Brésil : publication des prévisions d’inflation trimestrielles de la BCB (par Arnaud Masset)
La banque centrale du Brésil (BCB) a publié hier son rapport trimestriel sur l’inflation et actualisé ses prévisions d’inflation et de croissance. Elle a revu ses prévisions d’inflation à la hausse à 6.9% pour 2016, contre 6.6% dans son rapport de mars. Toutefois, elle s’attend à présent à une augmentation de l’inflation de 4.7% fin 2017, contre 4.9% dans le précédent rapport. Concernant la croissance, elle a révisé ses prévisions du PIB en hausse et table à présent sur une contraction de seulement -3.3% en 2016, contre-3.5% il y a trois mois
La BCB lutte toujours contre une inflation galopante, qu’elle tente de ramener dans la fourchette cible de 2.5% to 4.5%. Son nouveau gouverneur, Ilan Goldfajn, a cependant paru confiant dans la capacité de la BCB à faire baisser l’inflation à 4.5% d’ici le deuxième semestre 2018. Pendant sa conférence de presse, il a indiqué que cet objectif était « à la fois ambitieux et crédible ». Il a ajouté que le succès de la politique monétaire dépendait largement de la mise en œuvre d’ajustements fiscaux et économiques.
La banque centrale garde la confiance des marchés pour l’instant, grâce au prédécesseur de M. Goldfajn, Alexandre Tombini, qui s’est employé à restaurer la crédibilité de l’institution. Le marché anticipe maintenant une inflation à 7.29% à fin 2016 et ne s’attend pas à voir de nouvelles réductions du Selic, actuellement à 13.25%, cette année, à en juger par les résultats de l’enquête économique hebdomadaire parue lundi.
Le réal brésilien a fait un retour en force hier à São Paulo, porté par la perspective d’une plus longue période de taux d’intérêt bas aux Etats-Unis comme dans le reste du monde. Les actifs risqués tels que les actions se sont vivement redressés, tandis que les devises émergentes se sont renforcées. Comme il est presque acquis que la Fed restera sur la touche jusqu’à la fin de l’année, les investisseurs vont commencer à s’intéresser de plus près à l’évolution de la situation locale. Par conséquent, les événements politiques déclencheront probablement encore des réactions de court terme sur les marchés des changes et des taux. L’USD/BRL s’est replié à 3.3032 hier, à son plus bas depuis juillet 2015. Il devrait continuer à reculer avec l’apaisement des craintes suscitées par le Brexit.
Europe : les banques victimes des incertitudes post-Brexit (par Yann Quelenn)
Les banques ont été les grandes perdantes du référendum britannique. Outre les établissements britanniques, les banques européennes sont toujours dans la tourmente. De nombreux établissements italiens, et quelques-uns de leurs homologues allemands, vu leur capitalisation boursière chuter brutalement depuis le vote. Les Deutsche Bank (DE:DBKGn) et Commerzbank (DE:CBKG) ont essuyé un coup de tabac vendredi, mais pas autant que UniCredit, qui a perdu environ 30% jusqu’ici. Certaines banques ont été pénalisées par l’ampleur de leur engagement et de leur présence au Royaume-Uni, tandis que d’autres font les frais de l’incertitude croissante entourant l’avenir de l’UE.
Nous pensons que le marché a déjà commencé à intégrer la possibilité d’une désagrégation de l’Union, même si cette perspective reste peu probable pour l’instant. C’est particulièrement vrai pour l’Italie, où le secteur bancaire ne pourrait faire face aux difficultés sous-jacentes actuelles sans le soutien de l’UE. La nature réelle du système bancaire italien risque d’être exposée et de révéler une faillite. Pour l’instant, l’aide de l’UE paraît indispensable.
L’Italie est loin d’être la seule à souffrir. Les banques allemandes sont également en butte à des problèmes majeurs. Ces derniers jours, George Soros a parié massivement contre la Deutsche Bank, à l’instar de plusieurs fonds spéculatifs. Par conséquent, les incertitudes de marché sont reflétées dans le cours de l’action de la banque. D’après nous, la BCE pourrait prendre des mesures de stimulation supplémentaires pour tenter d’atténuer ces incertitudes. La guerre des monnaies continuera de faire rage dans un avenir prévisible, ce qui se traduira au final par des pressions haussières sur le franc suisse.
USD/CHF - Buying Pressures Start To Fade.
EURUSD La paire EUR/USD progresse légèrement en ce moment après la grande agitation causée par le vote en faveur du Brexit. Un support horaire se situe à 1,0971 (plus bas du 27/06/2016), alors qu'une résistance horaire se trouve à 1,1112 (plus haut du 28/06/2016). Une forte résistance est assurée par la barre des 1,1479 (plus haut du 06/05/2016). De fortes évolutions ne doivent pas être exclues pour une consolidation supplémentaire, puisqu'il y a encore beaucoup de volatilité sur le marché. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier à très long terme aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. La paire évolue au sein d'une fourchette depuis début 2015. Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Cependant, la structure technique qui existe depuis décembre dernier implique une progression graduelle.
GBPUSD La paire GBP/USD évolue en dents de scie dans un contexte caractérisé par le vote en faveur du Brexit. La volatilité reste forte. Un support horaire se situe à 1,3121 (plus bas du 27/06/2016) et une résistance horaire se trouve à 1,3419 (plus haut du 28/06/2016). On devrait assister à un renforcement de la consolidation. La configuration technique à long terme est négative et favorise une accentuation de la chute. Le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009) a été cassé, pour autant que les prix restent sous la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours).
USDJPY La paire USD/JPY progresse, bien que ce soit une progression lente. La structure technique continue de favoriser un second mouvement baissier. Un support horaire se situe à 99,02 (plus bas du 24/06/2016), alors qu'une résistance horaire se trouve à 102,83 (plus haut du 28/06/2016). On devrait assister à un renforcement de la consolidation. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF Le mouvement haussier de la paire USD/CHF diminue. Une résistance horaire se situe à 0,9837 (plus haut du 28/06/2016). Toutefois, la voie est largement libre jusqu'à la prochaine résistance à 0,9920 (plus haut du 03/06/2016). Un support horaire se situe à 0,9648 (plus bas du 24/06/2016). À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme depuis décembre dernier.