UBS a noté que le prix du minerai de fer a augmenté d'une semaine sur l'autre pour atteindre environ 118 dollars la tonne. Ce mouvement à la hausse intervient malgré des indicateurs suggérant un fléchissement des aspects fondamentaux du marché. Les stocks portuaires de minerai de fer sont restés globalement stables, contrairement aux tendances saisonnières habituelles.
La hausse saisonnière attendue de la demande a été qualifiée de modeste, ce qui se reflète dans les chiffres de production de fonte brute de la China Iron and Steel Association (CISA) pour les dix premiers jours d'avril et dans les taux d'utilisation des hauts-fourneaux de MySteel.
L'offre de minerai de fer, en revanche, s'est améliorée. Les expéditions en provenance des marchés traditionnels ont augmenté de 4 % depuis le début de l'année. Cette augmentation comprend une performance notable du Brésil. Alors que les coûts des matières premières ont diminué, les marges de l'acier se sont améliorées, même si c'est dans le contexte de prix de l'acier plus bas. Par ailleurs, les exportations nettes d'acier fini en provenance de Chine ont atteint un niveau record en mars.
La réponse du marché à ces signaux contradictoires comprend une petite position nette longue sur le Dalian Commodity Exchange. Malgré la hausse des prix et la diversité des signaux du marché, UBS maintient une position neutre sur les grandes sociétés minières telles que Rio Tinto, BHP Group et Vale.
UBS estime que le rendement au comptant du flux de trésorerie disponible (FCF) de BHP est d'environ 8 %, tandis que les rendements de Rio Tinto et de Vale sont respectivement d'environ 10 % et 14 %. Ces chiffres font partie des évaluations du modèle interactif d'UBS pour les entreprises.
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