Mardi, BofA Securities a adopté une vision favorable sur Inmobiliaria Colonial Socimi SA (COL:SM), relevant sa recommandation de Neutre à Achat et fixant un objectif de cours à 6,50€. Cette révision à la hausse a été motivée par la sous-performance significative de l'action par rapport au marché et à ses pairs. Depuis janvier 2024, le cours de l'action Colonial est à la traîne par rapport à l'indice EPRA et à Gecina, accusant un retard de 12% et 3% respectivement.
BofA Securities a souligné que Colonial se négocie désormais à un taux de capitalisation implicite supérieur à 5%, soit une décote de 48% par rapport à sa Valeur Liquidative Nette (VLN) estimée pour l'année 2026. Cette valorisation est considérée comme attractive comparée à la couverture immobilière de la zone euro de la firme, qui affiche un taux de capitalisation implicite moyen de 5,4% et une décote de 22% par rapport à la VLN. Les analystes de la firme ont mis en avant le fort pouvoir de fixation des prix de Colonial et ses progrès dans la réduction de sa dette comme facteurs clés soutenant cette révision à la hausse.
Les analystes s'attendent à ce que Colonial continue d'améliorer sa situation financière. Ils prévoient que le ratio Loan-to-Value (LTV) de l'entreprise baisse à environ 40%, contre 45% en 2023, suite à une augmentation de capital de 0,6 milliard € au troisième trimestre 2024. De plus, une potentielle fusion de SFL avec Colonial en 2025 pourrait renforcer davantage le bilan de l'entreprise. BofA Securities anticipe que le ratio dette nette sur EBITDA de l'entreprise tombera en dessous de 13 fois une fois ses développements livrés, une amélioration significative par rapport au ratio de 22 fois enregistré en 2021.
Les métriques d'endettement améliorées sont favorables comparées au secteur immobilier plus large de la zone euro, où le LTV moyen se situe à 48% et le ratio dette nette sur EBITDA est d'environ 13 fois. Cette révision à la hausse reflète la confiance de BofA Securities dans la capacité de Colonial à surperformer ses pairs de la zone euro dans le secteur immobilier.
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