Sauvetage espagnol sous forme de ligne de crédit

Très attendue la semaine dernière, l’audition de Ben Bernanke devant le congrès américain a contré les effets des mesures d’assouplissement adoptées par la RBA, la BoC et la PBoC. En l’absence d’une résolution de crise en Europe, son allocution a bien entendu renvoyé les marchés à la baisse vendredi.

Le ministre espagnol des Finances Luis De Guindos a toutefois ramené l’optimisme samedi à l’issue de la conférence téléphonique de trois heures avec ses homologues européens. La demande d’une ligne de crédit de 100 milliards d’euros, montant supérieur à l’estimation de 37 milliards du FMI, a été déposée auprès de l’Union européenne, qui l’a acceptée afin d’aider Madrid à renflouer ses banques en difficulté. Avant de s’envoler pour la Pologne pour assister au match de la Roja contre l’Italie, Mariano Rajoy a salué cette décision en ces termes : « Hier, la crédibilité de l’euro a gagné », « l’avenir a gagné » et « l’Union européenne a gagné ». Le Premier ministre a également estimé que l’Espagne avait échappé au plan de sauvetage parce qu’elle avait fait ce qu’il fallait ces cinq derniers mois en termes de planification des réformes et de réduction des déficits.

L’emprunt sera administré par le FROB (Fondo de reestructuración ordenada bancaria) créé en 2009 pour gérer la restructuration des établissements de crédit. D’après El País, l’intérêt sur l’emprunt constituant 10 % du PIB sera de 3%, nettement inférieur aux taux de financement actuels du marché, le rendement des obligations espagnoles à 10 ans dépassant les 6%. Les taux souverains espagnols et périphériques ont commencé à baisser en conséquence, tandis que ceux du Royaume-Uni et des Etats-Unis ont augmenté. L’annonce de samedi montre que l’Union européenne met en place un pare-feu pour aider l’Espagne au cas où les élections du 17 juin déclencheraient une nouvelle période d’instabilité.

En Chine, les chiffres du commerce extérieur se sont révélés nettement supérieurs aux prévisions, tant les importations que les exportations ayant progressé de plus du double sur le consensus. Autre signe positif, la masse monétaire M2 qui mesure la monnaie en circulation et les dépôts a enregistré une croissance solide de 13,2% cadrant avec l’assouplissement de 25 points de base réalisé par la PBoC la semaine dernière. Ces bonnes nouvelles ont requinqué le marché qui a retrouvé son appétit pour le risque et devrait le conserver cette semaine marquée par la publication des indicateurs manufacturiers et de l’inflation en provenance de l’UE, des Etats-Unis et du Japon.

T

EUR/USD
La nouvelle concernant le sauvetage des banques espagnoles et la vente massive du dollar qui s'en est suivie ont propulsé à nouveau l’EURUSD au-dessus des 1,2600, nous amenant vers de nouveaux sommets de 1,2668. À court terme, c’est un développement très haussier qui a cassé la résistance à 1,2633 (plus bas du 13 jan). Cependant, compte tenu de l’ampleur de la liquidation initiée depuis le 11 mai, une correction de position semblait inévitable et, par conséquent, à long terme, nous pouvons toujours nous acheminer vers un autre mouvement baissier. Les reprises ultérieures feront probablement face à une résistance solide à 1,2824 (plus haut du 22 mai), 1,2906 (support devenu résistance), 1,3066 (plus haut du 8 mai), 1,3081 (plus haut du gap), 1,3122 (plus bas du 2 mai) puis 1,3179 (plus haut du pivot du 7 mai). Les premiers supports au-dessous de nous se trouvent à 1,2415 (plus bas du 5 juin), 1,2288 (plus bas du 1er juin) 1,2147/52 (plus bas du 29 juin 10) puis 1,1862 (plus bas du 7 juin). 

GBP/USD
La paire GBPUSD a prolongé sa reprise corrective à 1,5575 aujourd'hui, mais les hausses n’ont pas pu relever un sérieux défi pour casser la résistance à 1,5602. Nous observerons le développement du triangle ascendant pour une indication de direction. Toutefois, la tendance générale reste baissière, de sorte que nous anticipons que le prochain mouvement de la paire sera baissier (objectif de 1,5374). Toutes les chutes ultérieures de la paire feront face à des supports à 1,5419 (plus bas du 8 juin), 1,5374 (plus bas du 6 juin), 1,5321 (plus bas du 5 juin) ensuite 1,5268 (plus bas du 13 jan). Si la paire parvient à attirer des acheteurs au cours des prochaines sessions, la prochaine résistance majeure sera située à 1,5602 (plus haut du 7 juin), 1,5635 (plus bas du 25 mai), 1,5739 (plus haut du 23 mai), 1,5954 (plus haut du pivot du 1er mar), 1,6014 (support devenu résistance), 1,6207 (plus haut du 4 mai), 1,6302 (plus haut du 30 mai), 1,6335 (plus haut du 31 août 11), 1,6455 (plus haut du 29 août 11). 

USD/JPY
L’USDJPY était stable dans le contexte de risque effréné d’aujourd’hui « sur » le repositionnement, les positions longues sur l’USD et le JPY s’étant compensées les unes les autres (s’établissant dans un modèle de consolidation sans tendance). Comme nous l’avons relevé la semaine dernière, une clôture journalière au-dessus de 79,43 pourrait susciter notre espoir de voir une résistance solide se matérialiser à 80,61. Bien que la paire semble très hésitante pour l’instant, nous conservons tout de même notre position haussière. Avec la montée du ton au sujet d’une éventuelle intervention et face à des traders de plus en plus capricieux, les positions courtes devraient suivre légèrement la tendance. Les prochaines résistances se situent à 79,79 (plus haut du 7 juin), 80,61 (plus haut du 2 mai), 81,77/86 (correction haussière manquée), 82,56 (plus haut du 6 avril), 82,99 (plus haut du 3 avril) puis la résistance du niveau de déclenchement à 83,40. Les premiers supports disparaissent maintenant peu à peu, la demande se situant à 79,15 (niveau de franchissement de la tendance baissière), 78,67 (plus bas du pivot du 6 juin), 78,00 (niveau psychologique), 77,66 (plus bas du 1er juin), 77,36 (plus bas du 13 fév) puis 76,58 (plus bas des 3 & 17 jan). 

USD/CHF
L’USDCHF évolue à la baisse à la faveur des nouvelles sur l’Espagne favorables la prise de risque, poussant la paire légèrement au-dessous du support de 0,9501 à un plus bas de 0,9479. Aujourd’hui, les achats reprennent lentement, alors que la paire progresse à 0,9539, changeant d’orientation pour combler l’écart aux résistances à 0,9596 et 0,9693. Si nous assistons à d’autres reprises, les premiers niveaux de résistance devraient se situer à 0,9693 (plus haut du point pivot du 4 juin), 0,9774 (plus haut de fév 2011), 1,0067 (plus haut du pivot du 1er déc 11) puis 1,0294 (plus haut du 10 sept 10). Une cassure au-dessous de la barre des 0,9608 suscitera probablement un nouvel intérêt vendeur, les principaux supports à la baisse étant situés à 0,9479 (plus bas du 8 juin), 0,9335 (résistance devenue support) puis 0,9183 (plus bas des 7 & 11 mai).

Léa Torbey Meouchi pour Swissquote: