Depuis notre dernier point sur la valeur le 20 novembre dernier, l’obligation à sept ans émise par le bagagiste américain Samsonite (MU:1SO), numéro mondial du secteur, a vu son cours progresser de plusieurs points sur le secondaire.
Nécessitant une mise de fonds de 100.000 euros, l’obligation en question se traite sous le pair à un cours avoisinant les 95% du nominal, en hausse de quatre points depuis novembre.
Une décote qui rend ce titre « fiscalement attractif » pour l’investisseur résident belge, comme le rappelle notre article traitant de cette thématique.
Sur base de ce cours et d’un coupon fixe de 3,50% (payable en rythme semestriel), l’investisseur peut tabler sur un rendement annuel supérieur à 4% jusqu’à l’échéance de l’emprunt dans sept ans.
Notons que cet emprunt, émis par Samsonite Finco SARL, a le statut de dette senior non-sécurisé. Il est noté « BB+ » chez Standard & Poor’s, à un cran de la catégorie des investissements jugés de bonne qualité par l’agence de notation.
Les marchés rassurés par les résultats
Ce rebond du cours de l’obligation s’inscrit suite à la publication, le 13 novembre dernier, de résultats trimestriels bien accueillis par les marchés.
Dans un communiqué publié à la Bourse de Hong Kong, où la société est cotée depuis huit ans, le management indique que les trois premiers trimestres de l’année ont été bouclé sur des revenus en hausse de 10,1% en glissement annuel, à hauteur de 2,79 milliards de dollars.
Le bagagiste explique qu’il a notamment tiré profit de l’expansion rapide de la marque américaine Tumi rachetée il y a deux ans, label cher aux businessmen qui s’ancre sur un segment haut de gamme.
Sur le seul troisième trimestre, Samsonite a par ailleurs vu un bénéfice net bondir à 75,5 millions de dollars, en hausse de 33% en glissement annuel.
En outre, les perspectives semblent s'améliorer depuis la crise de confiance née du scandale de gouvernance l'année passée.
Les analystes de Bloomberg considèrent en effet que la nomination d'un nouveau CEO en novembre a permis de dissiper ces problèmes de gouvernance que la démission du précédent CEO en mai dernier, suite à des accusations de ventes à découvert sur le titre, avait révélées.
Facteurs de croissance
Toujours concernant les perspectives, d'autres facteurs pourraient être de nature à booster les ventes et profits de Samsonite en 2019.
On pense notamment à la faiblesse actuelle des produits pétroliers qui pourrait compenser l'effet négatif des tarifs douaniers sur les produits Samsonite qui sont "made-in-China".
Citons également le poids pris par les articles de bagagerie non liés au voyage que Samsonite produit et commercialise sous les labels Lipault acquis en 2014 et Tumi acquis deux ans plus tard. Les ventes de bagages ne contribuent plus qu'à raison de 60% contre 77% auparavant.
Enfin, la croissance des ventes en lignes qui continuent de progresser au rythme annuel de 43% depuis six ans. Ces facteurs sont considérés comme des soutiens forts à la croissance des revenus de 10% par an ambitionnée par le groupe à l'échéance de 2020
Samsonite doit communiquer ses résultats portant sur l'ensemble de l'année 2018 aux alentours de la mi-mars, selon les estimations de Zonebourse. A suivre sur Oblis...