Prévisions Procter & Gamble: La pression inflationniste pourrait pénaliser les ventes

Les actions du géant mondial de la consommation de base Procter & Gamble Company (NYSE:PG) ont connu une belle progression pendant la pandémie.

Les investisseurs ont fait grimper l'action en flèche jusqu'à un niveau record dans un contexte de croissance explosive des ventes. Mais cette période d'expansion inhabituelle est en train de s'estomper avec la réouverture de l'économie mondiale et la modification des habitudes de consommation des consommateurs.

En outre, P&G, dont le siège se trouve à Cincinnati, dans l'Ohio, est également confronté à divers vents contraires, notamment des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et une escalade des coûts. Ces facteurs pourraient ralentir les ventes et affecter les marges cette année et l'année prochaine.

L'édition du troisième trimestre du rapport CFO Signals de Deloitte, qui a recueilli les réponses dans la première quinzaine d'août, indique que 44 % des directeurs financiers ont indiqué que les perturbations de l'approvisionnement ont augmenté les coûts de 5 % ou plus cette année, tandis que 32 % ont déclaré que les ventes ont chuté en raison de retards ou de pénuries, selon Bloomberg.

Dans sa dernière mise à jour, P&G prévoit une croissance organique des ventes de 2 à 4 % pour l'exercice fiscal actuel de la société, qui a débuté en juillet. Cela représente une baisse par rapport à la progression de 6 % affichée par P&G pour l'année précédente - une période marquée par le chargement des garde-manger, les consommateurs s'étant terrés chez eux au début de la crise du COVID-19.

P&G a été l'une des rares entreprises à maintenir ses prévisions de bénéfices pour l'ensemble de l'année tout au long de la pandémie, profitant de l'achat panique de papier toilette et de produits de nettoyage, alors que le virus hautement contagieux COVID-19 se propageait. Cette performance, cependant, sera difficile à répéter.

L'action P&G reste attrayante

Le ralentissement de la croissance s'accompagnera d'une hausse de 1,9 milliard de dollars des dépenses, après impôts, liées au fret et aux matériaux comme la pâte à papier et les résines. Cette hausse, associée à la variation des taux de change, devrait réduire le bénéfice par action d'environ 0,70 $ au cours de l'année, selon P&G.

Ces facteurs transitoires ne devraient toutefois pas décourager les investisseurs à long terme de profiter de toute faiblesse potentielle des actions de P&G. La société est bien positionnée pour faire face à la crise. La société est bien placée pour faire face à l'inflation des produits de base grâce à son portefeuille de produits solide et diversifié.

Au cours des cinq dernières années, P&G - dont les autres marques comprennent une série de noms familiers tels que le savon à vaisselle Dawn, les essuie-tout Bounty et le dentifrice Crest - a innové en matière de marketing et simplifié sa structure organisationnelle.

Sous la direction de David Taylor, qui sera remplacé le mois prochain par Jon Moeller, P&G a réduit son portefeuille de marques de 175 à 65, en se concentrant sur les 10 catégories de produits où les marges sont les plus élevées. Au cours de ce processus, la société a également supprimé 34 000 emplois en combinant la vente et le rachat de marques, ainsi que la fermeture d'usines, ce qui a permis de réduire les coûts de plus de 10 milliards de dollars.

Conclusion : Faut-il acheter l'action Procter & Gamble ?

L'action P&G, qui a clôturé à 144,42 $ vendredi, reste notre choix préféré parmi les sociétés de biens de consommation emballés. C'est l'un des plus gros payeurs de dividendes aux États-Unis - il distribue un dividende annuel de 3,48 $ par action, soit un rendement de 2,4 % - et avec 65 années d'augmentation du dividende, il a un historique de paiement difficile à égaler.

Nous ne voyons guère de raison d'abandonner ce géant de la consommation, même si son action traverse une période difficile dans l'environnement inflationniste actuel.