CFRA a maintenu sa note Hold sur Bunzl Plc (BNZL : LN) (OTC : BZLFY), une société multinationale de distribution et d'externalisation, tout en ajustant l'objectif de prix à 35,00 £, contre 33,00 £ précédemment.
L'objectif révisé est basé sur un multiple de la valeur d'entreprise par rapport aux bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EV/EBITDA) de 11,4 fois, s'alignant sur la moyenne des trois dernières années.
La décision de l'entreprise fait suite à une légère baisse du chiffre d'affaires de 3,3 % d'une année sur l'autre, attribuée à une diminution de 5,1 % des ventes en Amérique du Nord, qui ont été affectées par la déflation et les réductions de volume. Malgré la baisse du chiffre d'affaires, la direction de Bunzl a réussi à améliorer sa marge d'exploitation ajustée de 60 points de base à 8,0 %, ce qui reflète l'accent stratégique mis sur l'amélioration des marges.
Bunzl a également déclaré un dividende intérimaire de 0,201 £, soit une augmentation de 10,4 % par rapport à l'année précédente. Cependant, le levier financier de la société a connu une légère augmentation, la dette nette par rapport à l'EBITDA passant de 1,3 fois à la fin du premier semestre 2023 à 1,5 fois.
En réponse à la performance et aux perspectives de la société, CFRA a relevé ses estimations de bénéfice par action (BPA) pour Bunzl. La prévision de BPA pour 2024 est passée de 1,50 £ à 1,59 £ et celle pour 2025 de 1,57 £ à 1,68 £.
Malgré ces ajustements, la note de la firme reste à Hold, suggérant que si les marges d'exploitation se sont améliorées, il y a une limite perçue à une amélioration supplémentaire sans résoudre les défis de vente à court terme en Amérique du Nord, qui constitue 57% des ventes du groupe dans la première moitié de 2024.
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