L'économie allemande est confrontée à des défis alors que les principaux instituts économiques du pays s'apprêtent à ajuster leurs prévisions de PIB pour l'année 2024, anticipant une contraction de 0,1%. Cet ajustement marquerait une deuxième année consécutive de contraction économique pour la plus grande économie d'Europe.
Le secteur manufacturier allemand connaît une profonde contraction, avec des indices S&P Global et Ifo indiquant des baisses significatives. L'indice S&P Global, qui couvre à la fois les secteurs industriel et des services, a signalé le plus fort ralentissement en sept mois en septembre. Parallèlement, l'indice manufacturier Ifo a chuté à son niveau le plus bas depuis les confinements liés à la pandémie de COVID-19 en juin 2020.
Le ralentissement de l'économie allemande est attribué à divers facteurs, notamment les chocs énergétiques liés à l'Ukraine, une concurrence accrue de la Chine dans le secteur automobile, des difficultés dans la transition vers les véhicules électriques, et un durcissement des conditions d'emprunt. Un économiste d'ING a décrit la situation comme "une longue promenade sur le boulevard des rêves brisés".
Les enquêtes économiques allemandes de septembre ont mis en évidence une rechute de l'économie, largement influencée par les performances de la Chine, qui est le plus grand partenaire commercial de l'Allemagne. Les deux pays ont échangé un quart de billion d'euros en importations et exportations l'année dernière.
La Banque centrale européenne (BCE) a pris des mesures pour apporter son soutien, avec deux baisses de taux d'intérêt cette année. Cependant, ces baisses ont été plus conservatrices par rapport à la réduction plus agressive de la Federal Reserve la semaine dernière, et il semble y avoir une hésitation au sein de la BCE concernant le rythme des réductions futures.
Malgré les défis économiques, les indicateurs du marché allemand n'ont pas reflété les problèmes sous-jacents, les actions allemandes de premier ordre atteignant des sommets historiques la semaine dernière. L'euro s'est également approché de ses meilleurs niveaux en deux ans face au dollar, ce qui, bien que positif à certains égards, ne favorise pas les exportateurs allemands en difficulté.
L'élargissement des écarts de crédit sur les obligations à haut rendement indique des inquiétudes croissantes quant à un possible "atterrissage brutal" de l'économie. Ces écarts reflètent les primes de risque sur les obligations et sont influencés par les baisses de taux d'intérêt, les performances des bénéfices et les craintes de défauts induits par la récession. Pourtant, les écarts des obligations à haut rendement en euros sont proches de leur niveau le plus étroit depuis l'invasion de l'Ukraine et le resserrement de la BCE début 2022.
Le secteur automobile reste une préoccupation majeure, car il représente une part considérable du PIB de l'Union européenne, en particulier en Allemagne. L'équipe crédit de BlackRock a souligné la représentation du secteur dans l'indice Bloomberg Pan-European Investment Grade debt et sa performance comme l'une des pires ce mois-ci et ce trimestre.
L'équipe crédit européenne de JPMorgan a été sous-pondérée dans le secteur automobile tout au long de l'année, citant des défis tels que la concurrence des rivaux chinois à moindre coût et les problèmes énergétiques.
Les difficultés de l'industrie automobile ont été illustrées par le plan de Volkswagen (ETR:VOWG_p) de fermer des usines en Allemagne et un avertissement sur les bénéfices de BMW (ETR:BMWG) qui a entraîné une baisse de son cours de bourse. Les deux entreprises ont attribué leurs difficultés à la concurrence chinoise et à l'augmentation des coûts de main-d'œuvre et d'énergie.
L'indice STOXX 600 Autos and Parts a sous-performé le marché plus large d'environ 15% cette année, reflétant les difficultés du secteur.
Bien que les récentes mesures de relance de la Chine aient donné un coup de pouce temporaire aux actions automobiles allemandes mardi, les tensions commerciales mondiales persistantes et les prochaines élections américaines suggèrent que les défis industriels auxquels l'Allemagne est confrontée ne sont pas près de s'atténuer dans un avenir proche.
Reuters a contribué à cet article.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.