Investing.com -- La hausse du prix de l'or) cette année a dépassé celle d'autres matières premières telles que le petrole et le cuivre, ce qui le distingue sur les marchés mondiaux.
La hausse du prix de l'or est due en partie aux achats des banques centrales, qui sont devenus un facteur important ces dernières années.
Selon les analystes de BCA Research dans une note datée de vendredi, les banques centrales, en particulier celles des marchés émergents, ont augmenté leurs réserves d'or, et cette tendance devrait se poursuivre.
Ces achats ont contribué à soutenir la demande d'or, ce qui laisse présager de nouvelles hausses de prix dans un avenir proche.
Ces dernières années, les banques centrales sont devenues l'un des principaux moteurs de la demande d'or. "Les achats des banques centrales au cours du premier semestre de cette année ont atteint le niveau le plus élevé jamais enregistré au cours d'un premier semestre depuis 2000", ont déclaré les analystes.
Au cours des deux dernières années, les banques centrales ont représenté environ un quart de la demande mondiale d'or, soit plus du double de la moyenne de 11 % des cinq années précédentes. Les banques centrales des marchés émergents ont mené cette charge, augmentant leurs réserves de métal précieux pour diverses raisons stratégiques.
Les raisons des achats d'or par les banques centrales sont liées à plusieurs facteurs clés. La valeur de l'or est soutenue par son offre limitée, ce qui diffère des monnaies fiduciaires qui peuvent être sujettes à l'inflation ou à la dévaluation en raison de l'augmentation de la masse monétaire.
Par conséquent, l'or sert de couverture contre l'inflation et la dévaluation des monnaies, qui sont des considérations importantes pour les banques centrales.
En outre, l'or ne comporte pas de risque de crédit ou de contrepartie, ce qui permet aux banques centrales de se prémunir contre l'instabilité économique ou les perturbations financières.
En outre, la tendance de l'or à évoluer à l'inverse du dollar américain offre un moyen de diversifier les portefeuilles de réserves, ce qui contribue à protéger les réserves pendant les périodes de faiblesse du dollar.
Les considérations géopolitiques ont encore renforcé la tendance à l'achat d'or.
"La réponse de l'Occident à l'invasion de l'Ukraine par la Russie souligne en fin de compte la vulnérabilité de la détention de réserves dans des monnaies traditionnelles", expliquent les analystes.
Les sanctions contre la Russie ont entraîné le gel de ses réserves de change, ce qui a incité d'autres pays à s'interroger sur la sécurité de leurs propres réserves.
L'or, en tant qu'actif tangible que les banques centrales peuvent entièrement contrôler, offre une protection contre de tels risques.
Selon la dernière enquête du Conseil mondial de l'or sur les réserves d'or des banques centrales, les perspectives de maintien de la demande des banques centrales sont solides.
L'enquête révèle que 81 % des banques centrales s'attendent à ce que les réserves d'or mondiales augmentent au cours de l'année à venir, ce qui représente le pourcentage le plus élevé depuis la création de l'enquête il y a six ans.
Ce sentiment n'est pas seulement mondial ; 29 % des banques centrales s'attendent spécifiquement à ce que leurs propres réserves d'or augmentent, ce qui témoigne d'un engagement fort en faveur de la poursuite de l'accumulation.
L'un des principaux acteurs de cette vague d'achats d'or est la Banque populaire de Chine (PBoC). Depuis 2022, la PBoC a augmenté ses réserves d'or d'un nombre impressionnant de 316 tonnes métriques, soit une moyenne de 11 tonnes par mois.
Toutefois, au cours des derniers mois (de mai à juillet 2023), la PBoC n'a signalé aucun nouvel achat, ce qui soulève la question de savoir si la hausse des prix de l'or n'a pas provoqué une pause temporaire dans ses achats.
Les analystes de BCA Research estiment que si la PBoC peut être sensible aux fluctuations des prix à court terme, sa stratégie à long terme de diversification des actifs libellés en dollars américains restera le facteur dominant.
