilités bilatérales à l'approche de la réunion du FOMC des17 et 18 mars. Après les excellents chiffres de l'emploi américain de février, les faucons de la Fed ont poussé les rendements US au-delà des 2% et le DXY à 100 pour la première fois depuis mars 2013. Les taux souverains US et les marchés des changes répercutent l'abandon potentiel du mot "patient" de la communication de la Fed la semaine prochaine, ce qui serait perçu comme un pas concret vers une normalisation au second semestre 2015. D'après les probabilités implicites actuelles, la possibilité d'une action en septembre est en train d'être intégrée. Cette semaine, le président de la Fed de Dallas Richard Fisher a appelé à une normalisation anticipée et graduelle, plutôt que tardive et accélérée. Ces propos ont renforcé l'appétit pour le dollar. Bien que M. Fisher plaide en faveur d'un processus lent, peu importe pour les cambistes, dont le souci principal est de savoir dans quel délai le premier relèvement des taux interviendra, et non ce qui se passera ensuite.
Tandis que les traders amplifient leurs positions short EUR/USD sur le découplage BCE/Fed, le principal risque à court terme pour les paris courts à effet de levier est que la Fed reste "patiente", ce qui pourrait se traduire par un rallye de soulagement dans la deuxième moitié de la semaine.
Timide reprise de l'EUR/GBP
Après avoir touché 0.70143 le 11 mars, l'EUR/GBP remonte timidement vers les 0.71500, en parallèle avec la dépréciation de la livre. La formation hier d'une ligne d'avalement haussier est cependant menacée par la figure du pendu, signe que la demande se dissipe déjà. Nous voyons un potentiel haussier limité pour l'EUR/GBP, avec de solides offres sur 0.72000/0.72486 (optionalité / Fibonacci à 23.6% du repli de de décembre 2014 – mars 2015). Côté baisse, le support des 0.70 reste difficile.
EURUSD Le rebond enregistré par la paire EUR/USD près du support qu'implique les récents plus bas touchés à 1,0495 continue d'être peu impressionnant. Un support se trouve à 1,0336 (plus bas du 31/03/2003). Des résistances horaires pour un rebond à court terme peuvent se situer à 1,0694 (plus haut 12/03/2015) et à 1,0717 (plus haut du 10/03/2015). À plus long terme, le triangle symétrique favorise un prolongement du mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, toute vigueur sera probablement temporaire de par sa nature. Des résistances clés se trouvent à 1,1534 (plus haut du 03/02/2015) et à 1,1679 (plus haut du 21/01/2015). La paire peut rencontrer des supports clés à 1,0199 et à 1,0074.
GBPUSD La paire GBP/USD s'affaiblit après son mouvement de reprise manqué. La structure technique à court terme sera négative aussi longtemps que les prix resteront au-dessous de la résistance des 1,5317 (plus bas du 17/02/2015). Un support clé se trouve à 1,4846 (plus bas intrajournalier) et à 1,4814 (plus bas du 09/07/2013). À long terme, la récente progression est perçue comme un rebond causé par la survente, dont le potentiel haussier devrait être plafonné par les résistances clés à 1,5620 (plus haut du 31/12/2014) et à 1,5826 (plus haut du 27/11/2014). Un support solide se trouve à 1,4814 (plus bas du 09/07/2013).
USDJPY La dynamique haussière de la paire USD/JPY s'est améliorée, mais les prix n'ont pas réussi jusqu'ici à casser de façon décisive de la résistance à 121,85. Une résistance peut se situer à 122,03 (plus haut du 10/03/2015), alors qu'une résistance majeure se trouve à 124,14 . Des supports horaires peuvent se situer à 120,83 (voir aussi le canal haussier). À long terme, un biais haussier sera favorisé aussi longtemps que le support clé des 110,09 (plus haut du 01/10/2014) tiendra bon. Même si une consolidation à moyen terme est probablement en cours, aucun signe ne permet pas encore de suggérer la fin de la tendance haussière à long terme. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 124,14 (plus haut du 22/06/2007) est par conséquent privilégiée. La paire peut rencontrer un support clé à 115,57 (plus bas du 16/12/2014).
USDCHF La paire USD/CHF évolue dans une large fourchette horizontale comprise entre le support des 0,9982 et la résistance des 1,0118. Cependant, nous privilégions une autre hausse aussi longtemps que le support des 1,000 tiendra bon. Il convient de surveiller la résistance clé des 1,0240. La paire peut maintenant rencontrer d'autres supports à 0,9831 (plus bas du 24/12/2015) et à 0,9732 (plus bas du 06/03/2015). À plus long terme, l'élan haussier de la paire USD/CHF a repris après la suppression du cours plancher de la paire EUR/CHF. La cassure de la résistance clé des 0,9554 (plus bas du 16/12/2014) ouvre la voie à un autre mouvement haussier vers l'autre résistance clé située à 1,0240 (plus haut du 14/01/2015). La paire peut maintenant rencontrer un support clé à 0,9374 (plus bas du 20/02/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours).