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Prévisions Hebdo : Résultats, inflation, et facteurs techniques

Publié le 22/08/2022 08:23
Mis à jour le 09/07/2023 12:31
  • Les gains peuvent provoquer de la volatilité, malgré leur caractère rétrospectif.
  • Lorsque Powell s'exprimera cette semaine, tranchera-t-il le débat du marché sur la question de savoir si la Réserve fédérale a pivoté ?
  • Le dollar a atteint sa plus haute clôture hebdomadaire depuis 2002 tandis que l'euro a frôlé la parité, visant beaucoup plus bas.
  • L'or a chuté tous les jours de la semaine dernière, tandis que le Bitcoin a peut-être entamé sa prochaine jambe de baisse et que le pétrole a confirmé sa trajectoire vers 60 dollars.

La semaine prochaine sera l'une de celles qu'il sera impossible de prévoir. Je peux voir deux scénarios tout aussi valables menant au symposium économique de Jackson Hole de vendredi. Le marché débat pour savoir s'il y a un pivot Federal Reserve - c'est-à-dire si la banque centrale américaine a l'intention de ralentir son rythme de hausse des taux d'intérêt.

Le chef de la Fed, Jay Powell, s'exprimera vendredi à 10h EDT, et les investisseurs seront sans aucun doute attentifs à chaque mot et intonation du patron de la Fed. La question est la suivante : les actions resteront-elles en attente jusqu'à ce que les investisseurs reçoivent des indications des responsables politiques ? Ou bien les traders essaieront-ils de se deviner les uns les autres, en profitant des bonnes affaires, selon leur point de vue ? Les acheteurs de plongeons abonderont parmi ceux qui croient que le rebond est le creux d’ éventuel marché haussier, tandis que les traders durablement méfiants vendront les reprises.

Bénéfices trimestriels

Cela dit, les bénéfices peuvent faire bouger les marchés, car ils satisfont les biais de confirmation des bulls' ; même s'ils sont rétrospectifs - pendant la pire inflation depuis quatre décennies et un resserrement sans précédent. Bien sûr, on pourrait avancer le même argument à propos de l'analyse technique. Après tout, une tendance est constituée de prix antérieurs.

C'est une question valable. L'analyse technique ne prétend pas être capable de prédire l'avenir. La discipline utilise des prix actualisés et les compare avec le volume, le momentum et les prix précédents pour créer une image basée sur la prépondérance de la preuve. La théorie s'appuie sur des résultats statistiques pour fournir une trajectoire - et non l'avenir.

Mardi, JM Smucker (NYSE:SJM) et Intuit (NASDAQ:INTU) doivent publier leurs résultats. Mercredi, Advance Auto Parts (NYSE:AAP), Salesforce (NYSE:{{8294|CRM}), et Nvidia. (NASDAQ:NVDA) doivent publier leurs résultats. Enfin, jeudi, Dollar Tree (NASDAQ:DLTR), Dollar General (NYSE:DG), et Ulta Beauty (NASDAQ:ULTA) s'apprêtent à publier leurs principaux chiffres financiers.

Les analystes s'attendent à un bénéfice par action de 4,9 $ et à un chiffre d'affaires de 2,19 milliards de dollars pour Ulta Beauty. La société a battu ses revenus au cours des sept derniers trimestres et ses bénéfices au cours des neuf derniers. Va-t-elle maintenir sa série positive ?

Ulta Beauty Weekly Chart

Source : Investing.com

Le titre pourrait développer un diamant, une formation en sommet, avec une rupture à la baisse.

Données sur l'inflation

Le Bureau des statistiques du travail doit publier l'indice des dépenses de consommation personnelle. (PCE) vendredi à 8h30 EDT. L’ mesure le prix d’ panier de biens et de services ménagers et constitue l’ d’ préféré de la Fed. Le dernier rapport a montré que le PCE a augmenté de 6,8 % en juin par rapport à l'année précédente - le taux le plus élevé depuis janvier 1982.

Politique monétaire

Le marché a évalué à 54.5% de probabilité d'une nouvelle hausse de 50 points de base lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market en septembre et 45,5% de chance d'une hausse de 75 points de base, selon le CME FedWatch Tool. En d'autres termes, si les investisseurs ont le sentiment que la Fed s'écarte de ces paris et que la banque centrale prête attention aux attentes du marché, ce dernier réagira en conséquence.

