La monnaie chinoise a acté sa plus forte baisse mensuelle face au dollar en juin. Faut-il y voir un rattrapage après le bon comportement de la devise en début d'année, ou plutôt, la volonté de Pékin d’utiliser la dévaluation du yuan comme une arme dans la guerre commerciale avec Washington ?
Alors que les tensions s’enlisent entre la Chine et les Etats-Unis, le yuan a perdu plus de 3% au mois de juin face au dollar, sa plus forte baisse mensuelle depuis son introduction sur le marché des changes en 1994.
Dans le cadre de la guerre commerciale qui fait rage, certain y voient une éventuelle guerre des devises, avec Pékin qui dévaluerait en sous main sa monnaie.
Et pour cause, les exportations chinoises aux Etats-Unis (450 milliards de dollars) étant trois fois plus importantes que les exportations américaines en Chine, Pékin a relativement peu de levier en termes de taxes et droits de douanes à l'égard de son partenaire, si ce n’est faire baisser sa devise.
Le Financial Time rappelait à ce titre que sur la période allant de 2005 à mi-2014, les autorités chinoises étaient systématiquement intervenues sur les marchés des changes pour affaiblir sa devise, ce qui avait donné lieu à des accusations selon lesquelles Pékin cherchait un avantage concurrentiel injuste pour ses entreprises exportatrices.
Donald Trump avait d’ailleurs relancé ces accusations lors de sa campagne, en dépit du fait que la Chine avait déjà adopté une politique de soutien au renminbi pour empêcher la fuite des capitaux.
Pour le moment, même si le renminbi s'est affaibli de 3,3% par rapport au dollar en juin, ce mouvement baissier traduirait davantage les volontés du marché plutôt qu’un acte de guerre monétaire.
"Dans le contexte de frictions commerciales et économiques croissantes entre les deux pays, les mouvements de change prennent une plus grande signification symbolique qu'en temps normal", souligne Eswar Prasad, professeur d'économie à l'université Cornell et ancien directeur de la division Chine du Fonds monétaire international.
Certains analystes préviennent néanmoins qu’une faiblesse persistante pourrait encore aggraver les tensions commerciales.
En outre, rappelons qu’une dévaluation importante du renminbi ne serait pas que bénéfique pour Pékin, puisqu’elle provoquerait très certainement une fuite des capitaux, une baisse des liquidités domestiques, la possibilité de tensions accrues sur le crédit, ou encore, une baisse plus importante que souhaitée de la devise.
Les économistes de Capital Economics estiment ainsi que l'avantage d'une monnaie dévaluée pour les exportateurs serait plus que compensé et annihilé par l'instabilité financière et la volatilité générées par la chute du renminbi.
Notons encore que cette baisse du yuan peut être considérée comme un effet de rattrapage, tandis que la devise avait été l’une des seules à performer face au dollar.
Daimler (DE:DAIGn): 4,20% de rendement annuel en yuan
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