Solvay (BR:SOLB) boucle l’acquisition de Cytec et conserve son rating "Investment Grade"
Standard & Poor’s a revu de deux crans à la baisse la notation de la dette de Solvay. Le groupe chimique belge, qui vient de boucler le financement de l’acquisition de la société américaine Cytec, reste malgré tout dans la catégorie « Investment Grade ».
L’agence d'évaluation financière a donc dégradé la note de crédit de Solvay à « BBB- » contre « BBB+ » précédemment. Le rating est assigné d’une perspective « stable », ce qui signifie que Standard & Poor's ne compte pas procéder à une autre dégradation dans les mois à venir.
Précisons que Solvay est noté un cran plus haut chez Moody’s, à « Baa2 », mais la perspective de la note est cette fois « négative ».
Standard & Poor’s boucle par la même occasion son processus d’analyse entamé l’été dernier, suite à l’annonce du rachat par le groupe chimique belge de l’américain Cytec. L’agence s’inquiétait alors de la détérioration des ratios de crédit de Solvay.
Pour rappel, Solvay a financé son acquisition à travers une augmentation de capital de 1,5 milliard d’euros et par un appel au marché obligataire pour l'équivalent de 4,7 milliards d'euros.
Coupon « step-up »
Certaines des nouvelles obligations seniors émises sont assorties d’un coupon « step-up », qui varie lors de certains changements de rating attribués par les agences de notation (Standard & Poor’s & Moody’s).
L’emprunt Solvay SA d’une maturité égale au 2 décembre 2027 et d’un coupon de 2,75% est concerné.
En effet, si la note de Solvay passait en catégorie spéculative chez Standard & Poor’s ou chez Moody’s, le coupon de cette obligation serait mécaniquement augmenté de 125 points de base (1,25%). On comprend dès lors mieux l’intérêt pour Solvay de rester dans la catégorie « Investment Grade ».
L’obligation Solvay SA (2,75% - 2027) est disponible à l’achat ce lundi à 101,50% du nominal, correspondant à un rendement de 2,60%. La coupure de négociation est fixée à 100.000 euros pour une taille à l’émission de 500 millions.