L'OPEP et l'OPEP+ se réunissent le jeudi 4 mars et le vendredi 5 mars, pour envisager l'augmentation de la production de pétrole au cours du mois d'avril et au-delà.
Cette semaine, deux questions sont en jeu pour l'OPEP+, toutes deux liées à l'augmentation de la production. En premier lieu, le groupe va examiner s'il faut augmenter la production de 500 000 bpj, à partir du mois d'avril. La seconde question est de savoir si l'Arabie Saoudite va poursuivre son plan visant à ajouter le million de bpj de production supplémentaire qu'elle a retiré du marché en février et mars.
L'OPEP+ augmentera-t-elle la production ; si oui, de combien ?
La Russie a indiqué qu'elle était favorable à une augmentation de la production pour le moment, et il semble que la plupart des membres de l'OPEP+ pensent également que le marché peut tolérer des barils supplémentaires dès maintenant. La question sera de savoir à quelle vitesse augmenter la production. C'est sur ce point que les principaux acteurs diffèrent dans leurs perspectives.
La Russie et les Émirats Arabes Unis connaissent une forte croissance de la demande de pétrole. Plus précisément, le PDG de la compagnie pétrolière nationale des EAU, ADNOC (AD:ADNOCDIST), a déclaré qu'il pense que "la demande va dépasser les niveaux pré-Covid d'ici la fin de l'année".
L'Arabie Saoudite ne partage pas le même optimisme que les EAU. Le PDG de Saudi Aramco (SE:2222), Amin Nasser, a déclaré qu'il pense que la demande de pétrole sera forte au cours du second semestre 2021, mais que la demande limitée de kérosène signifie que le marché n'atteindra pas les niveaux pré-Covid avant 2022.
On craint également que si l'OPEP+ n'augmente pas la production, la hausse des prix du pétrole incitera à produire ailleurs, notamment aux États-Unis. Même si les principaux producteurs des régions de pétrole de schiste des États-Unis ont déclaré qu'ils ne voyaient pas beaucoup de potentiel de croissance de la production aux États-Unis pour le reste de l'année, il y a du pétrole dans le sol à produire. S'il y a de l'argent à gagner en produisant du pétrole dans les zones de schiste, quelqu'un le fera.
Une autre raison qui incite l'OPEP+ à augmenter sa production est que deux grands consommateurs asiatiques, l'Inde et la Chine, ont indiqué que les prix du pétrole risquent de grimper trop haut pour eux. L'Inde a spécifiquement demandé à l'OPEP d'augmenter sa production de pétrole, car la hausse des prix du pétrole "nuit" à son économie. Les achats de pétrole de la Chine pour février et mars ont été considérablement réduits. La récente baisse des importations de pétrole semble être le résultat d'une combinaison de prix plus élevés, de l'entretien des raffineries et de stocks abondants. L'OPEP+ pourrait souhaiter augmenter sa production dans l'espoir que la baisse des prix alimente la demande en Chine et maintienne une demande robuste en Inde.
D'autre part, il est possible que le prix ne soit pas aussi limitant pour la demande asiatique qu'il n'y paraît. Dans ce cas, l'OPEP+ voudra limiter le nombre de barils qu'elle remet sur le marché jusqu'à ce que la maintenance des raffineries soit terminée et/ou que des installations de stockage supplémentaires soient mises en service en Chine.
Qu'en est-il de la réduction de production "supplémentaire" d'un million de bpj de l'Arabie Saoudite ?
Le Royaume a indiqué qu'il avait l'intention de rétablir cette production comme prévu en avril. Toutefois, il est possible que l'Arabie saoudite décide d'échelonner cette production d'un million de bpj sur plusieurs mois pour éviter de secouer le marché au moment où les prix du pétrole se maintiennent à plus de 60 dollars le baril.
Les opérateurs ne devraient pas être surpris si l'Arabie Saoudite utilise le million de bpj supplémentaires qu'elle a retenu sur le marché comme monnaie d'échange dans les négociations OPEP+ cette semaine - par exemple, l'Arabie Saoudite pourrait offrir de retarder le retour d'une plus grande partie de sa production en échange de l'accord de la Russie sur une augmentation plus progressive de la production.
Cependant, l'Arabie Saoudite aurait eu un pouvoir de négociation plus important si elle n'avait pas déjà rendu public ses plans en janvier et si elle n'avait pas permis au marché de fixer le prix de ces 1 million de bpj avant que les barils ne soient réellement retirés.
Dans le même temps, l'Arabie Saoudite se prépare également à ouvrir une nouvelle raffinerie de 400 000 bpj à Jizan. Ainsi, même si l'Arabie Saoudite augmente sa production de la totalité du million de bpj qu'elle a retiré du marché en février, toute cette production ne sera pas exportée. Une partie sera probablement acheminée vers cette nouvelle raffinerie, car l'Arabie saoudite s'efforce d'accroître son empreinte en aval sur le marché mondial.
Conclusion
Même si la réunion semble être un succès, tout le monde s'accorde à dire que le marché a besoin de plus de pétrole, les traders ne devraient pas être surpris si l'OPEP+ prend plus de temps que prévu pour trouver un compromis. Les traders ne devraient pas non plus être surpris si l'OPEP+ décide de quelque chose de relativement simple (disons une augmentation de production de 500 000 bpj ou d'un million de bpj) et le transforme en un programme compliqué d'augmentations prévues sur une période de plusieurs mois. Même si le marché se préoccupe avant tout du nombre total, les pays de l'OPEP+ se préoccupent davantage de la manière d'y parvenir et du moment où ils y parviendront.
Le processus d'attribution des quotas est important pour le maintien des liens diplomatiques entre les membres de l'OPEP+, même si les calendriers et les accords de production compliqués semblent inapplicables. Oui, tout accord conclu cette semaine sera examiné et probablement ignoré lors de la prochaine réunion de l'OPEP+, mais la nature de l'organisation exige des accords compliqués pour parvenir à un consensus à chaque réunion.