En outre, le président de la Fed, Jerome Powell, s'il choisit d'accepter cette tâche, est prêt à trancher le débat sur le marché. D'une part, les membres de la Fed ont répété qu'ils ne cesseront pas de relever les taux d'intérêt tant qu'ils ne verront pas de preuves claires que l'inflation est en baisse - et la Fed se préoccupe de l'inflation de base, pas des prix volatils de l'alimentation et de l'énergie. D'autre part, M. Powell a déclaré lors d'une conférence de presse le 27 juillet que la Fed envisagerait de ralentir les hausses de taux à un moment donné. De plus, Powell a déclaré que la politique de la Fed serait de décider des augmentations de taux sur une "base de réunion à réunion", et non pas en fournissant des "orientations prospectives".

En conséquence, beaucoup sur le marché ont pris cela pour un "dovishing" de la Fed, mais je pense que c’ ridicule. La Fed va bien sûr ralentir les hausses de taux à un moment donné, mais comme l'a précisé M. Powell, cela ne devrait se produire qu'après avoir vu des preuves irréfutables que l'inflation a diminué. De plus, Powell a dit qu’ tolérerait une récession si c’ ce qui est nécessaire pour faire le travail.

Dans ce contexte, le fait de changer la politique de guidage prospectif à la dépendance aux données libère simplement la Fed d’ à verrouiller les attentes. En d'autres termes, je soutiens que cette liberté permettra à la Fed d'augmenter plus facilement les taux d'intérêt plus rapidement, et non plus lentement, pour faire le travail, même si cela signifie une récession. Il convient de noter que Powell s'exprimera après la publication des données PCE. Il sera donc intéressant de voir comment il intégrera ces informations. Bien sûr, si la Fed devient dovish, et que je me trompe, les actions pourraient effacer les pertes de cette année.

J'ai été obstinément baissier, au grand dam de beaucoup. Des lecteurs et des utilisateurs de médias sociaux m'ont caractérisé avec des insultes comme "perma-bear". J’ rappeler à tous que nous sommes toujours dans un marché baissier, et que j’ été... baissier... dans un marché baissier. Pour être juste, le Nasdaq 100 et le Russell 2000 ont gagné plus de 20%, ce qui en fait un marché haussier accepté. En revanche, ce n'est pas le cas pour le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average. De plus, la jauge de 20% n'a aucune signification dans l'analyse technique. Il s’ simplement d’ chiffre arbitraire qui, d’ manière ou d’ autre, est resté à Wall Street.

Il n’ a aucun raisonnement causal attaché à ce chiffre, et le marché a oscillé entre cette jauge de marchés haussiers et baissiers répétés sans aucune direction. Dans le billet de la semaine dernière, j'ai sourcé Michael Burry de The Big Short', qui a correctement court-circuité les krachs de 2008 et de cette année. L'indice S&P 500 a connu son pire premier semestre depuis 1970. Aujourd'hui, il est convaincu que nous sommes dans un marché baissier qui est un piège à taureau, et il ridiculise la hausse de 20 % du Nasdaq. L'investisseur légendaire souligne que la jauge à forte composante technologique a connu plusieurs reprises de plus de 20 % tout en s'effondrant lors de l'éclatement de la bulle Internet.

Techniques

Les petites capitalisations et les grosses technologies ont été les plus touchées la semaine dernière. Le Russell 2000 a sous-performé, plongeant de 2,7%, une semaine seulement après avoir surperformé avec un gain hebdomadaire impressionnant de 4,7%. Le Nasdaq 100 a été le deuxième plus mauvais élève de la semaine dernière, perdant 2,4 % après avoir gagné 2,7 % la semaine précédente. Ces deux-là ont donc basculé dans l'autre sens, selon le sentiment du marché, mais le Dow Jones Industrial Average a surperformé, ne reculant que de 0,2% - mais ce qui est remarquable, c'est que cela faisait suite à une semaine de gains de 3,1%, ce qui en fait la deuxième meilleure performance après les petites capitalisations.

En d'autres termes, les valeurs de valeur et défensives ont été les seuls secteurs à surperformer pendant deux semaines consécutives. Nous observons la même tendance parmi les secteurs du S&P 500, où les biens de consommation de base ont fourni les meilleurs résultats, ajoutant 1,85 % de valeur, suivis par les services publics' ; 1,3 % de gain. En revanche, les services de communication ont plongé de 3,1 %, faisant de ce secteur technologique la plus mauvaise performance hebdomadaire.

Néanmoins, les quatre moyennes majeures ont été rejetées par la moyenne mobile à 50 semaines après avoir franchi la MA à 100 semaines. Même le Dow Jones a montré des signes baissiers avec sa performance supérieure sur deux semaines.

