Pourquoi les solides ventes au détail n'ont pas profité au Dollar ?

Le Dollar américain s'est échangé à la baisse contre toutes les principales devises mercredi, malgré les minutes optimistes du FOMC et les bonnes données américaines. La Réserve fédérale est en passe de relever les taux d'intérêt en mars, surtout après le bond de 3,8 % des ventes au détail le mois dernier. Les économistes s'attendaient à ce que cette augmentation soit tirée par les ventes d'automobiles et d'essence, mais, hors automobiles, les dépenses ont augmenté de 3,3 %, dépassant facilement les prévisions de 0,8 %. Les consommateurs ne semblent pas perturbés par la hausse des prix et ont continué à dépenser. Bien que les inquiétudes d'Omicron aient réduit de 0,9 % les dépenses dans les restaurants et les bars, les Américains se sont tournés vers leurs ordinateurs, dépensant 14,5 % de plus en ligne. Les ventes de meubles et de véhicules à moteur ont également été robustes. La production industrielle a augmenté de 1,4 %, soit trois fois plus que prévu. Avec une inflation au plus haut depuis 40 ans et des consommateurs qui se débarrassent de leurs craintes d'Omicron, non seulement une hausse des taux en mars est assurée, mais le risque d'une hausse de 50 points de base est supérieur à 70 % à ce stade.

Le procès-verbal de la réunion de la Fed n'a pas réservé de surprise. La plupart des participants ont déclaré que les taux devraient augmenter à un rythme plus rapide qu'en 2015, mais c'est énoncer une évidence car la banque centrale a relevé ses taux en décembre 2015 et a ensuite attendu une année complète avant de resserrer à nouveau. Compte tenu de la persistance d'une inflation élevée, la Fed envisagera également de mettre fin aux achats nets d'actifs le mois prochain. Le dollar s'est vendu parce qu'il n'a pas été question de la nécessité d'un relèvement plus agressif des taux mais, le dernier rapport sur l'inflation étant publié bien après la réunion de janvier du FOMC, nous sommes sûrs que les inquiétudes concernant la croissance des prix dépassant les objectifs à long terme se sont intensifiées.

Il y a quelques raisons pour lesquelles le dollar américain s'est affaibli aujourd'hui. Tout d'abord, les ventes au détail n'ont pas été appréciées, car les investisseurs craignent que la croissance de la demande n'ait atteint un pic avec la hausse des rendements et la baisse des actions. Avec des rendements du Trésor à 10 ans supérieurs à 2 %, il n'y a pas eu de poussée supplémentaire à la hausse après le rapport sur les ventes au détail et l'absence d'extension des rendements américains a empêché le dollar de progresser. Les rapports de demain sur l'indice de la Fed de Philadelphie et le marché du logement n'aideront pas le dollar, car l'enquête sur l'état de l'Empire est devenue négative pour la première fois en 20 mois. Enfin, les investisseurs pourraient craindre que la hausse de l'inflation pousse également les autres banques centrales à accélérer leurs plans de resserrement.

En parlant d'inflation, les prix à la consommation au Canada et au Royaume-Uni ont augmenté plus que prévu au début de l'année, ce qui a fait grimper le Dollar canadien et la Livre britannique. Les deux pays devraient connaître des hausses de taux d'intérêt aux côtés des États-Unis le mois prochain. L'euro a également progressé grâce, entre autres, à la hausse de la production industrielle.

Le dollar australien et le dollar néo-zélandais ont été les devises les plus performantes, mais les chiffres du marché du travail australien de ce soir représentent un risque pour l'A$. Selon les rapports PMI, il y a eu très peu de changement dans l'embauche au mois de janvier. Les prix à la production de la Nouvelle-Zélande doivent être publiés vendredi matin, heure locale, et comme l'IPC a fortement augmenté à la fin de l'année, l'IPP devrait également être chaud.

Les traders devraient également garder un œil sur les gros titres concernant l'Iran et la crise Russie-Ukraine, car ils pourraient avoir un effet notable sur l'appétit pour le risque.