De nombreux investisseurs de détail se demandent actuellement comment le reste du mois d'octobre, qui a la réputation d'être un mois volatil et souvent négatif pour les actions dans des conditions normales, pourrait se dérouler en 2020. Les vents contraires qui soufflent sur les marchés, comme la pandémie mondiale qui fait toujours rage et l’essoufflement de la reprise économique qui risque d’en découler, ainsi que l'élection présidentielle américaine de cette année, qui aura lieu début novembre, ajoutent à la nervosité. Dans le même temps, les évaluations boursières de nombreux chouchous de Wall Street restent très élevées.
Depuis la fin du mois d'août, les marchés en général sont en baisse. Bien sûr, nous ne pouvons pas prédire la direction que prendront les actions, mais nous savons que les stratégies de diversification et de couverture peuvent aider la plupart des investisseurs à long terme à protéger leurs portefeuilles de l'extrême volatilité causée par l'inconnu.
Comme de nombreux investissements sont généralement cycliques, susceptibles d'être favorisés par moments, évités à d'autres, grâce à la diversification, la plupart des investisseurs particuliers peuvent obtenir des rendements respectables année après année. Heureusement, il existe également de nombreux instruments de couverture qui peuvent être appropriés, en particulier pour des périodes plus courtes. Aujourd'hui, nous parlerons de deux de ces fonds négociés en bourse (ETF).
1. First Trust Multi-Asset Diversified Income Index Fund
- Prix actuel : 13,64$
- Fourchette de 52 semaines : 9.01$-19.06$
- Rendement des dividendes : 7,12%
- Frais : 0,73%
Les stratégies multi-actifs offrent l'accès à une gamme de véhicules d'investissement au sein d'un seul fonds. Les catégories d'actifs peuvent comprendre des obligations (d'État et/ou de sociétés), des actions (principalement des actions donnant droit à des dividendes), des titres privilégiés ("hybrides" qui partagent les caractéristiques des actions et des obligations), des sociétés en commandite principales (MLP qui distribuent généralement plus de 70 % de leurs flux de trésorerie aux investisseurs) et des fonds d'investissement immobilier (REIT qui se concentrent sur les biens immobiliers productifs).
Il est compréhensible que chacune de ces catégories d'actifs comporte des risques et des avantages qui lui sont propres.
Le First Trust Multi-Asset Diversified Income Index Fund (NASDAQ:MDIV) est un ETF qui suit une telle stratégie multi-actifs. Il suit l'indice NASDAQ US Multi-Asset Diversified Income Index, qui n'investit que dans des actifs cotés aux États-Unis.
Le MDIV a commencé à être négocié en 2012 ; il gère actuellement environ 450 millions de dollars. La composition actuelle du fonds : Actions productives de dividendes (21,79 %), ETF d'obligations de sociétés à haut rendement (20,78 %), titres privilégiés (20,77 %), FPI (20,44 %) et MLP (15,09 %).
Il est important de noter que le First Trust Tactical High Yield ETF (NASDAQ:HYLS) représente 20,71% des MDIV. HYLS, qui dispose de près de 2 milliards de dollars d'actifs, investit au moins 80 % de ses actifs nets dans des titres de créance à haut rendement notés en dessous de la catégorie investissement, c'est-à-dire des obligations de pacotille assorties d'un risque de crédit. L'objectif principal du fonds est le revenu.
Dans un environnement où les taux d'intérêt sont proches de zéro, les fonds spécialisés dans les obligations « junk » font l'objet d'une grande attention. Cette année, le HYLS a baissé d'environ 3 %. Mais son rendement SEC à 30 jours est de 4,25 %.
Pour en revenir au MDIV, aucun autre titre du fonds n'a une pondération supérieure à 1,75 %. Parmi les autres participations figurent Geo Group Inc (NYSE:GEO), Annaly Capital Management Inc (NYSE:NLY) et DCP Midstream LP (NYSE:DCP).
Depuis le début de l'année, le fonds est en baisse d'environ 27 %. Toutefois, depuis les creux observés en mars, il a augmenté de plus de 50 %.
Les investisseurs souhaitant allouer une partie de leurs actifs à un éventail diversifié de secteurs générateurs de revenus devraient garder ce fonds dans leur collimateur. Nous chercherons à acheter les baisses, surtout si elles se rapprochent de 12,5 $.
2. ETF Cambria Tail Risk
- Prix actuel : 21,66$
- Fourchette de 52 semaines : 19.22$-27.23$
- Rendement des dividendes : 1,09%
- Frais : 0,59%.
Dans des articles récents, nous avons parlé de diverses stratégies de couverture utilisant des calls couverts avec des options LEAP, des achats directs d'options de vente et des spreads d'options de vente. Ces stratégies peuvent être utilisées à la fois à des fins de couverture et de spéculation.
Néanmoins, la plupart des acteurs du marché ne se sentent pas à l'aise avec ces approches plus sophistiquées, même si ce n'est qu'à des fins de couverture. En conséquence, les gestionnaires de fonds ont de plus en plus introduit des ETF de niche qui utilisent divers produits dérivés pouvant être utilisés même par les petits investisseurs.
Le Cambria Tail Risk (NYSE:TAIL), qui gère un portefeuille d'options de vente achetées sur le marché boursier américain, est l'un de ces fonds.
TAIL a commencé ses activités en 2017 et dispose de plus de 400 millions de dollars d'actifs. Le fonds géré activement est de nature défensive, car il vise à atténuer le risque de baisse important du marché. Le fonds investit un petit pourcentage (actuellement environ 5 %) dans un panier d'options de vente out-of-the-money (OTM) sur l'indice S&P 500. Le reste des actifs (environ 95 %) est constitué de bons du Trésor américain à moyen terme.
Depuis le début de l'année, le TAIL a augmenté d'environ 12 %. Il a atteint un sommet historique à la mi-mars. Les options détenues par le fonds auraient pris de la valeur et auraient été exercées de manière rentable lorsque le S&P 500 a baissé. Les bons du Trésor peuvent également constituer une protection efficace contre les baisses du marché lorsque les cours des actions diminuent.
Pourtant, entre le début du printemps et le mois de septembre, les marchés au sens large ont été en hausse alors que la volatilité a diminué. En conséquence, les performances de TAIL ont également diminué.
Un ETF tel que TAIL peut être approprié pour les investisseurs baissiers en tant que couverture contre les baisses du marché et la volatilité croissante. Toutefois, les participants au marché doivent noter que le fonds n'aura probablement pas de rendement positif pendant les années où les marchés sont à la hausse et la volatilité à la baisse.