Dow Weekly Chart

Source : Investing.com

Le Dow a formé une étoile filante hebdomadaire - même après cette performance supérieure - et a atteint un sommet au-dessus mais a clôturé en dessous de la 50 WMA, renforçant le sommet du canal descendant.

Ce n'est pas parce que j'utilise l'analyse technique que tous les chartistes sont d'accord avec moi. Les techniciens soulignent que le récent rallye avait de l'ampleur, car le nombre d'actions avec de nouveaux sommets a dépassé celui des nouveaux bas. Le nombre de titres S&P 500 qui ont franchi la MA à 50 jours a atteint 90 %, considéré comme haussier, de même que d'autres indicateurs.

Cependant, je ne serai à l'aise pour devenir haussier que lorsque le graphique hebdomadaire montrera des sommets et des creux en hausse.

Les rendements du Trésor américain ont grimpé vendredi pour la troisième semaine consécutive, le premier atteignant des sommets mensuels et le second des sommets de six semaines. Cette hausse est intervenue après que le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a déclaré que la Fed ferait tout ce qui est nécessaire pour maîtriser l'inflation. Les opérateurs ont réévalué les rendements en conséquence en vendant des obligations à longue échéance, augmentant leurs rendements dans l'attente d'obligations reflétant des taux d'intérêt plus élevés.

10-Year U.S. Treasury Daily Chart

Source : Investing.com

Le mouvement semble avoir fait exploser un biseau baissier, qui a déjà cassé la partie supérieure d’ canal descendant. Si le cours persiste, il fera exploser un sommet en tête et épaules, le propulsant encore plus haut, reflétant des taux d'intérêt plus élevés.

Une partie du spread de rendement du Trésor 10-2 ans reste inversée, le dix ans étant à 2,076% et le deux ans à 3,238%.

Le Dollar américain a grimpé pour la cinquième séance sur les six dernières, effaçant quatre semaines de pertes en l'espace d'une semaine et atteignant son plus haut niveau depuis le 14 juillet. Toutefois, en clôture hebdomadaire, le billet vert a atteint son plus haut prix depuis octobre 2020 ! À l'inverse, l'euro semble de nouveau se diriger vers la parité.

Euro Weekly Chart

Source : Investing.com

La monnaie unique européenne pourrait avoir complété un drapeau ascendant après une figure de continuation massive en H&S, qui a coïncidé avec une croix de la mort hebdomadaire extrêmement baissière lorsque la MA à 50 semaines est passée sous une MMA à 200 semaines en chute. La dernière fois que la MA de 200 semaines est passée sous une chute, en décembre 2014, l'euro a plongé de près de 16 % supplémentaires jusqu'en mars 2015, à peine trois mois plus tard.

L'Or a chuté pendant cinq jours consécutifs, repassant sous la 50 DMA - après que la MA soit elle-même passée sous la 200 DMA, déclenchant un death cross. La DMA 100 est également passée sous la DMA 200. Cela a placé les principales MMA dans une configuration baissière, chaque MMA étant inférieure à une MMA plus longue, ce qui démontre une rupture des prix à tous les niveaux. L'or est en train de perdre sur la hausse du rendement du dollar.

Gold Futures Weekly Chart

Source : Investing.com

Le métal jaune a effacé plus de deux semaines de gains après avoir frôlé la WMA 100, qui a franchi la WMA 50. Le cours est sur une trajectoire vers le bas d'une fourchette depuis avril 2020, protégé par la 200 WMA.

Le Bitcoin a dégringolé de 13,5%, effaçant quatre semaines de gains alors que le rendement du dollar a gagné en attractivité.

Bitcoin Weekly Chart

Source : Investing.com

Le leader des crypto-monnaies pourrait avoir complété un biseau ascendant (ligne rouge pointillée). Pourtant, les traders prudents considéreront la limite inférieure de cette configuration baissière, y compris l'aberration de l'action du prix. Le prix est tombé en dessous de la moyenne mobile de 200 après avoir été soutenu pendant quatre semaines. Remarquez comment elle a fait office de résistance au sein du biseau avant cela. Si mon interprétation initiale du biseau ascendant se maintient, sur la base des points pointillés, le bitcoin pourrait être prêt pour sa prochaine jambe de baisse après avoir atteint ma cible de rallye correctif.

Crude Oil WTI Futures Weekly Chart

Source : Investing.com

Le WTI a reculé après avoir tenté de remonter dans un triangle descendant, visant $60.

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