L'or joue un rôle crucial dans les efforts déployés par la Chine pour réduire sa dépendance à l'égard du dollar, et cet impératif stratégique est susceptible de soutenir les achats futurs, quelles que soient les tendances des prix à court terme.
Historiquement, la PBoC est connue pour son opacité concernant les achats d'or, ne révélant souvent les augmentations importantes qu'après des années d'accumulation. Par exemple, en 2015, la Chine a révélé qu'elle avait augmenté ses réserves d'or de 60 % au cours des six années précédentes, pendant lesquelles aucun achat n'avait été signalé.
Malgré sa récente frénésie d'achat d'or, l'or ne représente encore que 4,9 % des réserves totales de la Chine, contre une moyenne de 15 % pour les autres économies à revenu intermédiaire supérieur. Cela laisse une grande marge de manœuvre pour une accumulation supplémentaire.
Si la PBoC devait augmenter la part de l'or dans ses réserves à 15 % au cours de la prochaine décennie, elle devrait acheter environ 120 tonnes d'or par trimestre, ce qui représenterait 11 % de la demande annuelle mondiale d'or aux niveaux actuels. Une telle augmentation aurait un impact sur le marché de l'or et ferait encore grimper les prix.
La Chine n'est pas la seule à s'intéresser à l'or. D'autres banques centrales de pays émergents ont également augmenté de manière significative leurs avoirs en or ces dernières années. La Pologne, par exemple, s'est explicitement fixé pour objectif de faire passer la part de l'or dans ses réserves de 13,5 % à 20 % dans les années à venir.
La banque centrale polonaise a déjà acheté 149 tonnes d'or depuis le deuxième trimestre 2023, et d'autres achats sont prévus. Cette démarche s'inscrit dans une tendance plus large des banques centrales des pays émergents à diversifier leurs réserves et à réduire leur exposition au dollar américain.
De même, la Reserve Bank of India (RBI) a régulièrement augmenté ses réserves d'or dans le cadre d'une stratégie de diversification de ses actifs. La RBI a également rapatrié une part importante de ses réserves d'or des coffres-forts étrangers, transférant 100 tonnes du Royaume-Uni vers l'Inde au début de cette année.
Le Nigeria a pris des mesures similaires, rapatriant son or des États-Unis vers son propre pays. Ces mesures reflètent le désir croissant des banques centrales des pays émergents de protéger leurs réserves d'or et de les mettre à l'abri des risques géopolitiques potentiels.
La tendance stratégique générale des banques centrales des pays émergents à augmenter leurs réserves d'or est claire. L'or offre à ces pays une réserve de valeur sûre, exempte des risques potentiels associés à la détention de réserves en devises étrangères, en particulier le dollar américain.
Le climat géopolitique et les récents événements mondiaux ont renforcé l'importance de cette stratégie de diversification.
En outre, les perspectives économiques actuelles sont également favorables à l'or. Selon BCA Research, un ralentissement de l'économie mondiale est prévu pour la fin de 2024 ou le début de 2025, une période durant laquelle l'or a généralement bien performé.
Pendant les périodes où l'activité économique est inférieure à la tendance, les banques centrales augmentent souvent leurs achats d'or par mesure de précaution. Par conséquent, l'éventualité d'un ralentissement économique au cours de l'année à venir devrait soutenir la forte demande des banques centrales.
Outre la demande des banques centrales, les taux d'intérêt réels sont un facteur clé qui influence le prix de l'or. À mesure que les taux d'intérêt réels diminuent aux États-Unis, le coût d'opportunité de la détention d'or diminue, ce qui en fait un investissement plus intéressant.
"Les taux d'intérêt réels devraient baisser, car la Fed commencera probablement son cycle d'assouplissement lors de la réunion du FOMC des 17 et 18 septembre", ont déclaré les analystes, ce qui inciterait davantage les institutions et les banques centrales à acheter de l'or.
En effet, les ETF mondiaux sur l'or ont déjà connu quatre mois consécutifs d'afflux, inversant près d'une année de sorties de capitaux et signalant un regain d'intérêt de la part des investisseurs.