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Ukraine - Effondrement des marchés : Le pire reste-t-il à venir ?

Publié le 07/03/2022 08:29

Une semaine difficile avec des marchés boursiers en forte baisse. L'Ibex 35 -3,63 %, le Dax -4,41 %, le FTSE 100 -3,48 %, l'Euro Stoxx 50 -4,96 %, le Cac -4,97 %, le FTSE MIB -6,24 %, le S&P 500 -0,79 %, le Dow Jones -0,53 %, le Nasdaq -1,66 %.

Jusqu'à présent, en 2022, le classement est le suivant :

En Europe, la zone la plus touchée, si l'on s'en tient à l'invasion russe, les secteurs qui chutent le plus sont les suivants : automobile -20,41%, banques -19,56%, tourisme et loisirs -14,54%, commerce -12,98%, assurances -10,09%, construction -7,85%, industrie -7,41%,

Le sentiment des investisseurs (AAII) est le suivant :

  • Le sentiment haussier (prévisions de hausse des actions au cours des six prochains mois) : à 30,4 %, il reste inférieur à sa moyenne historique de 38 % pour la 15e semaine consécutive.
  • Sentiment baissier (prévisions de baisse des actions au cours des six prochains mois) : à 41,4%, il reste supérieur à sa moyenne historique de 30,5% pour la 15ème semaine consécutive.

Le pire est probablement encore à venir en Ukraine et les marchés devraient le refléter le moment venu. J'explique ici pourquoi, pour l'instant, il ne faut pas croire aux reprises sur les marchés.

Les chutes considérables du vendredi sont dues aux raisons que nous connaissons tous, mais il y a aussi le fait que les gens sont nerveux et que personne ne veut garder des actions pendant le week-end parce que personne ne sait ce qui va se passer et qu'un samedi et un dimanche peuvent être très longs et que tout peut arriver.

Certaines des sociétés du S&P 500 dont les dividendes sont les plus intéressants appartiennent au secteur de l'énergie, comme Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM) et Chevron Corp (NYSE:CVX). Il est intéressant de noter que le Schwab U.S. Dividend Equity ETF™ (NYSE:SCHD) (qui mesure la performance des actions à dividendes élevés émises par des sociétés américaines) n'a baissé " que " de -4,1 % depuis le début de l'année, rien à voir avec les indices de Wall Street.

Jusqu'à présent, nous avons connu un début d'année plutôt volatil. Au cours des 42 sessions qui se sont déroulées jusqu'à présent, nous avons assisté à une fourchette intrajournalière moyenne de 2 %, ce qui n'avait pas été observé depuis 2009. Au cours des 40 dernières années, ce n'est qu'en 2008 et 2009 qu'elle a été plus importante, dans le premier cas l'amplitude moyenne des 42 premières sessions de l'année était de 2,1% et dans le second cas de 3,1%.

Lorsque la fourchette moyenne du S&P 500 a été supérieure à 1,5 % pendant les 42 premiers jours de bourse de l'année, la baisse moyenne au début du mois de mars est de -5,7 %, mais elle se redresse ensuite et le reste de l'année, elle augmente de +7,1 %. Mais nous savons que les performances passées ne garantissent pas les performances futures, tout est question de chiffres et, cette fois, il y a des éléments particuliers : une guerre, la crainte qu'elle aille beaucoup plus loin et une inflation élevée.

Depuis le début de l'année, le S&P 500 a connu son deuxième pire départ depuis 1983, après 2009, où il avait plongé de 25,3 % au cours des 42 premiers jours de bourse.

Il convient également de noter que le S&P 500 a chuté de plus de -5% en janvier et en février. C'est quelque chose de très difficile à voir, car cela ne s'est produit qu'une seule fois depuis 1928 et c'était en 2009. A cette occasion, il a baissé en janvier -8,57% et en février -10,99%. Maintenant, en 2022, il a baissé en janvier de -5,26% et en février de -7,22%.

Est-il possible d'avoir un marché baissier sans récession économique ? Oui, c'est possible. En fait, depuis 1946, cela s'est produit à 4 reprises :

  • 29/5/1946 - 19/5/1947 : chute du S&P 500 de -28,5%.
  • 12/12/1961 - 26/6/1962 : chute du S&P 500 de -28%.
  • 9/2/1966 - 7/10/1966 : chute de -22,2% du S&P 500
  • 25/8/1987 - 4/12/1987 : S&P 500 en baisse de -33,5%
  • 25/8/1987 - 4/12/1987 : S&P 500 en baisse de -33,5%.

L'année à venir n'est pas vraiment rose. La guerre entre la Russie et l'Ukraine aura un impact majeur sur l'inflation, ce qui compromettra les projections macroéconomiques pour l'Espagne et la zone euro dans son ensemble. Même l'agence de notation Moody's a mis en garde contre une possible récession mondiale et une hausse des prix du pétrole Brent à 150 dollars le baril en cas de prolongation de l'invasion russe. Remplacer le pétrole russe par du pétrole saoudien, le seul pays qui a la capacité de le remplacer, semble compliqué à court terme, bien que Riyad se targue d'une capacité de deux millions de barils par jour pour approvisionner le marché en cas de plus grandes turbulences.

Le problème pour l'Espagne, par exemple, est que le budget général de l'État a été élaboré avec des projections de 60,5 dollars par baril, des chiffres qui pourraient doubler et continuer à augmenter. Pour chaque dizaine de dollars de hausse du prix du pétrole, le coût des importations augmente de 4 000 millions d'euros et le PIB est réduit de deux dixièmes de point de pourcentage.

Pour les marchés d'actions, la hausse de l'inflation était déjà une préoccupation majeure. On craint maintenant la stagflation, une hausse des prix accompagnée d'une baisse de l'activité économique.

Avec des taux d'intérêt au plus bas et des achats d'actifs au maximum, les banques centrales ont peu de marge de manœuvre. La Fed a réaffirmé qu'elle allait encore relever ses taux d'intérêt ce mois-ci, mais la Banque centrale européenne devrait revenir à sa feuille de route précédente et attendre.

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