Investing.com -- Selon ING (AS:INGA), la hausse des prix de l'or "n'est pas encore terminée".
Le métal précieux a connu une hausse record en 2024, augmentant de 25 % depuis le début de l'année, sous l'effet combiné des réductions de taux de la Réserve fédérale, de l'augmentation des achats des banques centrales et d'une forte demande de valeurs refuges dans un contexte d'incertitudes géopolitiques et économiques.
Les analystes d'ING s'attendent à ce que ces facteurs maintiennent l'élan à la hausse en 2025, poussant les prix de l'or vers de nouveaux sommets.
Le cycle d'assouplissement de la Réserve fédérale a joué un rôle essentiel dans la hausse du prix de l'or. En septembre, la Fed a procédé à sa première baisse de taux depuis 2020, réduisant les taux de 50 points de base, suivie de 25 points de base supplémentaires en novembre. Ces mesures ont ramené la fourchette cible des fonds fédéraux à 4,5 %-4,75 %.
"La baisse des coûts d'emprunt est positive pour l'or, car le métal ne paie pas d'intérêts", explique ING. La Fed avait maintenu les taux dans la fourchette de 5,25 % à 5,5 %, la plus élevée depuis plus de vingt ans.
À l'avenir, ING pense que le marché se concentrera sur le rythme d'un nouvel assouplissement monétaire sous l'administration du président Donald Trump.
Les pressions inflationnistes découlant des politiques proposées par Trump, y compris les tarifs douaniers et les contrôles plus stricts de l'immigration, pourraient limiter les réductions de taux de la Fed. L'économiste américain d'ING, James Knightley, prévoit une nouvelle baisse de 25 points de base en décembre, mais la trajectoire au-delà reste incertaine, avec une pause potentielle lors de la réunion du Federal Open Market Committee de janvier.
Les achats d'or des banques centrales ont également soutenu la demande de lingots, bien que le rythme des achats ait ralenti au troisième trimestre en raison des prix élevés.
La banque centrale de Pologne a été le principal acheteur, ajoutant 42 tonnes à ses réserves, qui s'élèvent désormais à 420 tonnes, soit 16 % de ses avoirs. Le gouverneur Adam Glapiński a réitéré l'objectif de la banque d'augmenter la part de l'or dans les réserves de devises à 20 %.
La Reserve Bank of India (NS :BOI) a poursuivi ses achats, augmentant ses réserves chaque mois au cours du trimestre. En revanche, la Banque populaire de Chine n'a pas augmenté ses réserves d'or pour le sixième mois consécutif en octobre.
"En ce qui concerne l'année prochaine, nous pensons que les banques centrales resteront acheteuses en raison des tensions géopolitiques et du climat économique", a indiqué ING.
Une enquête menée par le Conseil mondial de l'or en avril 2024 a révélé que 29 % des banques centrales interrogées prévoient d'augmenter leurs réserves d'or au cours des 12 prochains mois, citant les tensions géopolitiques et les défis économiques comme facteurs déterminants
Les fonds négociés en bourse (ETF) d'or mondiaux ont quant à eux enregistré des entrées pendant six mois consécutifs, soutenus par la demande nord-américaine et asiatique.
Les avoirs des investisseurs dans les ETF aurifères augmentent généralement parallèlement aux prix de l'or au comptant, mais la majeure partie de l'année 2024 a été marquée par une divergence, les prix ayant atteint des sommets alors que les ETF enregistraient des sorties de capitaux. Cette tendance s'est inversée en mai, avec des entrées soutenues jusqu'à un déclin en novembre après l'élection américaine. Les analystes s'attendent à ce que les flux entrants des ETF reprennent en 2025 avec la poursuite des baisses de taux.
Dans l'ensemble, les analystes d'ING pensent que la dynamique positive de l'or se poursuivra à court et à moyen terme.
"La toile de fond macroéconomique restera probablement favorable au métal précieux, car les taux d'intérêt diminuent et la diversification des réserves de change se poursuit dans un contexte de tensions géopolitiques, ce qui crée une tempête parfaite pour l'or", écrivent-ils.
À long terme, les politiques inflationnistes de M. Trump, telles que les droits de douane et les contrôles plus stricts de l'immigration, pourraient limiter les nouvelles baisses de taux de la Réserve fédérale. Alors qu'un dollar américain plus fort et une politique monétaire plus stricte pourraient peser sur l'or, les tensions commerciales accrues pourraient renforcer son attrait en tant que valeur refuge.
ING prévoit que le prix de l'or atteindra en moyenne 2 760 dollars l'once en 2025.