Jeudi, JPMorgan a dégradé Zhejiang Dingli Machinery (603338:CH), passant d'une recommandation Surpondérer à Sous-pondérer et ajustant l'objectif de cours à 40,00 RMB, en baisse par rapport aux 65,00 RMB précédents. L'analyse de la firme indique un ralentissement de la croissance du chiffre d'affaires et des bénéfices de l'entreprise, projetant un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 12% pour le chiffre d'affaires et de 3% pour les bénéfices sur les exercices fiscaux 2024 à 2026.
Zhejiang Dingli, un leader dans la production de plateformes élévatrices avec environ 10% de part de marché mondial, a été un exportateur majeur de machines chinoises. Les ventes et les bénéfices de l'entreprise, provenant respectivement à 67% et 73% de l'étranger en 2023, dépendent largement des États-Unis et de l'Europe, qui représentent ensemble environ 51% des ventes totales. Malgré un historique de forte croissance, avec une augmentation du chiffre d'affaires et des bénéfices d'environ 30% et 40% de TCAC respectivement entre les exercices fiscaux 2021 et 2023, JPMorgan anticipe un ralentissement.
Les performances de l'entreprise se sont démarquées de celles de ses concurrents nationaux comme Zoomlion et XCMG, en particulier durant un cycle baissier de trois ans dans l'industrie nationale des machines de construction. Cependant, le ralentissement anticipé est attribué à une concurrence accrue et à un fléchissement de la demande tant en Chine qu'à l'international.
L'action de Zhejiang Dingli n'a pas suivi les tendances plus larges du marché depuis le début de l'année, affichant une baisse de 2% comparée à la hausse de 16% du CSI300. La valorisation a également connu une contraction significative, se situant maintenant à 12,7 fois le ratio cours/bénéfices (P/E), un contraste frappant avec sa moyenne de mi-cycle d'environ 25 fois.
Le nouvel objectif de cours de JPMorgan est basé sur une analyse de flux de trésorerie actualisés (DCF) avec un horizon s'étendant jusqu'à la fin de 2025. La firme a exprimé son inquiétude quant aux risques potentiels de baisse des bénéfices, ce qui a influencé la nouvelle recommandation Sous-pondérer et l'objectif de cours réduit pour Zhejiang Dingli Machinery.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.