Jeudi, Ambit Capital a initié la couverture de l'action Vinati Organics Ltd (VO:IN) avec une recommandation d'achat et un objectif de cours de 2.062,00 INR. La firme a souligné le leadership de l'entreprise dans ses produits phares ATBS et IBB, où elle détient une part de marché de 65%, grâce à sa gamme de produits de niche, ses processus de fabrication écologiques et son portefeuille de produits intégrés de haute pureté.
Vinati Organics a été reconnue pour ses processus écologiques à zéro rejet et la production de produits de niche offrant à la fois un faible volume et une haute valeur. L'approche intégrée de l'entreprise tout au long de la chaîne de valeur garantit un niveau de pureté supérieur à 99% pour ses produits. Cette stratégie a positionné Vinati Organics comme un leader mondial dans l'ATBS et l'IBB.
La stratégie de diversification de l'entreprise est motivée par la taille limitée du marché adressable pour ses produits existants, l'AO ayant une capacité de 65KT et l'IBB de 40KT. En réponse, Vinati Organics a intégré en aval sa capacité d'IB en BP avec une capacité de 36KT et en AO avec une capacité de 24KT, ciblant des marchés mondiaux plus importants de 400KT et 300KT, respectivement.
Ambit Capital note également que Vinati Organics a investi 5 milliards de roupies dans de nouveaux produits de spécialité, ce qui devrait assurer une visibilité des revenus au-delà de l'exercice 2026. La normalisation des stocks de distribution pour l'ATBS devrait soutenir une croissance des revenus de 23% sur la période 2024-2027. Cette croissance devrait provenir d'une reprise progressive des volumes d'ATBS, d'une montée en puissance de la production d'AO et du développement du pipeline de produits de spécialité.
La valorisation de Vinati Organics à 2.062 INR par Ambit Capital implique un P/E de 32x pour l'exercice 2027E, qui prend en compte une projection de croissance de 22% sur la période 2024-2037, comparée à la croissance de 21% actuellement impliquée par les valorisations du marché. Cependant, la firme met également en garde contre des risques clés, notamment une concurrence potentielle pour les nouveaux produits et une montée en puissance plus lente des nouvelles capacités.
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