Par ProfesseurForex.com - Après une fin d’année en forte chute sur le marché du pétrole, l'or noir pourrait encore subir des pressions baissières en 2019.
La demande devrait en effet chuter. L’Agence Internationale de l’Energie (AIE) a réduit ses prévisions de demande de pétrole de l’OPEP de 300 000 barils par jour en 2019. Compte tenu des tendances économiques actuelles, cela n’a rien de surprenant. La croissance mondiale devrait ralentir de 3,7% à 3,5%.
L’OPEP indique également que les tendances de la croissance mondiale sont devenues plus fragiles. Selon l’OPEP, la demande de pétrole devrait augmenter de 1,29 milliards de barils par jour, soit une baisse de 160 000 de moins que prévu.
Les changements les plus importants peuvent être dans l’offre. Selon l’OPEP, encore une fois, l’offre non-OPEP devrait augmenter de 2,16 mbpj l’an prochain, une légère révision à la hausse. Les prévisions d’approvisionnement de l’AIE n’ont pas beaucoup changé.
Les trois principaux acteurs de la production pétrolière sont la Russie, l’Arabie saoudite et les États-Unis. Ils produisent tous à des niveaux similaires et sont responsables d’environ 40% de la production mondiale.
Le schiste américain est le grand facteur de changement. La production dans le bassin du Permian, dans le Dakota du Nord et dans d’autres endroits a été entravée par des goulets d’étranglement dus à l’augmentation de l’offre. Une fois ces goulots d’étranglement résolus, la production aux États-Unis devrait dépasser les 12 mbpj.
Après la chute historique des prix du pétrole à la fin de 2014, l’industrie américaine s’est adaptée. Alors que certaines entreprises ont fait faillite, la productivité s’est améliorée pour faire face à la baisse des prix et la production est sortie des creux pour atteindre de nouveaux records. Selon l’AIE, les États-Unis sont devenus un exportateur net de pétrole brut et d’autres produits pétroliers pour la première fois depuis au moins 1991.
Dans l’ensemble, la situation pour 2019, selon ce que nous savons maintenant, n’est pas trop brillante pour l’or noir.
Et cela n’est peut-être pas si bon pour les traders. À mesure que les États-Unis dominent la production pétrolière, l’impact de la flexibilité de leur production augmentera également. La production de schiste par fracturation est beaucoup plus flexible que les grandes installations utilisées en Arabie saoudite, en Russie et dans d’autres pays.
Lorsque les prix augmentent, davantage de plates-formes se connectent pour répondre à la demande, ce qui entraîne une baisse des prix. Lorsque les prix baissent, les plates-formes non rentables sont rapidement fermées, ce qui réduit l’offre et fait donc remonter les prix. Cette flexibilité de la production est destinée à limiter la volatilité.
La volatilité pourrait être affectée par la valeur du dollar américain. Dans le passé, le billet vert et l’or noir avaient une corrélation inverse. En 2018, cette corrélation était au mieux inégale. Un retour de la relation pourrait avoir un impact sur la volatilité, en l’allongeant peut-être un peu. La détérioration de l’environnement mondial peut pousser le dollar refuge à la hausse, parallèlement à la chute des prix du pétrole.
Les surprises à prendre en compte
Bien que la baisse des prix et la volatilité demeurent le scénario le plus probable, il reste toujours de la place pour des surprises sur les marchés pétroliers. Une partie importante de l’or noir provient encore de pays instables.
Voici quelques facteurs à prendre en compte :
La production vénézuélienne est en baisse en même temps que le krach économique. La situation pourrait empirer si la situation politique du pays se détériorait davantage. Le chaos dans le pays d’Amérique du Sud pourrait complètement arrêter la production et faire monter les prix.
L’Iran et l’Arabie Saoudite; Les deux puissances régionales se battent par procuration en Syrie et au Yémen mais ne se sont jamais affrontées directement. Pour que les prix du pétrole augmentent, il suffirait d’un blocus des détroits d’Hormuz, menant au golfe Persique, pour faire monter les prix.
La Libye, le Nigéria et l’Iraq ont connu des perturbations de la production, qui faisaient partie du va-et-vient des traders de pétrole sans toutefois avoir une incidence globale sur le long terme. Une perturbation plus permanente pourrait changer les choses.
Pétrole canadien: le prix du Western Canada Select (WCS) s’échange bien au-dessous du prix de référence de l’ouest américain du Texas, en raison de goulots d’étranglement dans l’expédition de pétrole canadien des sables bitumineux de l’Alberta aux ports du golfe du Mexique. Le gouvernement régional d’Edmonton a été surpris par la décision de réduire la production. Le déménagement n’a eu qu’un impact sur WCS. Une réduction de production plus importante pourrait avoir des répercussions dans le monde entier.
Et il y a toujours le président américain Donald Trump. Il demande actuellement à l’OPEP de garder les robinets ouverts, car il souhaite une baisse des prix du pétrole pour le consommateur américain. Il peut changer d’avis et décider qu’il est plus important d’aider l’industrie énergétique locale. Ou il peut fermer le filet sur l’Iran. Si la dérogation sur l’achat de pétrole iranien est supprimée, les prix pourraient encore augmenter.