Il est apparu très clairement au cours de l'année écoulée que le marché est animé par l'optimisme. La pandémie de COVID-19 a porté un coup majeur à l'économie aux quatre coins du monde, mais plutôt que de s'inquiéter de l'ampleur de son impact sur les économies locales, les investisseurs et les banquiers centraux se tournent vers la reprise. Nous l'avons vu tout au long du second semestre 2020 et maintenant en 2021. Le record battu hier par le S&P 500 est le signe que les investisseurs voient le verre à moitié plein. Et cette semaine, il est clair que les banquiers centraux font de même.
Hier, la Banque Centrale Européenne a laissé sa politique monétaire inchangée et a déclaré que si "des conditions de financement favorables étaient maintenues ... l'enveloppe du PEPP ne devrait pas être utilisée dans sa totalité".
Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, est du même avis. Hier aussi, il a déclaré : "Si l'économie est conforme à ou plus forte que nos perspectives, alors l'économie n'aura pas besoin d'autant de mesures d'assouplissement quantitatif au fil du temps."
Ces commentaires un peu moins dovich ont aidé l'euro à rebondir après les pertes de la veille et ont conduit l'USD/CAD à son plus bas niveau depuis 2,5 ans en cours de journée. En dehors du commentaire sur l'enveloppe PEPP, il n'y a rien de révélateur dans la déclaration de la BCE ou dans le commentaire de la présidente Christine Lagarde. Elle a évité toute critique directe de la monnaie, disant seulement que l'appréciation du change est un frein à l'inflation.
La Banque du Japon a laissé sa politique monétaire inchangée, mais a revu à la baisse son évaluation économique. Elle a légèrement réduit ses prévisions de PIB pour 2020, mais a augmenté ses prévisions de PIB pour 2021, attribuant cette augmentation à son opinion selon laquelle, malgré une forte incertitude, l'économie continuera à se redresser.
Pour aujourd'hui, les rapports du PMI devraient être publiés en Nouvelle-Zélande, en Australie, dans la zone euro, au Royaume-Uni et aux États-Unis. Les données de la Nouvelle-Zélande et de l'Australie devraient être meilleures, reflétant la poursuite de leur reprise. Le dollar australien et le dollar néo-zélandais ont tous deux étendu leurs gains jeudi, suite au dernier rapport sur l'emploi en Australie. Bien que la croissance de l'emploi ait ralenti, passant de 90 000 à 50 000, cette augmentation est conforme aux attentes et s'accompagne d'une amélioration des taux de chômage et d'activité.
En revanche, l'immobilisation prolongée en Europe devrait se traduire par un affaiblissement des PMI de la zone euro et du Royaume-Uni, mais la grande question est de savoir dans quelle mesure cela aura une incidence sur les opérateurs de change.
Le rallye persistant de EUR/USD et GBP/USD nous indique que les investisseurs ont en grande partie fixé leurs prix en fonction de chiffres plus faibles. Ils ont ignoré les rapports modérés tout au long de l'année dernière et pourraient le faire à nouveau, car les banques centrales s'attendent à une reprise au second semestre. Dans l'ensemble, les données de la zone euro n'ont pas été mauvaises, avec des améliorations dans les dernières enquêtes allemandes sur la production industrielle et le ZEW. Si les indices de confiance des consommateurs peuvent être très fluctuants, tout impact négatif sur l'euro et la livre sterling peut être de courte durée.
Il devrait en être de même pour les PMI Markit américains et les ventes de maisons existantes. Les ventes au détail canadiennes devraient être publiées vendredi. Entre la faible croissance des ventes en gros et les pertes d'emplois, les dépenses de consommation devraient être plus faibles. Malgré l'optimisme de la BdC, s'il y a une surprise majeure à la baisse, nous pourrions voir des flux agressifs de couverture des positions courtes.