L'énigme de cette semaine dans le domaine des matières premières consistera à déterminer où et quand la chute libre de l'or s'achèvera.
Il s'agira également de déterminer à quelle vitesse le pétrole atteindra 50 dollars le baril et s'il y restera ou s'il inversera sa tendance à mesure que les marchés le sentiment de risque lié aux vaccins COVID-19 potentiels s’évaporera.
En voici un exemple : Citigroup (NYSE:C) voit un support sur l'or émerger à 1 700 dollars l'once - environ 75 dollars de moins que le prix actuel - alors que Goldman Sachs (NYSE:GS) prévoit que le pétrole atteindra 65 dollars le baril en 2021.
L'or a perdu un peu plus de 300 dollars, soit 15 %, par rapport à son record du mois d'août et se situe maintenant en dessous de 1 800 dollars l'once. Pour les plus fervents partisans du métal jaune, cette situation aurait été impensable il y a quelques mois à peine, alors que l'on prévoyait une perte de 3 000 dollars ou plus pour l'or avant la fin de 2020, en raison de la confluence des dépenses de relance liées au COVID-19 et de la faiblesse du dollar.
L'or pourrait passer en dessous de 1 700 dollars dans le pire des cas
Après trois semaines consécutives de pertes, les contrats à terme américains sur l'or ont ouvert en baisse en Asie, perdant environ 0,5 % à 2 h 00 du matin (7 h 00 GMT) pour s'établir à moins de 1 780 $.
Certains analystes pensent que dans le pire des cas, l'or pourrait perdre son soutien de 1 700 dollars. Sunil Kumar Dixit, de SK Dixit Charting à Calcutta, en Inde, fait partie de ceux qui se préparent à cette éventualité :
"Un échec à se maintenir au-dessus du support critique de 1 748 $ pourrait entraîner une nouvelle baisse de l'or vers 1 688 $ et 1 660 $, ce qui constituerait un plancher potentiellement solide et dur pour une nouvelle hausse après une consolidation saine".
L'indice de référence West Texas Intermediate du pétrole brut américain a également baissé, s'échangeant à un peu moins de 45 dollars le baril, soit environ 2 % de moins. L'une des raisons de la chute du pétrole : Les investisseurs s'agitent avant une réunion du groupe de producteurs OPEP+ pour décider s'il faut réduire fortement la production afin d'équilibrer les marchés mondiaux.
Après des réductions record de l'offre cette année, l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP), composée de 13 membres et dirigée par l'Arabie saoudite, avec 10 alliés, dont la Russie, avait initialement prévu d'augmenter la production de 2 millions de barils par jour à partir de janvier 2021. Une telle augmentation représenterait environ 2 % de la consommation mondiale.
Mais une bonne partie du groupe OPEP+ est censée vouloir maintenir la production au niveau actuel, afin de préserver la dynamique du marché.
Goldman a déclaré que son scénario de base prévoyait un délai de trois mois pour empêcher un retour à un excédent de pétrole mondial jusqu'au premier trimestre 2021, et que tous les producteurs de l'OPEP+ ne semblaient pas être d'accord avec cela.
Le pétrole est toujours en hausse, avec un objectif de 50 dollars par baril
Malgré la baisse de lundi, le pétrole reste dans une tendance haussière, ayant gagné bien plus de 20% par rapport au creux atteint il y a quatre semaines.
Le WTI et le brut de référence mondial, le Brent, semblent avoir le potentiel pour tester 50 dollars le baril. En avril dernier, on ne pouvait même pas imaginer qu'une telle chose puisse se produire avant la fin de l'année.
Le pétrole et l'or sont tous deux là où ils sont pour une raison : Une vague de nouvelles sur le développement d'un éventuel vaccin COVID-19 au cours des trois dernières semaines.
Le pétrole est acheté en raison de la promesse que la pandémie sera endiguée au fil du temps, ce qui signifie un retour à une vie telle que nous l'avons connue autrefois, qui pourrait se traduire par plus de mobilité et de voyages et, donc, par une plus grande demande de pétrole.
L'or est vendu dans l'espoir que la reprise de l'économie mondiale continuera à stimuler l'appétit pour les actifs à risque tels que les actions et le pétrole, réduisant ainsi le besoin de refuges.
Acheter la rumeur, vendre la nouvelle
Mais les marchés, comme toujours, achètent la rumeur et vendent la nouvelle.
Les infections à coronavirus, les hospitalisations et les décès continuent d'exploser aux États-Unis et il pourrait encore y avoir des pépins dans la dernière étape de l'approbation d'éventuels vaccins ainsi que dans leur distribution. Par conséquent, les perspectives pour l'or et le pétrole ont été réexaminées lundi afin de réévaluer leur potentiel et l'impact des essais de vaccins.
Goldman a déclaré qu'à court terme, le marché du pétrole était confronté à des blocages généralisés avec une baisse de la demande. Il a ajouté :
"Nous nous attendons à ce que cette vague d'hiver génère un impact de 3 millions de barils par jour sur la demande mondiale de pétrole, qui ne sera que partiellement compensé par le chauffage, les marchés émergents et la demande de réapprovisionnement, bien que cet impact sur la demande ait été jusqu'à présent masqué par les achats importants de brut asiatique et la reconstitution des stocks".
"Nous nous attendons à ce que ces signaux fondamentaux à court terme brouillés et les tiraillements opposés des verrouillages par rapport aux vaccins maintiennent les prix du pétrole volatils dans les semaines à venir. Ces courants croisés compliqueront encore plus la décision de l'OPEP+ cette semaine de retarder ou de mettre en œuvre son augmentation de production de 1,9 mb/j prévue pour janvier".
« L'absence d'extension, représentant une baisse de 5 $/b par rapport aux niveaux actuels du marché au comptant dans notre modélisation, a encore contribué aux fluctuations des prix à court terme », a-t-il déclaré.
"En fin de compte, ces vents contraires de l'hiver ne sont que des ralentisseurs sur la voie d'un resserrement du marché pétrolier, la vague COVID de l'hiver retardant mais ne faisant pas dérailler le rééquilibrage du marché pétrolier, les stocks normalisés de l'OCDE, la capacité de réserve de l'OPEP+ revenant aux niveaux du T1 2020 et enfin la croissance nécessaire de la production de schiste se produisant tous au T4 2021".
"Cela nous amène à réitérer nos recommandations d'être acheteurs de Brent, notre expression préférée de la reprise du pétrole en 2021, ainsi que d'attendre que les producteurs se couvrent."